保利地产:低估值蓝筹分红高,股价稳定有保障

事件:公司公告2015-2017年股东回报规划,并公告拟任命泰康保险高管为新董事会董事。

股东回报规划提高分红能力。根据公司制定的2015-2017股东回报规划,公司拟每年进行一次现金分红,2015-2017年以现金方式累计分配的利润不少于未来三年实现的年均可分配利润的30%。2016年和2017年的现金分红占归属上市公司股东净利润不低于30%。根据我们对公司2016年和2017年盈利预测,如果按照30%现金分红比例,在总股本不变的情况下,使用13日收盘价格计算,2016年和2017年的股息率在4%以上。

控股股东保障公司价值。在股东回报规划中,公司明确提到,如果股价持续低于每股净资产时,公司将促使控股股东、实际控制人通过二级市场增持、公司回购股份等措施,积极稳定公司股价,保障股东利益。

拟授予泰康保险高管董事会席位。公司公告朱铭新因工作调整原因将辞去第五届董事会董事及董事会战略委员职务。与此同时,经公司现第二大股东泰康保险推荐和公司控股股东保利南方集团提名,董事会同意选举邢怡女士为公司第五届董事会董事候选人,任期至2018年5月27日。邢怡女士现任泰康资产管理公司副总经理兼首席投资官、泰康保险集团股份有限公司副总裁。

投资建议:给予“买入”评级。2016年前11月累计销售金额突破1880亿元,同比增速41%,销售均价稳定在1.3万元每平米左右。公司销售业绩优异,土地储备每月稳健拓展。我们预计公司2016、2017年每股收益分别为1.18和1.39元。按照公司12月13日9.50元股价计算,对应2017年PE为6.83倍。考虑到公司为上市龙头房地产公司中估值最低的蓝筹股,高分红且股价稳定受控股股东保障,我们认为兼具实力和价值,给予公司2017年10倍市盈率,目标价格13.93元每股。维持对公司的“买入”评级。

风险提示。政策调整导致行业下行。