保利地产2016年中报点评:业绩平稳储备优质,多元发展稳步推进

维持增持评级 ,维持目标价12.26元,受增发影响,2016/17年EPS 摊薄至1.23元、1.42元。我们看好公司未来高质量的增长,储备优质,受益于市场占有率逐步上升的趋势,公司增量资源获取具有明显优势。此外,公司多元化创新业务有望成为新的盈利增长点。

业绩平稳,符合预期。2016年上半年实现营业收入551亿元,同增30.23%;实现净利润49.6亿元,同增0.21%,净利润增速较低系少数股东损益大幅增长所致。基本每股收益0.46元,与去年持平。毛利率和净利率分别为32.46%和8.99%,同减3.78pc 和2.70pc。加权平均净资产收益率6.75%,在手货币资金463亿。

聚焦核心城市,增量资源无忧。公司拓展主要集中在核心一二线城市,一二线城市拓展面积及拓展金额分别占公司拓展总量的75%和94%。2016年上半年公司获取项目36个,主要集中在北京、广州、南京等土地资源相对稀缺的地区。此外,公司拟整合中航地产房地产业务,获取土地方式更加多元,增量储备无忧。

多元业务全面发展,社区服务稳步推进。公司顺利完成首个房地产基金的发行,投资滴滴出行,设立粤港证券,为创新多元化盈利模式提供了新的渠道。公司物管项目近9000万平,形成了涵盖商业、消费、教育、养老、社区金融等板块的社区消费服务板块布局,并且持续推进“三位一体”养老战略,进一步打造养老地产龙头地位。

风险提示:房地产市场波动风险