招商地产为什么停牌

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≈≈招商地产000024≈≈~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~(更新:15.12.21)
[2015-12-21]停牌公告招商地产(000024):首例A+B公司"B转A"方案亮相首日,招商地产A,B股走势迥异
    ■上海证券报
  首例A+B公司的"B转A"方案亮相首日,招商地产A,B股表现迥异."B转A"这一变量正在
改变传统A股和B股的定价.
  周四, 招商地产迎来公布换股吸收合并方案后的第一个交易日.不过,对于方案理解
市场并不统一,招商局A股如预期展开补跌,以跌停开盘;招商局B则以涨停开盘,但涨停
之势并没有维持太久,此后震荡走低,最终以21.90港元收盘.
  "市场资金估计也没有想清楚, 理解分歧很大,所以定价也产生巨大的差异."海通证
券分析师张崎对两股昨日的二级市场表现如此评论.
  按照换股吸收合并方案, 招商局蛇口控股本次A股股票发行价格为23.60元/股.本次
招商地产A股换股价格为37.78元/股, 招商地产B股换股价格为人民币28.67元/股.A,B
股换股比例分别为1::1.6008和1:1.2148.
  由于招商地产A股停牌时间为今年4月3日, 因此市场认为其复牌后存在补跌需求.因
为在此期间,深证成指累计下跌了24%."招商地产补跌是正常的市场行为."公司相关负
责人向记者表示.
  不过周四AB股开盘走势则分道扬镳.招商地产A股如市场预期封住跌停,而招商地产B
股则以涨停开盘.
  "招商局B好于此前市场预期,主要是在方案对于B股股东的保护."公司相关人士表示
.
  按照公司停牌价计算, A股/B股比价为1.78;而在制定方案过程中,充分考虑了B股投
资者的利益,溢价率远高于A股,因此,按照换股价格计算,这个比例降为1.31.
  从方案本身看,由于B股转股溢价率上升,在方案能够获得通过的前提下,大大支撑了
B股估值."方案换股比例的确定, 也就是将AB股利益已经捆绑在一起了."张崎认为,周
四开盘与收盘的差异恰恰体现了这点.
  根据方案,对于异议股东而言,招商地产A股现金选择权行使价格为23.79元/股,招商
地产B股为19.46港元/股.
  同时, 招商局集团还就增持招商局蛇口控股上市后A股股票出具了承诺.若招商局蛇
口控股上市之日起3个交易日内任一交易日的A股股票收盘价低于招商局蛇口控股本次
换股吸收合并的发行价格,则本集团将在该3个交易日内投入累计不超过人民币30亿元
的资金,通过深圳证券交易所股票交易系统进行增持.
  "不过,这一切还是建立在方案获得通过的前提下."一位B股投资者向记者表示.
  根据招商地产公告,公司董事会将在10月9日召集2015年第三次临时股东大会审议该
议案, 且方案需分别经出席招商地产股东大会的A股非关联股东和B股非关联股东所持
表决权的三分之二以上表决通过.
  上述B股投资者认为,招商地产B转A方案有很多创新,但是仍需要更进一步的沟通.目
前,A,B以及在新加坡交易的B股,其换股价皆有差异.
  根据方案, 招商局香港或相关第三方以26.54港元/股的现金对价收购新交所的招商
局B股份.

[2015-12-16]停牌公告招商地产(000024):吸收合并相关事项获得批复
    ■全景网
    招商地产(000024)周三午间公告称, 国家外汇管理局深圳市分局近日下发《关于
招商局蛇口工业区控股股份有限公司换股吸收合并招商局地产控股股份有限公司有关
事项的批复》, 同意招商局集团(香港)有限公司将自有外汇资金(不超过1200万港币)
汇入其在招商证券开立的B股保证金账户,用于支付公司B股现金选择权对价,现金选择
权实施完毕后10个工作日内将剩余资金原路退;并同意公司B股境外股东以所持B股交
换招商局蛇口发行的A股后,其所持A股后续分红或减持所得资金可汇出境外或划入其B
股保证金账户.

[2015-12-10]停牌公告招商地产(000024):重组获批未来市值或超两千亿
    ■经济参考报
    招商系地产重组事项有了实质性进展.近日,招商地产公告称,经证监会核准,招商
局蛇口换股吸收合并公司并募集配套资金事项获得有条件通过.同时,公司股票于11月
24日开市起复牌.这意味着,曾经作为"招保万金"四大龙头房企之一的招商地产,将被"
招商局蛇口"这一新的上市平台所替代.
    根据招商地产此前公告,此次资产重组涉及两个方面,一是招商局蛇口以23.60元/
股的价格吸收原招商地产股东股份;二是向10名特定对象增发股份,发行股份不超过6.
36亿股, 募资金额不超过150亿.据悉,10名特定对象除了国开金融,华侨城及招商地产
员工持股外,其余7家如易方达,上海鼎晖等均为私募投资基金.
    针对这场"史无前例"的资产重组,中投证券房地产行业首席分析师李少明认为,由
招商局蛇口换股吸收合并公司并募集配套资金125亿元, 在通过国资委批复,证监会审
核之后, 迎来最后的冲刺阶段.待重组完成,招商地产退市,而招商局蛇口重新上市,按
照23.6元/每股的发行价, 新公司市值将不低于1872亿(含配套募集资金),市值在行业
内仅次于当前的绿地,高于万科.
    "作为当前主要利润来源的房地产开发项目价值将加速释放,公司正通过转让或拍
卖套现部分物业, 如蛇口的住宅项目等,此举将提升公司当年的盈利,也减少未来资产
管理的成本, 更好的聚焦三大主业".李少明表示,重组方案公布后,中投证券对招商局
蛇口控股资产价值估值2419亿元,相当于新股30.1元/股.

[2015-12-10]停牌公告招商地产(000024):11月签约销售金额同比增5%
    ■全景网
    招商地产(000024)周三披露月度销售简报,11月公司实现签约销售面积35.27万平
方米,同比减少1.32%;签约销售金额50.91亿元,同比增加5.36%.
    1-11月,公司累计实现签约销售面积294.37万平方米,同比增加6.82%;签约销售金
额471.07亿元,同比增加17.87%.
    招商地产表示,公司11月新增两个地产项目,分别为苏州华元路北新苏虞张东项目
和郑州天地新居项目,用地面积分别为6.14万平方米和11.75万平方米,成交价格为7.4
4亿元和7.59亿元,公司分别持有上述项目51%和50%的权益.

[2015-12-08]停牌公告招商地产(000024):今停牌,招商局蛇口控股将整体上市
    ■每日经济新闻
    昨日(12月7日), 招商地产(000024,收盘价40.50元)以40.50元/股的价格,结束了
在整体上市前最后一个交易日的交易.该股再次与投资者见面时, 将改头换面,变成招
商局蛇口工业区控股股份有限公司(以下简称招商局蛇口控股)股份.
    就在上周五(12月4日), B转A上市的新城控股在首次亮相时全天涨幅即将近200%.
而此次, 招商地产同样涉及B转A事项,市场资金也对招商地产报以充分关注,公司股价
也一路水涨船高,在停牌前一周时间里涨幅超过10%.
    8日开始停牌
    招商地产今日(12月8日)发布公告称,12月7日为公司股票的最后一个交易日,同时
, 自今日起将开始停牌,此后将进入现金选择权派发,行权申报,行权清算交收阶段,不
再交易.
    在此次换股吸收合并中,招商局蛇口控股拟发行A股股份以换股吸收合并的方式吸
收合并招商地产. 招商局蛇口控股向除其自身外的所有参与换股的股东发行股票交换
招商地产股票.
    直至实施换股后,招商地产才会再次与投资者见面,不过,届时公司股票将转换成"
招商局蛇口控股"股份在深交所上市及挂牌交易.
    根据资料显示,2012年~2015年前6月,招商局蛇口控股营业收入分别为276.52亿元
, 347.82亿元,454.86亿元和191亿元;而招商地产营业收入分别为252.97亿元,325.68
亿元,433.85亿元和179.74亿元.
    值得注意的是, 换股吸收合并完成后,招商局蛇口控股将围绕园区开发与运营,社
区开发与运营, 邮轮产业建设与运营三大业务板块.而更值得注意的是,此次换股吸收
合并完成后,招商地产的业务将全部纳入招商局蛇口控股的业务体系,实现招商局蛇口
控股综合开发经营业务整体上市.
    停牌前一周涨逾10%
    事实上, 招商地产作为同时拥有A股和B股的上市公司,此次涉及B股转A股的部分,
同样备受市场关注.
    此次招商地产A股换股价格为37.78元/股,招商地产B股换股价格为人民币28.67元
/股.A,B股换股比例分别为1::1.6008和1:1.2148.
    而此前A股市场上的B转A案例中, 绝大多数公司股票在重新上市后,股价表现都没
让投资者失望.以新城控股为例,其上周五登陆上证所后,上市首日涨近200%.
    从近期招商地产股价表现看, 市场投资者也许对其换股吸收合并后重新上市的表
现有期待.同时,受益于近期整个地产板块的强势上涨,在招商地产A股停牌前一周的时
间里,其股价已经累计上涨达到12.69%.
    而另一方面, 根据今日的公告,招商地产A股现金选择权股权登记日为12月7日,现
金选择权派发登记日为12月10日(本周四).而异议股东则可将其所持有的招商地产A股
股票按照23.79元/股的价格全部或部分申报行使现金选择权.
    这意味着, 经有效申报行使现金选择权的股东将以23.79元/股的行权价格获得现
金对价.而截至昨日收盘时, 招商地产收盘价为40.50元/股,相比23.79元/股的行权价
已溢价70.24%.

[2015-12-08]停牌公告招商地产(000024):AB股股票8日起连续停牌
    ■中国证券网
  招商地产12月7日晚间公告称, 公司A,B股股票将自12月8日开市起停牌,此后将进入
现金选择权派发, 行权申报,行权清算交收阶段,不再交易,直至实施换股后,转换成招
商局蛇口工业区控股股份有限公司(招商局蛇口控股)股份在深圳证券交易所上市及挂
牌交易.
    截至12月7日,招商地产A股股票收盘价为40.50元/股,现金选择权价格为23.79元/
股,经有效申报行使现金选择权的股东将以23.79元/股的行权价格获得现金对价.招商
地产B股股票的收盘价为35.30港元/股, 现金选择权价格为19.46港元/股,经有效申报
行使现金选择权的股东将以19.46港元/股的行权价格获得现金对价.为此公告提醒称,
若投资者行使现金选择权,将可能导致亏损.

