中国开发商:全国房地产市场月度追踪,2011年11月【行业研究】

【研究报告内容摘要】

2011年11月份全国商品房销售面积为9,900万平方米,环比上涨19%,同比下降2%。11月份商品房销售均价为人民币5,252元/平方米,环比下降3%,同比持平。11月份商品房销售额为人民币5,220亿元,环比上涨16%,同比下降1%。今年截至11月底,商品房销售面积为8.96亿平方米,同比增长9%,今年1-10月份同比增幅为10%。同时,今年前11个月销售均价为人民币5,474元/平方米,同比上涨7%。1-11月房地产销售额为人民币49,050亿元,同比增长16%。

11月份房地产开发投资下滑,房屋新开工面积环比上涨16%。

11月份全国完成房地产开发投资人民币5,560亿元,同比上升20%(10月份同比增幅为25%)。11月份新开工面积同比增长9%至1.46亿平方米,10月份同比增幅为2%。2011年年初至今,房地产开发投资、房屋新开工面积、竣工面积和施工面积分别同比增长30%、21%、22%和28%。

11月份土地购置规模和收入下降,销售均价呈现走软趋势。

我们对208个城市土地购置活动的监控显示,1-11月土地出让面积为20亿平方米,同比上涨15%,土地出让收入为人民币1.9万亿元,同比下降13%。11月份土地出让收入环比下降9%,同比下降47%(10月份环比下降22%,同比下降70%)。土地成交均价为人民币1,028元/平方米,环比下降1%,同比下降11%。

溢价率从10月的5%升至6%。从房地产相关的土地市场活动看,11月份土地出让收入环比下降10%,同比下降49%(10月环比下降21%,同比下降17%)。

开发商11月份销售业绩下滑。

我们研究范围内有9家开发商公布了11月份销售数据:销售面积环比下降20%,同比下滑23%;销售额环比下降24%,同比下滑35%;销售均价环比下降5%,同比下降15%。

交易建议。

我们的买入建议为:恒大地产(3333.HK,位于强力买入名单)、万科A(000002.SZ,位于强力买入名单)、保利地产(600048.SS,位于强力买入名单)、雅居乐房产(3383.HK)、碧桂园(2007.HK)、华润置地(1109.HK)、花样年控股(1777.HK)、龙湖地产(0960.HK)、保利香港(0119.HK)、远洋地产(3377.HK)、融创中国(1918.HK)、万科B(200002.SZ)、首开股份(600376.SS)、金地集团(600383.SS)和鲁商置业(600223.SS)。我们的卖出建议为:绿城房产(3900.HK)、深圳控股(0604.HK)、华侨城(000069.SZ)和中国国贸(600007.SS)。主要下行风险:房地产市场的恶化快于预期和/或宏观经济硬着陆。主要上行风险:政策意外放松。