保利地产公司公告点评:23亿收购中航地产开发业务,土地储备进一步加强

事件:保利收购中航地产跟踪:中航地产公告2016年10月21日起复牌,同时公告重大资产重组预案修订案。

中航地产10月21日起复牌。公司股票于2016年7月7日停牌。10月20日公告就问询函所提问题的回复和重大资产出售预案的修订案。在停牌了3个多月后,中航地产计划于10月21日起复牌。

本次重组计划收购11个标的公司,资产预估作价约23.23亿元。根据预案(修订案)披露,本次重组计划收购中航地产下11个子公司,账面价值约为20.3亿元,预估作价为23.23亿元,增值率14.43%。保利通过人民币现金支付对价。根据预案披露,中航地产将用交易所得款转型物业管理业务、偿还外部借款和补充流动资金。

重组预案修订案详细披露标的公司土地储备和存货情况。10月20日中航地产公告重大资产重组标的预案修订案中详细披露了重组标的资产土地储备和存货(见表2)。截至2016年7月31日,标的公司土地储备的账面价值为38.73亿元,可售面积共计360.58万平方米,已售面积99.38万平方米,已签约面积142.83万平方米,已售均价在0.63–1.29万元每平方米不等。

投资建议:维持“买入”评级。保利集团收购中航工业地产业务预计将扩大保利规模和市场占有率。预计公司2016、2017年每股收益分别是1.15和1.31元。按照公司10月21日9.15元股价计算,对应2016和2017年PE为7.9倍和6.9倍。维持对公司的—买入‖评级。给予公司2016年12倍市盈率,目标价格13.8元。

风险提示:行业下行风险。