[2015-12-08]停牌公告招商地产(000024):重组上演"末日抢筹大戏"
    ■中国证券报
  "今天是000024,200024最后交易日.无限感慨,万分难舍.送别000024,迎接001979."
12月7日,招商地产董秘刘宁在微信朋友圈晒出自己的感触,引发众多董秘朋友点赞.
  作为地产四大龙头之一,招商地产迎来了它在资本市场的最后一个交易日.公司股票
自12月8日起开始停牌,直至转换成招商局蛇口工业区控股股份有限公司股份在深交所
上市交易.
  7日,招商地产股票上演"抢筹大戏",A股最终收报40.50元,日内升幅2.5%,较37.78元
/股的A股换股价溢价7.2%;B股收报35.3港元, 日内升幅3.85%,换算成人民币,与28.67
元/股的B股换股价基本持平.
  招商地产吸收合并落幕
  自今年5月开始,招商局集团筹备推动集团整个地产板块的资产整合.11月24日,招商
地产重组方案获批,大股东招商局蛇口控股公司整体上市计划确定.
  根据此前方案,招商局蛇口将发行股份吸收合并招商地产,同时向特定对象发行股份
募集资金150亿元.在定增方案中,招商局蛇口还嵌入了员工持股计划.
  招商局蛇口为招商地产所定的换股价是:除息之后,招商地产A股的换股价为人民币3
7.78元/股;B股的换股价为人民币28.67元/股.招商地产与招商局蛇口的换股比例约为
:A股1:1.6,B股1:1.2.该方案最终获股东会高票通过.
  12月7日, 招商地产发出重要提示公告称,公司股票将自2015年12月8日起开始停牌,
此后将进入现金选择权派发,行权申报,行权清算交收阶段,不再交易,直至实施换股后
,转换成招商局蛇口工业区控股股份有限公司股份在深交所上市及挂牌交易.
  公告同时显示,招商局蛇口控股拟采用锁定价格发行方式向8名特定对象非公开发行
A股股票募集配套资金总金额调整为不超过125亿元, 股份发行价格与招商局蛇口控股
换股发行股份的价格一致.
  从7日招商地产A股交易情况来看,股价创8年来新高,同时收盘价较换股价溢价超7%,
显示出投资者对招商局蛇口的看好.
  自贸区概念提升未来价值
  自重组方案获批以来, 招商系旗下地产板块的资产整合动作便吸引了市场的热度关
注.
  据了解,经历混改重组后的招商蛇口业务范围将扩大,主要业务将扩展为社区开发与
运营, 园区开发与运营以及邮轮产业建设与运营三大板块,同时加强技术开发与创新,
更好地发挥招商蛇口的自贸区管理优势和招商地产的开发优势,驱动核心业务增长.
  值得一提的是, 吸收合并后,上市公司的土地资源将会显著增加.按照此前披露的方
案,招商局蛇口仅位于前海片区,蛇口片区和太子湾片区的土地就达530万平方米.这些
地块均位于深圳自贸区内.此外,招商局蛇口产权清晰的地块及与地方政府合作的园区
项目还有多处, 包括深圳市光明新区20.8万平方米,青岛市高新区39万平方米,20平方
公里的东莞长安新城项目, 10平方公里重庆广阳湾项目以及0.6平方公里首钢"中国网
谷"项目.
  多家券商机构人士指出, 此次招商蛇口吸收合并招商地产是招商局集团推进国企改
革, 实现自贸区战略的重要一步,未来新公司有望在城市升级,跨境电商平台等方面引
进更多战略投资者,加速推进公司转型升级,后续空间值得期待.
  根据中投证券测算,重组后的招商局蛇口控股资产价值估值为2419亿元,较发行价仍
有较大上升空间.兴业证券报告也指出, 未来招商局蛇口控股的规模将明显提升,土地
储备及开发能力搭配更为合理,且受益于前海,蛇口自贸区设立带来的区内土地价值迅
速攀升,将给公司未来盈利能力带来无限的想象空间.

[2015-11-27]停牌公告招商地产(000024):公布吸并修订案,已获证监会核准
    ■全景网
    招商地产(000024)周五晚间披露, 证监会已核准招商局蛇口工业区控股股份有限
公司吸收合并公司并募集配套资金的申请.
    根据公告,招商局蛇口控股拟以23.6元/股的价格向招商地产除招商局蛇口控股及
其全资子公司达峰国际,全天域投资,FOXTROT I.TERNATIONAL LIMITED和ORIENTURE I
NVESTMENT LIMITED外的所有参与换股的股东以及现金选择权提供方发行股票交换该
等股东所持有的招商地产股票.预计需发行19.02亿股.
    在本次换股吸收合并同时,招商局蛇口控股拟采用锁定价格发行方式向共8名特定
对象发行股份不超过5.3亿股,募集配套资金不超过125亿元,募集配套资金部分的股份
发行价格为23.6元/股,与招商局蛇口控股换股发行股份的价格一致.
    募集资金将主要用于太子湾自贸启动区一期,前海自由贸易中心一期,太子商业广
场, 新时代广场南,海上世界双玺花园三期,(武汉)江湾国际,(珠海)依云水岸,招商局
互联网创新业务服务平台,招商自贸商城项目.
    本次换股吸收合并中,招商地产A股股东的换股价格为37.78元/股;招商地产B股股
东的换股价格为36.61港元/股,折合人民币28.67元/股.
    本次招商局蛇口控股换股吸收合并招商地产A股的换股比例为1:1.6008,即换股股
东所持有的每股招商地产A股股票可以换得1.6008股招商局蛇口控股本次发行的A股股
票;本次招商局蛇口控股换股吸收合并招商地产B股的换股比例为1:1.2148, 即换股股
东所持有的每股招商地产B股股票可以换得1.2148股招商局蛇口控股本次发行的A股股
票.
    另外,招商地产A股现金选择权行使价格为23.79元/股,招商地产B股现金选择权为
19.46港元/股.
    根据招商局蛇口控股的预测,招商局蛇口控股合并招商地产后2015年,2016年和20
17年预计实现的备考归属母公司股东扣除非经常性损益后的净利润数为62.4亿元,85.
85亿元和103亿元.

[2015-11-26]停牌公告招商地产(000024):重组获批未来市值或超两千亿
    ■经济参考报
    招商系地产重组事项有了实质性进展.近日,招商地产公告称,经证监会核准,招商
局蛇口换股吸收合并公司并募集配套资金事项获得有条件通过.同时,公司股票于11月
24日开市起复牌.这意味着,曾经作为"招保万金"四大龙头房企之一的招商地产,将被"
招商局蛇口"这一新的上市平台所替代.
    今年4月份, 招商地产宣布进行无先例重组并停牌;5月,招商局集团拟推动整个集
团地产板块的整合工作.6月, 招商地产直接控股股东蛇口工业区,宣布整体改制为"蛇
口工业区控股公司".随后,招商地产称,招商局集团正推动其与蛇口工业区控股公司的
整合工作.
    11月23日, 招商地产重组方案通过.根据招商地产此前公告,此次资产重组涉及两
个方面,一是招商局蛇口以23.60元/股的价格吸收原招商地产股东股份;二是向10名特
定对象增发股份, 发行股份不超过6.36亿股,募资金额不超过150亿.据悉,10名特定对
象除了国开金融,华侨城及招商地产员工持股外,其余7家如易方达,上海鼎晖等均为私
募投资基金.
    针对这场资产重组,中投证券房地产行业首席分析师李少明认为,由招商局蛇口换
股吸收合并公司并募集配套资金125亿元,在通过国资委批复,证监会审核之后,迎来最
后的冲刺阶段.待重组完成, 招商地产退市,而招商局蛇口重新上市,按照23.6元/每股
的发行价,新公司市值将不低于1872亿(含配套募集资金),市值在行业内仅次于当前的
绿地,高于万科.
    根据招商地产10月份公布的销售简报,10月份,公司实现签约销售面积同比减少18
.55%;签约销售金额同比增加14.69%.1-10月,公司累计实现签约销售面积同比增加8.0
0%;签约销售金额同比增加19.59%.
    "一方面,作为当前主要利润来源的房地产开发项目价值将加速释放;另一方面,公
司正通过转让或拍卖套现部分物业, 如蛇口的住宅项目等,此举将提升公司当年盈利,
也减少未来资产管理的成本, 更好地聚焦三大主业."李少明表示,重组方案公布后,中
投证券对招商局蛇口控股资产价值估值2419亿元,相当于新股30.1元/股.

