宝亿莱软装轻工造纸一季报前瞻:家居与包装延续稳健增长,把握具有长期成长基因的公司

投资建议:轻工类公司长期的成长基因包括:愿意拥抱变革和执行力强的管理层;顺应行业发展大趋势,如制造向服务转型,借助互联网+提升运营效率等等。在行业集中度不断攀升的过程中,有望诞生超过300 亿市值的龙头型代表公司。从我们对一季度企业运行情况分析判断来看,家居内销业务与包装类公司延续稳健增长态势,构成估值安全垫。看好:索菲亚(定制衣柜向定制家转型,丰富品类;设计软件增强O2O 导流功能、拟推出员工持股计划)、美克家居(内销自主品牌订单高速增长;品类拓展,向大家居转型,大股东参与增发切锁定三年凸显公司对未来的强烈看好)、奥瑞金(包装综合解决方案供应商的模式得以复制,通过全方位综合的解决能力,成为中小饮料企业成长的孵化器;红牛二维码项目预计将于年中推出,以包装为载体的互联网营销模式值得期待;成立产业并购基金,未来将进行大包装全产业链布局整合)、劲嘉股份(原有烟包依靠内生+外延增长提供估值安全垫;凭借领先的设计生产与产业布局能力,新切入包括电子产品在内的消费品包装领域,打开成长空间;健康烟具与智能电子烟积极生产布局中,充沛现金流未来有望进一步跨界发展)、宜华木业(泛家居全面布局,增资爱福窝强化O2O 战略,推出员工持股计划统一管理层利益)、合兴包装(设立网络科技公司,切入互联网+,向一体化包装服务供应商转型)。

轻工行业:1)家居:万亿家居市场,凭借互联网提升供应链效率,大家居从设计入手,围绕目标客户群体,从前端家装、家具采购到后期软装产品搭配,实现产业链一体化服务。2)内销可选消费:国内市场财富效应逐步凸显,经营最差时期已过,后续凭借品牌和产品力,享受庞大的消费升级市场。上市公司围绕核心客户群体,实现多品类运营,如潮宏基、飞亚达、瑞贝卡。3)其它轻工:围绕目标群体的全方位延伸,业务从单一产品制造,转向全方位服务供应商。一季报盈利前瞻:同比增长50%以上的有:互动娱乐(0.16 元,440%),德尔家居(0.10 元,52%);金一文化(0.15 元,去年同期亏损),同比增长0%-50%的有:索菲亚(0.08 元,40%),美克家居(0.06 元,40%),大亚科技(0.05 元,20%),潮宏基(0.11 元,20%),帝龙新材(0.05 元,18%),喜临门(0.08 元,11%),瑞贝卡(0.04 元,11%),姚记扑克(0.11 元,10%),珠江钢琴(0.06 元,10%),飞亚达A(0.11 元,2%),宜华木业(0.09 元,0%);同比下滑的有:海伦钢琴(0.05 元,-6%)。

包装行业:借助新模式快速整合行业。行业集中度提升方式,由最初通过自有资金自建产能,到借助资本手段实现收购兼并,再到通过互联网及包装整体解决方案供应商的角色整合行业,大大拓展未来发展空间。一季报盈利前瞻:同比增长在30%以上的有:美盈森(0.08元,40%),奥瑞金(0.44 元,35%),合兴包装(0.07 元,30%);同比增长0%-30%的有:劲嘉股份(0.37 元,25%),东港股份(0.14 元,25%),东风股份(0.22 元,18%),永新股份(0.12 元,12%),上海绿新(0.08 元,0%);同比下滑的有:浙江众成(0.01 元,-39%),盛通股份(0.00 元,-96%),*ST 中富(-0.03 元,-160%),通产丽星(-0.04 元,-485%)。

造纸行业:工业用纸公司因原材料低位,整体盈利出现温和复苏;第二主业(金融、化工)等业务的开展,构成业绩新增亮点。而生活用纸行业依旧受到产能快速扩张之累,盈利徘徊低估。一季报盈利前瞻:同比增长的有:太阳纸业(0.05 元,23%),晨鸣纸业(0.05元,20%),景兴纸业(0.00 元,20%),齐峰新材(0.15 元,15%),中顺洁柔(0.06元,10%);同比下滑的有:岳阳林纸(-0.05 元,-5%)。

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