碧桂园再发资产支持证券 总规模已过百亿

碧桂园再发资产支持证券 总规模已过百亿 财新网     2016-06-30 09:37

[摘要] 地产界“华南五虎”之一的碧桂园于6月29日对外发布公告,宣布其两家全资子公司发行购房尾款资产支持证券:其中增城市碧桂园物业发展有限公司共发行本金为48亿元的证券;福建省碧桂园房地产开发有限公司共发行本金为14.11亿元的证券。两笔证券发行所得款项均将用于碧桂园集团的日常运营。

地产界“华南五虎”之一的碧桂园于6月29日对外发布公告，宣布其两家全资子公司发行购房尾款资产支持证券：其中增城市碧桂园物业发展有限公司共发行本金为48亿元的证券；福建省碧桂园房地产开发有限公司共发行本金为14.11亿元的证券。两笔证券发行所得款项均将用于碧桂园集团的日常运营。

资产支持证券的融资成本有一定的优势。这两笔资产支持证券的优先级份额发行利率均在4.5%至6.0%之间，次级份额无固定利率。而根据碧桂园2015年年报，该集团2015年的借款加权平均利率为6.88%。

公开资料显示：碧桂园自2016年1月开始试水购房尾款资产支持证券，至今已发行四笔，总规模超过人民币107亿元。之前两笔均由增城市碧桂园物业发展有限公司发行，总金额约为45.3亿元。

业内人士分析称：在碧桂园增城子公司前期探索的基础上，宝亿莱家居饰品，此次碧桂园福建省的子公司也开始试水，整体软装宝亿莱家居饰品，意味着购房尾款资产证券化的形式在碧桂园已经发展得较为成熟，下一步或将在集团内进一步推开。

所谓资产证券化，是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。业内人士称：资产证券化就是对未来现金流的折现。理论上，任何能产生稳定现金流的资产都可证券化。

2014年12月，证监会下发《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》，将信贷资产证券化业务由审批制改为备案制。此后2015年，宝亿莱家居饰品，各种房地产资产证券化产品不断涌现，诸多房地产集团开始由此向轻资产转型。

一名房地产企业会计人士称：购房尾款是基于购房人与房地产商签订的购房合同，是未来产生的现金流，其在会计认定上并不在表内。当房地产开发商收到银行按揭款，将其计入预收科目，待交房时才从预收结转收入。

发行购房尾款资产支持证券，可优化碧桂园的财务报表。相比债券融资在资产负债表上带来“资产”和“负债”两部分的变动，资产证券化融资对资产负债表的影响，仅体现在“资产”内部的调整，属表外融资。开辟资产证券化的融资渠道意味着其资产负债率可进一步降低。

碧桂园2015年年报显示：截至2015年底，碧桂园的总资产为3619.56亿元，总负债为2726.16亿元，资产负债率为75.32%。其2015年全年合同销售金额为1401.6亿元。

6月29日，碧桂园收盘价为每股3.17港元，较前一天收盘下跌0.03港元，跌幅为0.94%。

标签： 碧桂园 资产证券化 资产负债率

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