[2015-11-26]停牌公告招商地产(000024):大股东成功卖出高价,招商地产重组落地
    ■华夏时报
    11月24日,招商地产公告,公司合并重组方案获得证监会审核通过,至此,大股东招
商局蛇口控股成功将旗下所有不确定性的资产, 一次性以较高市盈率发行注入了新的
上市平台.
    同时, 125亿元的巨额定增计划也成功获批,缓解了招商地产的资金饥渴,不过,对
于23.6元/股的定增发行价, 要高于招商地产目前的股价,这也令招商局蛇口控股公司
部分员工不愿参与持股计划.
    招商地产董秘刘宁对记者说,此次注入的资产都是优质土地,三年后开始显现收益
, 定增计划锁定期也是三年,公司希望员工与投资者有共识,不参与定增计划的只是少
部分员工.
    资产估值较高
    对招商局蛇口控股而言,旗下土地资产成功估出了高价.
    根据合并方案,招商局蛇口控股向招商地产股东按23.60元/股发行,对应2014年发
行后(扣非后)市盈率为34.82倍,对应2015年发行后市盈率分别为27.99倍.本次招商局
蛇口2014年及2015年市盈率水平,低于A股同行业可比上市公司估值水平的平均值和中
值.
    对此, 一位资深投资者对记者表示,招商局蛇口控股为了证明市盈率高的合理性,
回避了万科,保利,金地等同类大盘蓝筹股,因为这类地产股市盈率只有10倍多点,而选
择性的找了以园区开发为主的市盈率更高的公司做对比,并不公允.
    合并方案称,本次招商地产A股换股价格为38.10元/股,对应2014年市盈率为23.02
倍, 高于可比上市公司估值水平的均值和中值,而这次的可比公司对象换成了万科,保
利,金地,华侨城这类市盈率低的蓝筹股.
    "为什么发行价要用市盈率高的园区开发公司做对比,因为我们这次进来的资产都
是优质土地, 如果用开发性的房企市盈率对比,肯定会将估值引入歧途,我们在证监会
反馈意见上也都有解释,而且股票复牌后,市场的表现也是给予认可的."刘宁对记者解
释说.
    在这次合并方案中,招商局蛇口控股有意对"房地产"概念淡化,而重点强调园区开
发业务,实际上,不论是合并前还是合并后,招商局蛇口控股园区开发业务占比都较小,
重点仍是传统的房地产开发, 以2014年为例,园区开发业务营业收入为41亿元,占主营
业务9%, 而传统社区开发业务营收为410亿元,占90%.即便在2015年,2016年,2017年的
盈利预测报表中,园区开发的营收占总营收比重也不足15%.
    有券商分析师认为, 一方面是为了让投资者更多地关注和了解新上市公司多元业
务, 展现出充足的想象空间;另一方面也是迎合资本市场对传统房地产业务的看淡,而
对自贸区,园区等概念的追捧之意,园区概念的上市公司估值比传统社区开发的房企估
值要高.
    此次对招商局蛇口的净资产评估为1423亿元,资产增值了近16倍.但招商局蛇口控
股并未公布各个土地的详细评估报告, 蛇口和前海的很多土地并没有拿到土地使用权
证, 蛇口,前海片区土地的规划,容积率,用途均未定,招商局蛇口资产又是如何评估出
总价值?
    招商局蛇口控股拥有510.55万平米的土地使用权,其中,已取得权属证书的土地使
用权面积为133.27万平米,大部分土地尚未拿证,面积为377.28平米.
    部分员工的迟疑
    招商地产与大股东的重组合并时机,是在市场对资产估值高,股价已较高时停牌的
,6月份股市大跌后,同类上市房企股价均有不同程度下跌.不过由于合并方案给出了比
二级市场股价更高的换股价格,市场存在套利空间,同时注入土地资产给予了较大的想
象空间,因此招商地产的股价在复牌后较为稳定.
    而这一方案设计主要有利于招商地产成功在高位完成融资计划.按照最初方案,招
商地产拟采用锁定价格方式发行股份数量不超过6.36亿股, 每股发行价格23.60元,募
资不超过150亿元,主要用于太子湾自贸启动区一期,前海自由贸易中心一期,太子商业
广场,海上世界双玺花园三期,武汉江湾国际,珠海依云水岸等9个项目.
    上述定增对象共计10名,包括工银瑞投,国开金融,华侨城,奇点投资,易方达,兴业
财富,鼎晖百孚,致远励新,博时资本以及招商地产员工持股计划.
    但最终易方达,鼎晖百孚退出了发行计划,募资总额从150亿元调整为125亿元.
    刘宁称, 易方达,鼎晖百孚的退出主要是招商系的重组推进速度较快,而两家私募
基金相关备案,资金调配等方面没有及时跟进所致.
    据记者了解, 此次定增计划中,10亿元的员工持股规模进展并不太顺利,部分员工
认为发行价格过高而不愿参与, 按照1比1.6的换股比例算,合并后23.6元/股的新公司
股价,相当于招商地产股价的37.76元,目前招商地产股价比发行价还便宜,若参与定增
,还不如直接从二级市场买股划算,但公司给出的压力,让大部分员工不得不参与定增.
    "部分员工不愿出钱买有很多原因,他们认为去二级市场买,确实比这个发行价低.
"刘宁对记者说, 员工持股计划锁定3年,公司也是希望用3年时间给投资者带来一个好
回报,员工跟投资者应该要有共识,公司不参与定增的员工也只是少部分.
    按照三年的锁定期限,员工和其余投资机构三年后才能出售股票.一旦新上市平台
跌破23.6元/股的发行价,定增对象都将被套.
    "注入进去的土地短期确实是没有利润的,现在开发需要3年后才能慢慢结转,蛇口
海上世界的物业单价能卖出10万元/平米, 其余注入进来的土地没有理由不看好,投资
者认为三年后会释放更大的利润."刘宁认为,土地价值能够保障未来公司的收益.
    为了增强投资者信心,完成融资计划,招商局集团承诺若招商局蛇口控股上市之日
起的3个交易日内收盘价低于换股吸收合并的发行价格,本集团将再投入累计不超过人
民币30亿元的资金.

[2015-11-25]停牌公告招商地产(000024):招商系地产重组获批,新公司市值将超越万科成行业老二
    ■证券日报
招商系地产重组获批 新公司市值将超越万科成行业老二
    招商方面内部人士向《证券日报》记者透露,"我们争取在年底前完成重组",重组
完成后销售规模不会马上突破1000亿元,但未来三年可期
    在A股房地产板块市值排行榜上,万科数年来独占鳌头,直至绿地控股今年8月份入
场, 即使其市值迅速缩水,但万科仍沦为"老二".然而,待招商系地产重组完成后,其市
值将不低于1872亿元, 届时,新上市主体招商局蛇口控股将把万科甩在后头,成为在市
值方面与绿地一争高下的实力派后来者.
    不过,相对于业内对招商系完成重组后的业绩规模预期,《证券日报》记者向招商
内部人士证实, 完成重组后的招商不会马上跨入千亿元阵营,因为合并吸收资产性质,
土地储备量大, 待项目开发且进入销售阶段后,规模业绩将快速释放,三年内极有可能
超千亿元.
    目前, 招商系地产重组正进入最后冲刺阶段,11月23日,招商地产公告称重组方案
获得了证监会的有条件通过.
    "我们争取在年底前完成重组."招商地产相关人士向《证券日报》记者如是透露.
    重组方案获有条件通过
    昨日,停牌近5个月的招商地产复牌,虽出现习惯性下跌,当日报收35.6元/股,但仅
下跌0.97%.
    而前一晚(11月23日晚间),招商地产公告称,证监会上市公司并购重组审核委员会
于当日召开了2015年第100次并购重组委工作会议审核,招商局蛇口工业区控股股份有
限公司(下称"招商局蛇口")换股吸收合并招商地产并募集配套资金事项获得有条件通
过.招商地产称, 招商局蛇口尚未收到中国证监会的正式核准文件,待收到中国证监会
相关核准文件后将另行公告.
    根据招商地产此前公告,此次资产重组涉及两个方面,一是招商局蛇口以23.60元/
股的价格吸收原招商地产股东股份;二是向10名特定对象增发股份,发行股份不超过6.
36亿股,募资金额不超过150亿元.
    据记者了解,重组完成后,新上市主体为招商局蛇口控股,由招商局集团控股,股东
涉及招商局轮船(非股票代码为601872的招商轮船), 原招商地产中小股东以及本次非
公发行对象等.
    但11月11日,招商地产已发公告称,对再融资方案进行了调整,规模由人民币150亿
元缩减至125亿元.易方达及上海鼎辉两家公司因故未参与最终募资, 募集资金用途上
减少投向太子湾自贸启动区一期项目的25亿元.鉴于此,此次配套发行的认购对象剩下
工银瑞信, 国开金融,深圳华侨城,北京奇点领创,兴业财富,北京致远,博时资本,以及
招商局蛇口员工持股计划共计8名.
    对此, 中投证券房地产行业首席分析师李少明认为,待重组完成后,招商局蛇口重
新上市, 将聚焦主业,加速释放业绩,成为我国自贸区建设的名片.一方面,作为当前主
要利润来源的房地产开发项目价值将加速释放, 今年前10个月销售额420.2亿元,11月
份由于蛇口海上世界双玺项目热销(均价达9万元/平方米),预计全年会有大幅增长;另
一方面,公司正通过转让或拍卖套现部分物业,如蛇口的住宅项目,拥有"南海意库梦工
场大厦"金域融泰的股权, 此举将大大提升公司当年的盈利,也减少未来资产管理的成
本,更好的聚焦三大主业.
    李少明称,重组完成后,招商局蛇口将实现园区开发及运营,社区开发及运营,邮轮
产业建设及运营三大主业协同发展,政策红利催化长期高增长.
    "即使涉及园区开发及运营,也不会大量增加持有型物业."招商方面人士向《证券
日报》记者透露.
    而在邮轮产业建设与运营方面,招商将立足太子湾,背靠招商局集团强大的货运码
头资源, 加快邮轮码头的全国化布局,并以太子湾邮轮母港为核心,借助与国际邮轮巨
头的战略合作,打造邮轮运营的完整产业链.
    向千亿元规模发起冲击
    值得注意的是, 李少明认为,待重组完成,招商地产退市,而招商局蛇口重新上市,
招商局蛇口控股资产价值估值为2419亿元.按照23.6元/每股的发行价, 新公司市值将
不低于1872亿元(含配套募集资金), 市值在行业内仅次于当前的绿地,高于万科.而参
照11月24日股价,万科市值为1619亿元,绿地市值为2122亿元.
    值得一提的是, 业内较为关注的是重组后的招商局蛇口市值虽将力压万科,位居A
股第二,但其销售规模短期内将难以与万科和绿地匹敌.
    不过,从此次吸收合并的资产情况来看,在土地储备方面,较公开市场拿地,未来的
招商局蛇口将极具优势.
    中金公司房地产分析师宁静鞭曾在其分析报告中表示, 整合后招商局蛇口将包括
招商地产原有资产储备1265.3万平方米, 蛇口控股固定房产139万平方米,蛇口控股房
产开发储备388. 2万平方米以及蛇口园区土地使用权510.6万平方米四大块资产.如若
蛇口控股以23.6元/股成功发行, 以目前A股龙头平均NAV折让15%%~20%测算,估计市值
隐含的土地储备价值平均将达11615元/平方米,对应拆分到太子湾片区,前海片区的隐
含地价约为30700元/平方米及11200元/平方米,略低于周边市场土地价格.
    而《证券日报》记者也注意到, 招商地产今年并未在公开市场拼地.前三季度,招
商地产主要以合作方式拿地,在土地市场上斩获15个项目,涉及土地款约269亿元.
    中信建投房地产首席苏雪晶称,招商地产前三季度合作拿地平均权益由中期的51%
进一步降至36%, 实际控股项目总地价为51亿元,实际上今年通过公开市场扩张的步伐
有所放缓.从布局区域来看,继续强化北京,上海,广州等一,二线城市,投入占比达94%.
    苏雪晶认为,随着公司吸收换股合并方案推进,招商局前海,蛇口等优质资产注入,
公司将拥有深圳自贸区核心资源,较之公开市场取地,这些资源赋予公司无可比拟的优
势.
    "重组之后,预计经过一两年开发销售的时间,招商销售规模增长将提速,同时将迈
入千亿元阵营."兰德咨询总裁宋延庆向《证券日报》记者如是表示.

