宝亿莱家居软装馆智能家居板块11大概念股价值解析【2】

原标题：智能家居板块11大概念股价值解析（十）

　　TCL集团2月销售数据点评：电视业务复苏增长，智能终端活跃度大幅提升

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：范杨，曾婵日期：2015-03-11

　　维持盈利预测及目标价，建议“增持”

　　维持公司2015/16年1227/1488亿元收入预测及40.9/53.8亿元净利润预测，对应ESP0.34/0.44元。我们认为TCL在新商业模式布局上具有领先优势，将成为客厅经济大发展时期最关键的受益者之一，维持7.40元目标价，对应2015年22XPE估值。建议“增持”。

　　2月智能电视和智能手机增长均超过50%

　　2015年2月TCL公告电视销量增长13%至96.6万台（内/外销增长51/4%），其中智能电视销量同比增长120%，智能电视占内销比例达到68%。激活智能电视用户数增长57%至754万台，日均活跃用户数同比增长79%至282.5万台。相比2014年底，激活电视用户数增长80万（+12%），宝亿莱家居饰品，日活用户增长55.6万（+24.5%），活跃度从2014年底的33.6%提升近4个百分点至37.4%。另外，2月手机销量增长18%至443万台，其中智能手机增长59%至276万台，智能手机占比达到62%。华星光电2月基板产量12.7万片，较去年同期高12%，仍处于满产状态。

　　“产品+服务”商业模式转型是未来的主要趋势

　　我们认为，宝亿莱软装配饰，BAT等互联网+巨头布局互联网的动力日益明朗和强化，开家居生活馆，客厅将成为未来三年的主战场。TCL布局完善，家居饰品加盟，商业模式转型大有所为。2月数据显示智能电视通过不断优化UI和完善内容，对消费者的吸引力在不断上升，宝亿莱软装配饰，公司转型发展成功的概率在不断加大。

　　风险：广电政策进一步收紧，阻碍基于电视的增值服务业务发展。　　　　　　　　

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