维持地产行业“增持”评级 华润置地盈利增

　　四月初，实施调控的上海深圳市场成交有放缓迹象，政策效应初显，库存进入健康平稳状态。受政策效应传递和调控预期影响，北京广州近来的上涨趋势得到缓解，核心二线及一线周边市场的向好趋势短期不变，部分城市交易波动或受清明假期影响。三四线城市库存去化继续回暖，政策支持下趋势向好短期不变。房地产迈入长周期拐点，整体软装宝亿莱家居饰品，在“去库存”背景下，国君谨慎看好2016年地产基本面，看好结构性行情的演变，以“转型牛”和“区域主题”为代表，区域主题请关注珠海、大深圳、川渝和武汉布局的上市公司。

　　国君地产组合包含天健集团、苏宁环球、广东明珠和皇庭国际，权重占比均为25%。国君地产组合指数上周跌0.3%，跑输房地产指数0.6%，宝亿莱家居饰品加盟<宝亿莱整体家居软装生活馆，跑赢上证指数0.5%。2016年累计跌幅为10.8%，跑赢房地产指数10.8%，跑赢上证指数4.8%。

　　维持行业增持评级。2016年，房地产板块投资策略是“百舸竞争流，花开直须折”。1)龙头房企全面受益于降息降准和再融资全面松绑，整体软装宝亿莱家居饰品，宝亿莱家居饰品，风格切换下受益最为明显，推荐：保利地产、招商蛇口、万科A、华侨城A；2)“转型牛”标的，推荐：苏宁环球、格力地产、天健集团、广东明珠、宝安地产；3)区域主题，受益：京津冀(华夏幸福、荣盛发展、北京城建)、珠海区域(格力地产、世荣兆业)；4)港股受益：花样年、绿地香港、恒大地产、碧桂园。

　　国内楼市回暖，将利好华润置地(01109.HK)今年销售，该公司2015年一、二线城市销售占比分别为36%及53%，宝亿莱家居饰品，使其整体毛利率按年升0.7个百分点至31.2%。2016年度可售资源中，来自一、二线城市分别占比达38%和48%，有关比例与去年相若，将为毛利率带来较大支持。