[2015-10-12]停牌公告招商地产(000024):股东大会通过吸收合并等议案
    ■中国证券报
    招商地产9日召开2015年第三次临时股东大会,审议通过招商局蛇口工业区控股股
份有限公司换股吸收合并公司并向特定对象募集资金等相关议案.
    招商局集团副总经理,招商地产董事长孙承铭表示,通过引入战略投资者和员工持
股,积极响应国有企业混合所有制改革的方向,以发行A股形式合并吸收招商地产A/B股
实现整体上市, 招商局努力成为国企改革的一面旗帜.吸收合并完成后,招商地产业务
将转型,不局限于以出售为主的地产销售,而是转向园区运营和城市运营,已与大连,青
岛,厦门等沿海城市开展相关合作.

[2015-10-12]停牌公告招商局B(200024)"B转A"方案高票过关
    ■上海证券报
    备受关注的招商地产"B转A"方案周五获得公司股东大会高票通过, 市场此前诸多
质疑都在会场形成了高度的一致.招商地产方案也有望继东电B,中集B之后,成为B股改
革中的又一标杆案例.
    由于此次招商地产"B转A"方案涉及B股定价问题,且有不少股东表示异议,因此,周
五股东大会成为市场关注热点.不过, 大部分分歧在会场取得了一致意见,方案最终仍
以94%的高票通过.
    招商地产"B转A"方案,即招商蛇口控股通过发行A股方式换股吸合并招商地产AB股
,同时配套融资150亿元.其中,招商蛇口控股发行价格为23.60元/股,A股换股价格为37
.78元/股;B股换股价为28.67元/股.
    方案亮相后, 市场出现质疑声,特别是B股股东.因为,对于B股股东而言,虽然拥有
相同股权但是AB股换股价差别太大.
    "拥有同样份额的所有者权益, 应当拥有相同的换股价格."一位与会B股股东向记
者强调应"同股同权".这也代表了相当一部分B股股东看法.
    按照公司规则, 涉足"B转A"应需要B股非关联股东进行分类表决,并且需要与会股
东三分之二通过.因此,上述方案能否通过周五股东大会成为备受市场关注.
    由于担心出现意外风险,公司特别申请了招商地产停牌一天.在周五股东大会之上
,公司对此进行了特别解释.
    公司董秘刘宁表示,AB股问题存在很久,两者的价差在近20年市场发展中越拉越大
, AB股逐步形成了一个"同权但不同股",特别是不同市场交易特点的格局;在方案已经
对通过加大B股的转股溢价率的方式,对于B股进行了适当补偿,"公司复牌首日招商B涨
停,而招商地产A股跌停也充分说明了这点."
    刘宁认为,此次方案不仅是"B转A",更是有多项创新.方案涉及招商局蛇口控股,还
有很多战略投资者,员工持股以及A股股东等多方利益.因此,更需要各方利益都一致.
    "如果A股投资者对于B转A对价不同意, 方案仍是通不过."刘宁认为目前方案最大
程度上平衡了各方利益, 尊重了各个市场的差异,"目前AB股价差已经大幅缩减".未来
该方案仍需证监会核准.
    同时公司高管还针对市场质疑进行了回复. 针对招商蛇口控股注入资产净资产过
低问题,公司表示主要是由于公司记账方法仍采用了历史成本法计算,由于蛇口开发时
间较早,账面成本应该说很低.对于未来发展,公司将以通过园区开发运营,邮轮产业以
及房地产开发为主, 未来将受益前海自贸区建设发展."招商地产方案不仅是B转A更类
似一个国企改革的样本.从招商银行近期大幅增持来看,整个招商局集团对于旗下公司
信心满满."公司高管向与会股东表示.
    招商地产是为首例A+B公司实施"B转A"的上市公司. "周五股东大会通过了招商地
产方案, 说明公司股东层面取得了相当统一的意见.这对B股改革而言多了一个选择."
海通证券分析师张崎向记者表示.
    但招商地产方案是否完善,或者有借鉴性,各方意见并不十分统一."很难有公司会
像招商局一样有实力, 去付出如此高的对价,解决B股存在的历史遗留问题."招商地产
董秘刘宁认为,招商地产"B转A"模式只是局部适用,毕竟付出成本还是很高的.
    不过,张崎表示,招商地产模式对于B股市场的主流——"A+B"公司提供了一个很好
的解决B股问题的思路,毕竟这是一条可以走的路.数据显示,B股市场中,除去10家左右
的纯B股外,其余近百家公司全部是"A+B"形式.
    "招商地产'B转A'模式的一个特点是有相当的B股股份掌握在几个股东手里, 沟通
成本较低;同时注入资产有很好的前景,因此高票通过,但是并不是每家公司皆是如此.
"一家与会投行人士向记者表示.
    张崎认为,虽然方案略有争议,但是B股改革已经呈现出创新方案频出的特点,如阳
晨和招商地产方案都是无先例案例,因此"未来B转A会不断完善,且更有看点."

[2015-09-28]停牌公告招商地产(000024):天量巨震,机构博弈招商地产
    ■中国证券报
    24日复牌跌停的招商地产昨日打开跌停, 小幅收涨,成交创出历史天量.龙虎榜显
示,昨日多家机构围绕该股博弈.
    招商地产昨日以26.20元低开后震荡冲高, 最高升至30.76元,涨幅一度超过7%,随
后回落并翻绿,尾盘震荡企稳回升,最终收报28.95元,上涨1.65%.该股昨日成交达到84
.82亿元之巨,创出历史天量.
    深交所盘后披露的公开信息显示,昨日招商地产日内振幅达到17.40%.前五大买入
席位中, 第二和第四席为机构专用,买入金额分别为4.03亿元和3.17亿元;前五大卖出
席位中,前三位和第五位均为机构专用,卖出金额在2.53亿元至1.29亿元不等.
    招商地产昨日午间公告表示, 招商局蛇口工业区控股股份有限公司吸收合并招商
局地产控股股份有限公司及募集配套资金有关问题, 已获国资委批复.中信建投指出,
公司未来将显著受益于前海蛇口自贸区的发展,公司在前海蛇口太子湾拥有511万平方
迷土地储备, 会在未来明显的得到价值重估.通过集团的嫁接,公司特色产业园区邮轮
母港都可以在当前的模式下实现快速复制,招商局各个板块之间可以实现资源整合.从
估值角度,根据土地用途对这次整体上市的资产容积率进行假设,最终计算得出公司的
NAV大概是在2627亿元, 对应招商地产合并后的每股价值大概是在52.3元,对应的招商
地产最新的价格PE也是在22倍,18倍和15倍,具备比较明确的安全边际.
    由于招商地产停牌时间长达五个月,因此短期将面临一定补跌压力;但受益合并协
同效应,股价长期向好,昨日新主力大举进驻,后市有望震荡上行.

[2015-09-25]停牌公告招商地产(000024):机构撤离招商地产
    ■中国证券报
    停牌近半年时间的招商地产9月23日晚间发布公告称,控股股东招商局蛇口控股拟
吸收合并招商地产后再上市, 招商地产A股每股可换1.6008股招商局蛇口控股的A股股
票,新股发行价为23.60元,招商局蛇口控股换股吸收合并招商地产B股的换股比例则为
1:1.2148.此外, 公司拟定增募资不超过150亿元,投下其旗下多个项目.不过该吸收合
并方案还需于10月9日提交董事会审核.虽然有整体上市的重大利好, 但在补跌压力作
用下,昨日招商地产复牌后还是以28.48元跌停,成交额仅为2.43亿元.
    深圳交易所盘后公开信息显示, 机构投资者的集中出货是造成招商地产地量跌停
的主要因素.昨日招商地产的五大卖出席位均为机构专用席位,卖出金额介于2314万元
至6249万元之间,合计卖出额达1.76亿元;当日买入前五大席位则主要为券商营业部席
位, 仅第二大席位为机构专用席位,昨日买入了2722.69万元.不仅如此,昨日招商证券
的第三大买入席位中信证券深圳总部营业部席位还出现在了大宗交易当中,以跌停价2
8.48元对倒1972.81亿元;而该股的另外一笔大宗交易则以30.38元溢价成交6249.17万
元,卖方为机构专用席位,而买方为昨日龙虎榜第一大买入席位的长江证券上海锦绣路
营业部.

