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收益率排行

简称 收盘价(元) 收益率(%)

15国债10 99.92 3.99

15国债08 104.01 3.80

14国债21 104.20 3.59

13国债11 98.70 3.57

14国债29 102.15 3.50

05国债⑷ 105.07 3.49

简称 收盘价(元) 收益率(%)

PR长城开 40.70 227.33

PR昆创控 41.00 207.99

PR南钢联 50.20 164.68

PR常投债 41.91 157.08

PR武进债 51.36 114.36

PR锡交债 50.45 110.93

简称 收盘价(元) 涨跌幅(%)

电气转债 135.86 -6.76

格力转债 140.58 -9.06

航信转债 132.79 -9.44

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江阴澄星实业集团有限公司2011年度第一期中期票据募集说明书

    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    1
    江阴澄星实业集团有限公司
    2011 年度第一期中期票据募集说明书
    注册总额度: 人民币15 亿元
    本期发行额度: 人民币5 亿元
    发行期限: 5 年
    担保情况: 无担保
    信用评级机构: 联合资信评估有限公司
    信用评级结果: 主体:AA 级,债项:AA 级
    发行人:江阴澄星实业集团有限公司
    主承销商及簿记管理人:中国民生银行股份有限公司
    二零一一年一月
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    2
    重要提示
    本公司发行本期中期票据已在中国银行间市场交易商协会注册,
    注册不代表交易商协会对本期中期票据的投资价值做出任何评价,也
    不代表对本期中期票据的投资风险做出任何判断。投资者购买本公司
    本期中期票据,应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件,
    对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立分析,并据以独立判
    断投资价值,自行承担与其有关的任何投资风险。
    本公司股东会已批准本募集说明书,全体股东承诺其中不存在虚
    假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、完整性承
    担个别和连带法律责任。
    本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本
    募集说明书所述财务信息真实、准确、完整。
    凡通过认购、受让等合法手段取得并持有本公司发行的本期中期
    票据,均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。
    本公司承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义
    务,接受投资者监督。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    3
    目 录
    释 义多少U ............................................................................................................................ 5
    一、常用名词释义.......................................................................................................... 5
    二、专业名词释义.......................................................................................................... 6
    第一章 投资风险提示及说明 ..................................................................................... 9
    一、与本期中期票据相关的投资风险.......................................................................... 9
    二、与本期中期票据发行人相关的风险...................................................................... 9
    第二章 发行条款 ....................................................................................................... 15
    一、本期中期票据主要发行条款................................................................................ 15
    二、本期中期票据发行安排........................................................................................ 16
    第三章 本期中期票据募集资金用途 ....................................................................... 17
    一、本期中期票据募集资金的使用............................................................................ 17
    二、本期中期票据募集资金的管理............................................................................ 18
    三、发行人承诺............................................................................................................ 18
    第四章 发行人的基本情况 ....................................................................................... 19
    一、发行人概况............................................................................................................ 19
    二、发行人历史沿革.................................................................................................... 20
    三、发行人股权结构及独立性.................................................................................... 21
    四、发行人公司治理.................................................................................................... 23
    五、发行人主要子公司情况........................................................................................ 34
    六、发行人主营业务情况............................................................................................ 42
    七、发行人所在行业状况及行业地位........................................................................ 64
    第五章 发行人近年主要财务状况 ........................................................................... 77
    一、发行人近年财务报告编制及审计情况................................................................ 77
    二、发行人近年主要财务数据.................................................................................... 79
    三、发行人财务分析(合并口径)............................................................................ 85
    四、发行人近年付息债务及其偿付情况.................................................................... 95
    五、发行人关联交易情况............................................................................................ 99
    六、重大或有事项或承诺事项.................................................................................. 101
    七、发行人资产抵、质押和其他限制用途安排...................................................... 105
    八、发行人其他规范运作情况.................................................................................. 106
    九、资产重组、收购等重大事项.............................................................................. 106
    十、海外投资、大宗商品期货、金融衍生品交易、结构性理财产品情况.......... 106
