终止与深铁重组 万科A还有30%下跌空间？

　　据万科公告，整体软装宝亿莱家居饰品，公司与深铁的重组交易预案公告后，公司部分主要股东公开表示对本次交易方案存在不同意见，公司与主要股东就本次交易的意义以及方案调整建议进行了多次洽谈，同时也与地铁集团保持密切沟通。但截至目前，各方尚未就本次交易的具体方案达成一致意见。

　　公告表示，从目前与各方的沟通情况来看，公司难以在审议通过本次发行股份购买资产相关议案的首次董事会会议（即于 2016 年 6 月 17 日召开的第十七届董事会第十一次会议）决议公告后 6 个月内发布股东大会通知。考虑到公司 A 股股价自复牌以来波动较大，当前各方对交易方案的调整尚无法达成一致，继续推进方案的条件不成熟，基于谨慎性原则和对公司全体股东负责的态度，公司经研究认为，继续推进本次交易将面临重大不确定性。

　　经与地铁集团协商，公司董事会同意公司终止本次交易事项并与地铁集团签署《万科企业股份有限公司与深圳市地铁集团有限公司之发行股份购买资产协议之终止协议》。

　　万科牵手深圳地铁事件回顾

　　2015年12月18日下午，万科紧急停牌；3个月后，万科宣布为解决股权事件找到“白武士”——深圳地铁集团。

　　2016年6月17日，万科披露了与深圳地铁的重组方案。公司拟向深圳地铁发行股份，对价456.13亿元，购买其持有的前海国际100%股权。初步确定对价股份的发行价格为每股15.88元，据此计算，万科将向深圳地铁发行28.72亿股A股股份。

　　彼时，万科的第一大股东宝能合计持股份26.81亿股，宝亿莱家居饰品，占总股本的24.29%。如果交易完成，深圳地铁持有万科28.72亿股，占总股本的20.65%，将成为第一大股东，宝能的持股比例将被稀释至19.27%，华润直接持股比例将被稀释至12.1%。因此，这份方案被市场解读为万科为了抵御宝能而精心设计的。

　　但方案一出，软装设计家居产业链，便遭宝能和华润的双双反对。截至11月30日，宝能通过前海人寿及其他资管计划，前后五次举牌万科，共持有万科25.4%的股份，为公司第一大股东；第二大股东华润及其子公司合计持有万科15.29%；恒大通过多个附属公司持有万科A股15.53亿股，占万科总股本的14.07%，位列第三大股东。

　　“宝能系”与恒大的万能险业务目前已收到保监会的高压监管，恒大集团也通过总裁夏海钧对外发声“无意也不会成为万科的控股股东”。

　　万科A股价节节下挫 还有30%下跌空间

　　19日早盘，受重组失败影响，万科A开盘跌2%。截至午间收盘，宝亿莱家居饰品加盟<宝亿莱整体家居软装生活馆，万科A跌4.72%，报价21.40元。

　　万科A的股价近期下跌明显。高华证券中国房地产行业研究员王逸在研报中指出：“万科A 的股价已经远远超出了通过合理的资本配置可实现的净资产价值扩张潜力，当前股价已计入了加杠杆进行净资产价值扩张的潜力。基于2016 年年底净资产价值的12 个月目标价格为16.5 元，维持对万科H 的中性评级，12 个月目标价为19港元”。

　　16.5元的目标价，意味着万科A目前仍有至少30%的下跌空间，而在本次重组终止后，软装设计家居产业链，倘若没有利好消息刺激，市场预计万科股价仍将继续下跌。

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