[2015-09-25]停牌公告招商地产(000024):首例A+B公司"B转A"方案亮相首日,招商地产A,B股走势迥异
    ■上海证券报
    首例A+B公司的"B转A"方案亮相首日,招商地产A,B股表现迥异."B转A"这一变量正
在改变传统A股和B股的定价.
    周四, 招商地产迎来公布换股吸收合并方案后的第一个交易日.不过,对于方案理
解市场并不统一,招商局A股如预期展开补跌,以跌停开盘;招商局B则以涨停开盘,但涨
停之势并没有维持太久,此后震荡走低,最终以21.90港元收盘.
    "市场资金估计也没有想清楚, 理解分歧很大,所以定价也产生巨大的差异."海通
证券分析师张崎对两股昨日的二级市场表现如此评论.
    按照换股吸收合并方案, 招商局蛇口控股本次A股股票发行价格为23.60元/股.本
次招商地产A股换股价格为37.78元/股,招商地产B股换股价格为人民币28.67元/股.A,
B股换股比例分别为1::1.6008和1:1.2148.
    由于招商地产A股停牌时间为今年4月3日, 因此市场认为其复牌后存在补跌需求.
因为在此期间,深证成指累计下跌了24%."招商地产补跌是正常的市场行为."公司相关
负责人向记者表示.
    不过周四AB股开盘走势则分道扬镳.招商地产A股如市场预期封住跌停, 而招商地
产B股则以涨停开盘.
    "招商局B好于此前市场预期,主要是在方案对于B股股东的保护."公司相关人士表
示.
    按照公司停牌价计算, A股/B股比价为1.78;而在制定方案过程中,充分考虑了B股
投资者的利益,溢价率远高于A股,因此,按照换股价格计算,这个比例降为1.31.
    从方案本身看,由于B股转股溢价率上升,在方案能够获得通过的前提下,大大支撑
了B股估值."方案换股比例的确定, 也就是将AB股利益已经捆绑在一起了."张崎认为,
周四开盘与收盘的差异恰恰体现了这点.
    根据方案,对于异议股东而言,招商地产A股现金选择权行使价格为23.79元/股,招
商地产B股为19.46港元/股.
    同时, 招商局集团还就增持招商局蛇口控股上市后A股股票出具了承诺.若招商局
蛇口控股上市之日起3个交易日内任一交易日的A股股票收盘价低于招商局蛇口控股本
次换股吸收合并的发行价格,则本集团将在该3个交易日内投入累计不超过人民币30亿
元的资金,通过深圳证券交易所股票交易系统进行增持.
    "不过,这一切还是建立在方案获得通过的前提下."一位B股投资者向记者表示.
    根据招商地产公告,公司董事会将在10月9日召集2015年第三次临时股东大会审议
该议案, 且方案需分别经出席招商地产股东大会的A股非关联股东和B股非关联股东所
持表决权的三分之二以上表决通过.
    上述B股投资者认为,招商地产B转A方案有很多创新,但是仍需要更进一步的沟通.
目前,A,B以及在新加坡交易的B股,其换股价皆有差异.
    根据方案, 招商局香港或相关第三方以26.54港元/股的现金对价收购新交所的招
商局B股份.

[2015-09-21]停牌公告招商地产(000024):方案彰显大股东对股价信心
    ■中国证券报
    兴业证券指出, 招商局蛇口工业区控股股份有限公司(以下简称招商局蛇口控股)
拟发行A股股份以换股吸收合并的方式吸收合并招商地产,即招商局蛇口控股向招商地
产除招商局蛇口控股及其全资子公司外的所有参与换股的股东, 以及现金选择权提供
方发行股票交换该等股东所持有的招商地产股票.招商局蛇口控股本次A股股票发行价
格为23.60元/股.对于招商地产股东,A股股东换股价格38.10元/股(除息后37.78元/股
),B股股东人民币28.99元/股(除息后28.67元/股).
    兴业证券表示, 招商局蛇口控股系一家综合性开发经营公司,其定位于成为"中国
卓越的城市综合开发和运营服务商", 目前主营业务为园区开发与运营,社区开发与运
营和邮轮产业建设与运营.借助本次交易,招商局集团自贸区建设板块的资源将进一步
优化配置, 招商局蛇口控股的自贸区土地资源优势和招商地产的开发能力优势将更好
地发挥协同效应.招商局蛇口控股合并招商地产后2015-2017年预计实现的备考归母扣
非净利润分别为62.4亿元,85.9亿元和103.0亿元.通过本次非公开发行,招商局蛇口控
股将获得充沛资金以加速推进自贸区建设,定向引入的战略投资者也将在城市升级,区
域综合开发, 跨境电商平台等方面与公司有效嫁接,加速推动公司转型升级.通过引入
有助于公司长远发展的投资者,并同步实施员工持股相关方案,将完善公司股东与经营
者的利益风险共担机制, 进一步提升公司核心竞争力.本次交易完成后,崭新的上市平
台将更有力地践行自贸区, "一带一路"和国企改革战略,在自贸区平台建设,贸易投资
便利化,跨境电子商务等领域进行突破创新.本次招商局蛇口控股换股吸收合并招商地
产,定增募集资金,员工持股计划的整体方案彰显了大股东,外部战略投资者,内部员工
对于股价强大信心.未来招商局集团将会
    把招商局蛇口控股打造成为招商局自贸区建设旗舰企业,发展方向契合国企改革,
"一带一路"等战略.招商局蛇口控股在前海, 蛇口土地储备丰厚,深港一体化背景下发
展空间广阔.兴业证券给予公司"买入"评级.

[2015-09-18]停牌公告招商地产(000024):拟换股吸收合并招商地产招商局蛇口控股将整体上市
    ■证券时报
    停牌五个多月的招商地产(000024),今日以48份公告文件揭开了这一"涉及无先例
事项"重大资产重组的庐山真面目, 大股东招商局蛇口控股拟吸收合并招商地产,从而
实现整体上市.这一方案对招商地产来说"一箭三雕":彻底解决B股问题, 配套募资150
亿元解渴资金之困,顺势推出员工持股计划.公司股票将继续停牌.
    大股东整体上市
    招商地产公告,招商局蛇口控股拟发行A股股份以换股吸收合并的方式吸收合并招
商地产. 招商局蛇口控股向除其自身外的所有参与换股的股东发行股票交换招商地产
股票.换股吸收合并中,招商地产A股的换股比例为1:1.6008,即换股股东所持有的每股
招商地产A股股票可以换得1.6008股招商局蛇口控股本次发行的A股股票,B股的换股比
例则为1:1.2148.
    与此同时, 换股吸收合并将由招商局轮船作为A股现金选择权的提供方,由招商局
香港作为招商地产B股现金选择权的提供方,以现金收购招商地产异议股东要求售出的
招商地产股票.招商地产A股现金选择权行使价格为24.11元/股,B股现金选择权行使价
格为19.87港元/股.
    换股吸收合并完成后, 招商局蛇口控股将承继及承接招商地产的全部资产,负债,
业务,人员,合同及其他一切权利与义务,招商地产终止上市并注销法人资格,招商局蛇
口控股的股票将申请在深交所主板上市流通.
    招商局蛇口控股定位于"中国卓越的城市综合开发和运营服务商",以"再造新蛇口
"和"前海蛇口自贸区建设运营"为核心业务, 公司下属三大业务板块:园区开发与运营
业务,社区开发与运营业务,邮轮产业建设与运营业务.
    开创"B转A"新模式
    目前,公布B股转A股方案的公司有东电B,新城B和阳晨B,均为纯B股公司,招商地产
此举将开创既有A股也有B股的上市公司B转A新模式.
    根据安排, 在换股吸收合并完成后,招商地产所有境内个人B股投资者若出售其因
本次吸收合并而持有的招商局蛇口控股A股, 将直接以人民币进行资金结算,不再转换
成港元.境内个人B股投资者及部分境外个人B股投资者, 境外机构B股投资者需开展资
金账户开立,证券账户与银行账户关联等手续.
    招商地产B股于1995年7月12日以介绍方式在新交所实现第二上市,截至2015年4月
2日,新加坡B股股东共计349户,总共持有130万股招商局B.目前在新交所上市的招商局
B将在此次换股吸收合并实施前于新交所先行退市,由新交所转托管至中国登记结算深
圳分公司,才可参与本次换股吸收合并.
    在转托管期结束后依然留在新交所的招商局B股东, 招商地产将为其提供新加坡B
股现金对价方案, 由招商局香港或相关第三方以26.54港元/股的现金对价收购其所持
有的仍在新交所上市的招商局B股份.转托管期结束后,招商地产将申请招商局B在新交
所退市.
    再融资150亿
    在换股吸收合并同时, 招商局蛇口控股拟采用锁定价格发行方式向共10名特定对
象非公开发行A股股票募集配套资金,募集配套资金总金额不超过150亿元,发行价格与
招商局蛇口控股换股发行股份的价格一致,为23.60元/股.
    招商局蛇口控股募集资金将主要用于太子湾自贸启动区一期, 前海自由贸易中心
一期, 太子商业广场,新时代广场南,海上世界双玺花园三期,(武汉)江湾国际,(珠海)
依云水岸,招商局互联网创新业务服务平台,招商自贸商城项目.
    值得一提的是, 此次参与招商局蛇口控股配套资金募集认购的对象除包括工银瑞
投, 国开金融,奇点投资,易方达,兴业财富等多家金融机构外,还包括上市公司华侨城
以及招商局蛇口控股推出的员工持股计划.
    该员工持股计划的参加对象为对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用的核心
骨干人员,参加对象的总人数不超过2585人.

[2015-09-18]停牌公告招商地产(000024):招商局蛇口整体上市搭载10亿员工持股计划
    ■上海证券报
    经过5个多月的停牌, 招商地产控股股东整体上市方案终于出炉.这也是国企改革
顶层设计方案披露之后,首家央企抛出的结构极其复杂的混改方案.
    今日, 招商地产发布重大资产重组草案,招商局蛇口工业区控股股份有限公司(下
称"招商局蛇口")拟发行A股股份以换股吸收合并的方式吸收合并上市公司,同时,招商
局蛇口拟采用锁价方式定增募集不超过150亿元, 通过该配套募资,整体上市的招商局
蛇口将引入包括国开金融, 鼎晖百孚,华侨城等战投,同时还顺带完成金额达10亿元的
员工持股计划.
    此次换股吸收合并完成后, 招商局蛇口将承继及承接招商地产的全部资产,负债,
业务,人员,合同及其他一切权利与义务,招商地产将终止上市并注销法人资格,招商局
蛇口的股票将申请在深交所主板上市流通.招商地产股票将继续停牌.
    吸收合并A,B股
    具体来看换股吸收合并方案, 招商局蛇口将向招商地产除招商局蛇口及其全资子
公司达峰国际,全天域投资,FOXTROT INTERNATIONAL LIMITED 和 ORIENTURE INVESTM
ENT LIMITED外的所有参与换股的股东,以及现金选择权提供方发行股票交换该等股东
所持有的招商地产股票.
    在上述交易中,招商局蛇口直接及间接持有的招商地产股票不参与换股,也不行使
现金选择权,并且该等股票将在此次换股吸收合并完成后予以注销.
    方案显示,考虑到招商地产此前曾推出了每10股派现3.2元的2014年度利润分配方
案,所以,此次招商地产A股和招商地产B股的换股价格分别为37.78元每股和28.67元每
股.
    以此为基准, 此次吸收合并的招商地产A股换股比例为1:1.6008,即换股股东所持
有的每股招商地产A股股票可以换得1.6008股招商局蛇口本次吸收合并发行的A股股票
.
    吸收合并的B股换股比例为1:1.2148, 即换股股东所持有的每股招商地产B股股票
可以换得1.2148股招商局蛇口本次吸收合并发行的A股股票.
    现金选择权有所折价
    与此前吸收合并案例一样, 招商地产此次吸收合并方案也提供了异议股东的现金
选择权.
    其中, 招商局轮船股份有限公司作为公司A股异议股东现金选择权提供方,招商局
集团(香港)有限公司作为公司B股异议股东现金选择权提供方,以现金收购招商地产异
议股东要求售出的公司股票, 或许是考虑到A股行情有所变化,此次提供的现金选择权
行使价格较停牌前市价有了不小幅度的下调.
    公告显示, 根据招商地产2014年利润分配方案调整后,招商地产A股股东的现金选
择权行使价格为23.79元每股.招商地产B股股东的现金选择权行使价格为19.46港元每
股.
    在部分投资者看来, 方案给出的现金选择权行使价格有些过低."招商地产停牌前
最后一个交易日的收盘价是31.64元, 这意味着如果行使现金选择权,相关股东将直接
较停牌前价格浮亏25%."
    明星机构参与定增
    除了换股吸收合并招商地产,招商局蛇口还拟采用锁定价格发行方式非公开发行A
股股票募集配套资金,募集配套资金总金额不超过150亿元.
    扣除发行费用后将用于太子湾自贸启动区一期,前海自由贸易中心一期,太子商业
广场,新时代广场南等总计9个项目.
    凭借着高达150亿元的配套募资上限,此次参与配套募资认购的团队亦颇为华丽.
    方案显示,此次参与认购配套募资的交易对方总计有10名,其中有4家为机构,分别
是工银瑞信, 易方达,兴业财富和博时资管,其认购金额分别为15亿元,15亿元,15亿元
和20亿元.
    除此之外,国开金融,华侨城,奇点领创,鼎晖百孚,致远励新也参与配套募资定增,
拟认购金额分别为15亿元,15亿元,15亿元,10亿元和20亿元.
    值得一提的是,此次方案中还内嵌了招商局蛇口员工持股计划.总计不超过2585名
核心骨干人员将总计出资不超过10亿元参与配套募资定增.
    承诺超高业绩
    仅从资产规模来看,招商局蛇口的整体上市将给上市公司带来巨大的影响.数据显
示,截至2015年6月末,招商局蛇口的总资产为1837.96亿元,股东权益为465.57亿元,均
超过招商地产当前水平.
    正因如此,招商地产此次也表示,招商局蛇口控股作为前海蛇口自贸区内最大的城
市发展主体及综合服务提供商,有必要建立高效,完善,国际化的公司治理结构.
    招商局蛇口控股通过整体上市引入社会公众股东,并同步实施员工持股计划,有利
于健全现代化公司治理结构,完善公司股东与经营者的利益风险共担机制,提升公司核
心竞争力,为其长远发展奠定基础.
    庞大的资产注入自然少不了高额的业绩承诺.招商局蛇口预计其2015年,2016年,2
017年度扣非后净利润分别为62.4亿,85.8亿,103亿元.若上述盈利预测不达标,则招商
局集团将对招商局蛇口控股以现金方式进行一次性补偿盈利缺口.

[2015-09-18]停牌公告招商地产(000024):招商局蛇口控股将换股吸收合并招商地产
    ■中国证券报
    招商地产9月18日公告, 招商局蛇口控股拟发行A股股份以换股方式吸收合并招商
地产.同时,前者拟采用锁价方式向共10名特定对象非公开发行A股募集配套资金,募资
总金额不超过150亿元.经申请,公司股票继续停牌.
    此次招商地产A股换股价为37.78元/股,B股换股价为人民币28.67元/股(均为除权
价),较之于招商地产A股和B股定价基准日前120个交易日价格分别上浮逾7成和1倍.同
时,赋予A,B股投资者现金选择权.
    招商局蛇口控股此次非公开发行A股股票的发行价为23.60元/股.招商局蛇口控股
直接及间接持有的招商地产股票不参与换股,也不行使现金选择权,并且该等股票将在
本次换股吸收合并完成后予以注销.
    此次换股吸收合并完成后,招商局蛇口控股将承继及承接招商地产的全部资产,负
债, 业务,人员,合同及其他一切权利与义务,招商地产终止上市并注销法人资格,招商
局蛇口控股的股票(包括为本次换股吸收合并发行的A股股票和本次配套发行的A股股
票)将申请在深交所主板上市流通.
    为顺利推进本次换股吸收合并工作,招商地产拟先行终止B股股票在新加坡证券交
易所第二上市交易,并从新交所退市.

[2015-08-04]停牌公告招商地产(000024):蛇口工业区拟吸收合并招商地产上市
    ■中国证券报
    停牌4个月后,招商地产8月3日晚发布重大资产重组进展公告称,"目前拟定的方案
为招商局蛇口换股吸收合并本公司并向深圳证券交易所申请上市".至此, 招商局拟通
过蛇口工业区整体上市整合做强做大旗下地产板块的思路浮出水面.
    招商系谋地产蝶变
    蛇口工业区直接和间接持有招商地产51.89%的股份,是招商地产的控股股东.为推
进此次重组的顺利进行,蛇口工业区正积极推进各项改制工作,今年6月23日,蛇口工业
区改制设立招商局蛇口工业区控股股份有限公司.
    蛇口工业区官方网站显示,目前旗下的重点项目包括蛇口网谷,太子湾片区综合开
发项目, 海上世界城市综合体项目,前海湾项目及光明科技园等.其中,蛇口网谷5年内
将打造成为总建筑面积超过50万平米, 总产值超过300亿元的互联网产业园区,将成为
蛇口高端活力湾区的支撑板块和居业均衡的核心区域. 太子湾片区综合开发项目位于
蛇口一突堤, 片区规划用地面积约73公顷,项目建成后将成为中国第一,世界一流的邮
轮母港.海上世界城市综合体项目, 总建筑面积100万平米,是集历史文化博览,文化艺
术表演, 会议展览,酒店,商务办公,住宅以及餐饮娱乐为一体的现代海滨休闲,游览及
商务活动的综合国际社区.
    随着前海从深港现代服务业合作区升级为国家级自贸区, 到蛇口一并划入自贸区
的范围,蛇口工业区在建设这片热土的过程中将扮演越来越重要的角色.今年7月23日,
《中国(广东)自由贸易试验区深圳前海蛇口片区建设实施方案》颁布, 给蛇口工业区
带来重大利好.
    利好或超市场预期
    分析人士指出,招商地产如能按目前公告的方向顺利推进重组,将给投资者带来重
大利好,利好程度甚至远超市场前期预期.
    此次重组若成功,将有利于消除同业竞争,减少内部关联交易;有利于资源集约,原
非上市资产管理运营效率将通过上市平台获得提升,交叉重叠的业务将被消除,集团母
公司将可以一心一意支持地产板块发展;企业规模经济效应将大幅提升,投资者投资回
报也将大幅提升.
    国内采取吸收合并方式重组的案例并不多, 对近几年吸收合并整体上市案例的统
计分析可知, 被合并方中小股东的换股价格较被合并方股票停牌前20个交易日交易均
价的溢价幅度平均值为20%多,重组后多数获得市场较高认可,股价不同程度拉升.

[2015-08-04]停牌公告招商地产(000024):将实施重大资产重组
    ■证券时报
    在经历4个月的停牌期后, 招商地产(000024)今日发布重大资产重组进展公告,招
商局集团正在积极推动公司与招商局蛇口工业区控股股份有限公司的整合工作. 目前
拟定的方案为招商局蛇口工业区换股吸收合并招商地产并向深交所申请上市.
    至此,招商局计划通过蛇口工业区整体上市,做强做大旗下地产板块的思路已浮出
水面.
    近年来,招商地产与行业领先企业差距难以缩小,招商局下定决心整合旗下地产资
源,重新做大地产板块.重组后,新上市公司平台的规模实力将会呈现数量级放大,优质
土地储备及综合发展能力也将大幅提升.
    坐拥前海蛇口一批好项目
    蛇口工业区直接和间接持有招商地产51.89%的股份,是招商地产的控股股东.为推
进此次重组的顺利进行,蛇口工业区积极推进各项改制工作.今年6月23日,蛇口工业区
改制设立招商局蛇口工业区控股股份有限公司.
    蛇口工业区官方网站显示,目前旗下的重点项目包括蛇口网谷,太子湾片区综合开
发项目,海上世界城市综合体项目,前海湾项目及光明科技园等.
    其中,蛇口网谷5年内将打造成为总建筑面积超过50万平米,总产值超过300亿元的
互联网产业园区,将成为蛇口高端活力湾区的支撑板块和居业均衡的核心区域.太子湾
片区综合开发项目位于蛇口一突堤,片区规划用地面积约73公顷,项目建成后将成为中
国第一, 世界一流的邮轮母港.海上世界城市综合体项目,总建筑面积共100万平米,是
集历史文化博览, 文化艺术表演,会议展览,酒店,商务办公,住宅以及餐饮娱乐为一体
的现代海滨休闲,游览及商务活动的综合国际社区.
    与此同时,根据招商局与深圳市签订的全面合作备忘录,蛇口工业区近年来也在全
力推进前海湾重大项目的开发建设. 随着前海从深港现代服务业合作区升级为国家级
自贸区,到蛇口一并划入自贸区的范围,蛇口工业区将扮演重要的角色.
    对接"一带一路"战略
    今年7月23日,《中国(广东)自由贸易试验区深圳前海蛇口片区建设实施方案》又
给蛇口工业区带来了利好.
    实施方案明确了三个片区不同的定位:一是前海金融商务区,即前海区块中除保税
港区之外的其他区域,主要承接服务贸易功能,重点发展金融,信息服务,科技服务和专
业服务, 建设我国金融业对外开放试验示范窗口,亚太地区重要的生产性服务业中心;
二是以前海湾保税港区为核心的深圳西部港区, 重点发展港口物流,国际贸易,供应链
管理与高端航运服务,承接货物贸易功能,努力打造国际性枢纽港;三是蛇口商务区,即
蛇口区块中除西部港区之外的其他区域, 重点发展网络信息,科技服务,文化创意等新
兴服务业,与前海区块形成产业联动,优势互补.争取经过3至5年探索试验,前海蛇口片
区将成为自贸区的新标杆.
    此外,前海蛇口自贸片区对接国家"一带一路"战略的具体措施也浮出水面,该区将
从建立区域联动发展机制, 打通泛珠三角区域经贸合作通道,建设内地企业和个人"走
出去"窗口和"一带一路"投资并购桥头堡,推进"一带一路"沿线要素便利流动,打造"一
带一路"重要的国际交往平台等方面着手,将前海蛇口片区打造为国家实施"一带一路"
的战略支点,发展为"一带一路"重要的金融创新中心,国际贸易门户,现代物流枢纽,对
外投资中心,专业服务基地和国际交往平台.
    据悉,蛇口工业区作为前海蛇口自贸区最大的建设主体,公司或将顺应自贸区政策
, 结合强大的城市发展经验,背靠招商局在金融,航运方面的传统优势,在跨境电商,邮
轮母港,离岸金融等产业方面大展拳脚.

[2015-08-04]停牌公告招商地产(000024):透底蛇口工业区将吸并上市
    ■上海证券报
    停牌4个月后, 招商地产重大资产重组悬念今日揭晓,招商局蛇口拟换股吸收合并
招商地产上市.至此,招商局拟通过蛇口工业区整体上市整合做强做大旗下地产板块的
思路已逐渐浮出水面.
    招商地产今日发布重大资产重组进展公告称, 招商局集团正在积极推动公司与招
商局蛇口工业区控股股份有限公司的整合工作. 目前拟订的方案为招商局蛇口换股吸
收合并公司并向深圳证券交易所申请上市.
    公司同时称, 本次重组方案较为复杂,涉及资产数量庞大,各中介机构正在按计划
开展尽职调查,审计评估等相关工作.
    据了解,蛇口工业区直接和间接持有招商地产51.89%的股份,是招商地产的控股股
东.为推进此次重组的顺利进行,今年6月23日,蛇口工业区改制设立招商局蛇口工业区
控股股份有限公司.
    蛇口工业区的官方网站显示,目前旗下的重点项目包括蛇口网谷,太子湾片区综合
开发项目,海上世界城市综合体项目,前海湾项目及光明科技园等.
    其中,蛇口网谷5年内将打造成为总建筑面积超过50万平方米,总产值超过300亿元
的互联网产业园区,将成为蛇口高端活力湾区的支撑板块和居业均衡的核心区域.太子
湾片区综合开发项目位于蛇口一突堤,片区规划用地面积约73公顷,项目建成后将成为
中国第一,世界一流的邮轮母港.海上世界城市综合体项目,总建筑面积共100万平方米
,是集历史文化博览,文化艺术表演,会议展览,酒店,商务办公,住宅以及餐饮娱乐为一
体的现代海滨休闲,游览及商务活动的综合国际社区.
    此前, 招商局集团高管已在多次内部会议上强调,将重点整合旗下地产板块资源.
如7月20日招商局集团年中工作会议上, 集团董事长李建红指出,下半年招商局集团要
顺应"一带一路"趋势, 打造国际化招商局;顺应国企改革与新经济趋势,打造平台化招
商局, 深入推进国企改革与集团内部资源整合工作.具体到集团各板块情况,李建红指
出,金融板块要"稳",地产板块要"转",综合交通板块要"升".
    地产板块如何转, 备受关注.记者采访获悉,蛇口工业区作为前海蛇口自贸区最大
的建设主体,招商地产后续顺应自贸区政策,背靠招商局在金融,航运方面的传统优势,
在跨境电商,邮轮母港,离岸金融等产业方面大展拳脚是大概率事件.
    此外,权威数据显示,A股市场采取吸收合并方式重组的案例并不多,通过对近几年
吸收合并整体上市的公司如广汽集团,美的集团,浙能电力,中交股份,大华农等多家公
司进行统计发现, 被合并方中小股东的换股价格较被合并方股票停牌前20个交易日交
易均价的溢价幅度平均值超过20%.
    分析人士指出,近年来招商地产规模与行业领先企业差距一直难于缩小,本次重组
后,新上市公司平台的规模实力将会呈数量级放大,优质土地储备及综合发展能力也将
大幅提升,公司市值也有望跻身行业前列.同时,本次重组也有利于消除同业竞争,减少
内部关联交易,为后续招商局集团专心支持地产板块发展进行铺垫.

[2015-04-20]停牌公告招商地产(000024):确认地产整合,蛇口土地是否注入成大看点
    ■证券时报
    招商"双子"之一的招商地产(000024)自4月3日停牌以来, 有关公司种种资本运作
传闻不断,目前有了新进展.招商地产4月18日公告,经向公司实际控制人招商局集团确
认,招商局集团正在筹划关于招商局集团地产板块的整合事项.鉴于该事项尚存在不确
定性,公司股票将继续停牌.
    这则公告的发布也间接打破了此前招商双子(招商地产与招商银行)整合的传闻, 
但同时也继续为外界设置了地产整合的悬念. 深圳一家大型房地产企业的资深人士告
诉记者:"从公告措辞看,大股东招商局的地产资产注入很可能是此次停牌的主要原因.
目前看,蛇口工业区巨量的土地资产全部打包进入的可能性进一步增强,即使最不济也
很可能是招商地产重启此前中断的定增收购大股东部分资产事项."
    "银行+地产"几无可能
    事实上, 自4月3日,招商地产和招商银行双双停牌之后,市场对招商局旗下最大的
地产平台和最大的金融平台进行整合的传闻即开始出现.不过,4月11日,招商银行并没
有伴随招商地产持续停牌,而是携一份"全民持股"的激励政策宣布复牌.
    招商银行的一纸公告让市场原有的预判开始降温, 招商地产日前发布的停牌进展
公告则是明确确认招商局集团正在筹划关于招商局集团地产板块的整合事项. 如此看
来,招商银行与招商地产的停牌事项很可能是独立进行的.前述房企资深人士的观点较
为肯定, 他认为:"招商地产的公告表面,外界传闻的'银行+地产'整合事项几乎可以说
没有可能性了,剩下的悬念就是招商局地产整合会如何进行."
    外界之所以对招商双子停牌的猜想聚焦到"银行+地产"方面除了停牌时间重合的
原因之外, 也是基于当下地产金融化趋势的日益明显.比如,最近平安人寿入股碧桂园
成为其第二大股东,去年销售冲到第一的绿地也通过设立绿地金控加码金融布局.此外
,去年以来生命人寿,安邦保险,中国人寿等保险资金频频出手,在金地,佳兆业,金融街
,远洋等企业的股东变动名单当中都能见到这些机构的身影.
    前述资深人士还表示,招商银行整合招商地产可能性不大还有另一原因,作为央企
,其本身具备的复合属性,已经将金融和地产进行匹配,无须通过股权形式进行整合.事
实上, 无论是招商,中信还是华润等企业,它们集团旗下的招商银行,中信银行,华润银
行都让旗下地产公司一上来就能够和金融无缝连接, 内部之间的紧密合作是业内普遍
知晓的.
    蛇口土地注入希望大增
    虽然招商银行复牌的事实和此次招商地产停牌进展公告直接否认了招商双子的整
合猜想, 但是相关想象中,招商局集团拟将3.9平方公里工业用地作价3500亿元注入招
商地产的猜想最具吸引力. 而当下市场传闻较多的则是蛇口工业区的全部或部分土地
有可能注入上市公司招商地产.
    招商局官网资料显示, 招商局通过开发蛇口工业区,漳州开发区等,提供成片开发
综合服务,并通过招商地产从事房地产开发业务.蛇口工业区开发建设了蛇口片区11平
方公里的土地.漳州开发区行政辖区面积56.17平方公里, 2010年升级为国家级经济技
术开发区.
    那么,招商局是否可能将蛇口工业务的土地等资产注入上市公司呢记者梳理发现,
招商地产和招商局在蛇口地区确实均有地产开发和销售业务,整合预期是存在的.前述
资深人士也表示:"如果子公司和母公司在同一区域都有同类业务的话, 出于避免同业
竞争或规模整体优势的考虑,都可以考虑整合."
    据媒体统计, 在蛇口招商地产拥有海上世界住宅,金融中心二期项目,建筑面积合
计35万平方米;还拥有建面110万平方米的持有物业,包括30万平方米厂房,80万平方米
为写字楼, 商铺等.招商局在蛇口还拥有规划建面170万平方米的太子湾邮轮母港综合
体项目,以写字楼,商业用地为主,兼有仓储,港口码头及少部分住宅,还拥有占地100多
万平方米的旧工业厂房及员工住宅, 这些旧工业厂房及住宅未来均存在升级改造为商
住用地的可能,意味着这也将成为该公司未来优质的开发资源.
    前述资深人士表示:"尽管存在工业用地转商用,转住宅的种种政策限制,但从远期
看, 招商地产是招商局最正宗的上市地产平台,核心业务注入是合理的.即使不可能全
部注入,蛇口部分资产的注入也是很有可能的."
    上述人士所提及蛇口部分资产注入实际上指的是前年的招商地产定增购买招商局
资产的方案.2013年9月,招商地产董事总经理贺建亚曾抛出一份65亿元的增发方案,该
公司拟收购大股东蛇口工业区持有的海上世界住宅一期, 及与其配套的女娲广场和文
化艺术中心土地使用权,价值约48.65亿元;同时,招商地产额外配股募集配套资金16.1
8亿用于补充公司流动资金,发行价格26.92元/股,总计约65亿元.
    不过该方案公布当日, 因房地产行业整体低迷,且没有纳入预期的前海地块,同时
对配套资金以及定增价格不满, 二级市场失望情绪浓厚,故而招商地产股价随即跌停,
一日之内市值暴跌超过48亿,股价较早前发布的融资方案发行价有较大幅度折让.因此
, 积极执行扩张战略的贺建亚只好放弃这次定增计划,并在股权融资受限后,转向债转
股以及增大招商银行的授信额度.
    截至招商地产停牌日, 招商地产股票收盘价为31.96元/股,较2014年4月25日宣布
融资搁浅时的17.20元/股上升85%.综合上述资深人士的看法看, 如果定增价格具备优
势,招商地产再次重启已遭搁浅的定增融资购买大股东资产计划的可能性也是存在的.

[2015-04-07]停牌公告招商地产(000024):招商地产招商银行停牌引燃整合预期
    ■中国证券报
    4月3日,招商地产和招商银行股票双双停牌,引燃市场对于招商局集团资产整合的
预期.两公司发布的公告称,正在筹划重大事项.市场分析称,招商局集团可能将旗下蛇
口工业区的地产业务与招商地产整合;招商银行可能筹划员工持股来增加外部力量收
购的难度,同时推动招商局集团内部的混合所有制改革.
    双双停牌引发猜想
    招商地产此前发布的2014年年报显示, 去年招商地产及其子公司向蛇口工业区租
赁经营场地土地使用权,年租金逾900万元.招商局集团官方网站信息显示,蛇口工业区
成立30多年来,开发和建设了整个蛇口社区11平方公里的土地.目前蛇口工业区正在积
极推进"再造新蛇口"工程, 推动园区的产业升级.在招商局集团旗下,蛇口工业区和招
商地产的地产业务一直存在交叉重叠,关联密切.
    对于外界的猜测, 招商地产人士表示,不排除注入资产的可能性,但具体情况尚不
清楚,有进展会及时公告.
    招商局内部整合料提速
    对于招商银行, 市场人士表示,安邦保险多次增持招行股份,目前持股比例接近招
商局,如果安邦保险继续强势增持,则招商局第一大股东的地位可能不保.因此,招商银
行可能通过员工持股来增加外部力量收购的难度.对此, 招行投资者关系部人士表示,
招商银行与招商地产同时停牌只是偶然,是否涉及定向增发要等公告.
    招商局集团官方网站披露的信息显示,在2月5日召开的招商局集团年会上,集团董
事长李建红指出, 集团今年要紧紧把握住几个重要抓手,推动全局工作,尤其要做好自
贸区,一带一路,国企改革,创新驱动和改进管控模式这五篇"大文章".
    在招行近日举行2014年业绩说明会上, 在被问及国企改革进展时,招行高管表示,
招行本身已是混合所有制企业,未来主要是做好股权激励,包括针对员工和高管的股权
激励.分析人士认为,如果招商银行大力推进股权激励,不仅是对"野蛮人"的阻击,也是
推进混合所有制改革的关键一步.
    招商局集团的地产业务整合一直备受关注.在地产业务方面,招商局主要通过开发
蛇口工业区,漳州开发区等提供成片开发综合服务,并通过招商地产从事房地产开发业
务.由于蛇口工业区与招商地产在当地的业务上存在诸多关联,蛇口工业区与招商地产
的业务合并以及土地资产注入招商地产被外界视作招商局集团业务整合的一大方向.
    对于招商地产和招商银行同时停牌是否意味着两家公司存在合作的可能性, 或者
招商局集团意在通过三方的优势互补来推进内部整合, 两家公司的内部人士在接受采
访时均表示"同时停牌只是偶然".

[2015-04-03]停牌公告招商地产(000024):地产银行两大上市平台停牌招商局资产整合或提速
    ■上海证券报
    年初曾表示要"紧抓国企改革,资本市场发展机会"的招商局集团开始动起了真格,
其旗下招商地产,招商银行今日同时宣布因筹划重大事项停牌.
    据公告,招商地产,招商银行都因"正在筹划重大事项",自4月3日起停牌.
    "两者同时停牌, 绝非巧合,或涉及内部重大资产整合."有熟悉招商局集团的内部
人士向记者表示.
    记者注意到,早在今年1月下旬,招商局集团内部会议上,招商局集团董事长李建红
就曾明确指出,今后一段时间内,招商局集团特别要抓住"一带一路"战略,自贸区扩区,
国企改革, 资本市场发展等的重要机会,抓紧推动实施一批有影响的重大项目.李建红
表示,要综合运用兼并收购,存量整合,行政划拨等方式获取外部资源.
    "兼并并购","国企改革","资本市场"……显然,在招商局2015年的发展图谱中,改
革重组信号已十分强烈.如今,招商地产,招商银行的双双停牌,或正是重要信号.
    资料显示,招商局集团为直属央企,经营总部设于香港.2013年实现营业收入723.5
8亿元,利润总额268.66亿元,净利润222.52亿元,集团利润总额在各央企中排名列第10
位.旗下有招商地产,招商银行,深赤湾等多家A股上市公司.而年初,深圳蛇口纳入广东
自贸区之时,分析人士就普遍认为,招商局有望成为最大受益方.

[2015-03-31]停牌公告招商地产(000024):地产政策回暖,招商地产涨停
    ■中国证券报
    昨日, A股市场中地产股午后普涨,不少个股实现涨停.其中,招商地产早盘高开之
后先是维持低位震荡,午后逐步震荡攀升,并封住涨停板维持至收盘,最终报收于33.44
元.
    龙虎榜数据显示,昨日买入和卖出招商地产金额最大的前五名中,均有两家机构专
用席位出现.其中,买入金额最大前五名中,机构位居第二和第五名,金额分别为1.45亿
元和9563.76万元;卖出金额最大的前五名中,机构分别为第二和第四名,卖出金额分别
为9405.27万元和6303.76万元.
    消息面上,昨日收盘之后,央行,住建部和银监会联合下发通知,对于购房首付比例
进行了不同程度的下调, 其中缴存职工家庭使用住房公积金委托贷款购买首套普通自
住房,最低首付比例下调为20%.同时,财政部调整了个人住房转让营业税政策,其中,个
人将购买2年以上(含2年)的普通住房对外销售的,免征营业税.
    分析人士指出,在限购政策逐步放松的情况下,地产股随着预期的改善迎来价值重
估,短线来看,在政策支撑下股价有望保持强势.

[2015-03-10]停牌公告招商地产(000024):今年销售目标600亿元
    ■中国证券报
    招商地产披露年报, 公司2014年实现营业收入433.85亿元,同比增长33.21%;归属
于上市公司股东的净利润42.64亿元,同比增长1.75%.2015年公司房地产签约销售金额
力争达到600亿元,计划新开工面积550万平方米,竣工面积350万平方米.
    2014年招商地产实现签约销售面积364.28万平方米,同比增加32.92%,签约销售金
额510.49亿元, 同比增加18.18%.公司新开工项目45个,新开工面积414万平方米;年内
竣工项目30个,竣工面积277万平方米.
    近年来,招商地产的区域销售及产品结构逐年变化,二,三,四线城市项目占比逐渐
增加.2014年公司在环渤海区域内的营业收入同比下降了35%, 长三角地区和珠三角地
区的营业收入增长四成以上,而其他区域的营收则同比增长120%.
    去年招商地产加大了土地拓展力度,全年支付地价及基建款大幅增加,导致经营活
动产生的现金流量净额为-64.47亿元.去年公司新增项目资源610.74万平方米,其中公
司权益面积466.23万平方米.公司称, 随着新增项目的逐渐开发销售,经营活动现金流
将逐渐回正.

[2015-01-12]停牌公告(000024)招商地产(000024):去年销售510亿同比增18.18%
    ■证券时报
    招商地产(000024)日前公布的数据显示,2014年公司累计实现签约销售面积364
.28万平方米, 同比增加32.92%,签约销售金额510.49亿元,同比增加18.18%.在传统
的"招保万金"四大地产公司中,招商地产2014年销售额位居第三,销售额增速仅次于
万科.
    招商地产公告显示,2014年12月,公司实现签约销售面积88.71万平方米,同比增
加215.94%, 签约销售金额110.83亿元,同比增加166.72%,实现自2014年以来公司单
月销售面积和金额的最高增幅.此外,公司自11月以来新增8个项目,其中苏州科技城
项目, 南京G74项目和重庆观音桥项目公司拥有项目100%权益,成交价格分别是2.85
亿元,8.6亿元和3.54亿元,其余项目公司拥有24%至51%不等的部分权益.
    根据2014年12月28日全国人大常委会会议决定,除广州南沙新区片区,珠海横琴
新区片区外, 深圳前海蛇口片区也意外入围广东自贸区,超乎市场预期.中投证券研
报指出, 招商地产及集团公司在蛇口,前海拥有大量开发用地,并推进多个"城中村"
旧改合作开发项目.前海蛇口片区纳入广东自贸区, 将显著提升区域价值,有益于公
司发展.

[2014-12-31]停牌公告(000024)招商地产(000024):关于公司股票复牌的公告
    招商局地产控股股份有限公司(以下简称"公司")于 2014 年 12 月 31 日因股
价异常波动,经向深圳证券交易所申请,公司股票自 2014 年 12 月 31 日上午开市
起停牌.
    公司于 2014 年 12 月 31 日披露《股票交易异常波动公告》. 具体内容详见
公司刊登于《中国证券报》,《证券时报》,《上海证券报》,《香港商报》,《证券
日报》和巨潮资讯网()上的相关信息披露文件.
    根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定, 经公司申请,公司股票(股票
简称:招商地产, 招商局 B,股票代码:000024,200024)于 2014 年 12 月 31日下午
开市起复牌.
    特此公告
    招商局地产控股股份有限公司
    董事会
    二〇一四年十二月三十一日

[2014-12-31]停牌公告(000024)招商地产(000024):关于公司股票临时停牌的公告
    因招商局地产控股股份有限公司股票交易价格连续三个交易日收盘价格涨幅偏
离值达到股票异常波动标准,公司正在核查.根据《深圳证券交易所股票上市规则》
的有关规定, 经公司申请,该公司股票(证券简称:招商地产,证券代码:000024;证券
简称:招商局Ｂ, 证券代码:200024)自2014年12月31日开市起停牌,待公司刊登相关
公告后复牌.
    深圳证券交易所
    2014年12月31日