    十一、发行人未来直接融资安排.............................................................................. 107
    第六章 发行人资信情况 ......................................................................................... 108
    一、发行人信用评级情况.......................................................................................... 108
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    4
    二、发行人及其子公司资信情况...............................................................................110
    三、发行人债务违约记录...........................................................................................112
    四、发行人已发行债务融资工具偿还情况...............................................................112
    第七章 本期中期票据担保情况 ............................................................................. 113
    第八章 税务事项 ..................................................................................................... 114
    一、营业税...................................................................................................................114
    二、所得税...................................................................................................................114
    三、印花税...................................................................................................................114
    第九章 违约责任与投资者保护 ............................................................................. 115
    一、违约责任...............................................................................................................115
    二、投资者保护机制...................................................................................................115
    三、不可抗力...............................................................................................................119
    四、弃权...................................................................................................................... 120
    第十章 信息披露安排 ............................................................................................. 121
    一、发行前的信息披露.............................................................................................. 121
    二、存续期内定期信息披露...................................................................................... 121
    三、存续期内重大事项的信息披露.......................................................................... 122
    四、本金兑付和付息事项.......................................................................................... 122
    第十一章 本期中期票据发行的有关机构 ............................................................. 123
    一、发行人.................................................................................................................. 123
    二、主承销商及承销团成员...................................................................................... 123
    三、托管人.................................................................................................................. 124
    四、审计机构.............................................................................................................. 124
    五、信用评级机构...................................................................................................... 124
    六、发行人法律顾问.................................................................................................. 125
    第十二章 本期中期票据备查文件 ......................................................................... 126
    一、备查文件.............................................................................................................. 126
    二、查询地址.............................................................................................................. 126
    附录1:有关财务指标的计算公式 .......................................................................... 127
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    5
    释 义
    在本募集说明书中,除非上下文另有规定,下列词汇具有以下含义:
    一、常用名词释义
    本公司/公司/发行人/澄星
    集团
    指 江阴澄星实业集团有限公司
    注册总额度 指
    发行人在中国银行间市场交易商协会注册的最高
    待偿还余额为15 亿元人民币的中期票据
    本期中期票据 指
    发行额度为人民币5 亿元、期限为5 年的江阴澄
    星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据
    本次发行 指 本期中期票据的发行
    募集说明书 指
    公司为本次发行而制作的《江阴澄星实业集团有
    限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书》
    发行公告 指
    公司为本次发行而制作的《江阴澄星实业集团有
    限公司2011 年度第一期中期票据发行公告》
    簿记建档 指
    由簿记管理人记录投资者认购价格及数量意愿的
    程序,该程序由簿记管理人和发行人共同监督
    簿记管理人 指
    制定簿记建档程序及负责实际簿记建档操作者,
    本期中期票据发行期间由中国民生银行担任
    承销协议 指
    发行人与主承销商为本次发行签订的《银行间债
    券市场非金融企业债务融资工具承销协议文本》
    承销团协议 指
    承销团成员为本次发行共同签订的《银行间债券
    市场非金融企业债务融资工具承销团协议文本》
    主承销商 指 中国民生银行股份有限公司
    承销商 指
    与主承销商签署承销团协议,接受承销团协议与
    本次发行有关文件约束,参与本期中期票据簿记
    建档的多家机构
    承销团 指
    主承销商为本次发行组织的,由主承销商和承销商
    组成的承销团
    余额包销 指
    主承销商按承销协议的规定,在规定的发行日后,
    将未售出的中期票据全部自行购入
    持有人会议 指 根据本募集说明书的规定召开的由本期中期票据
    的持有人和相关方参加的会议
    人民银行 指 中国人民银行
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    6
    交易商协会 指 中国银行间市场交易商协会
    银行间市场 指 全国银行间债券市场
    中央结算公司 指 中央国债登记结算有限责任公司
    工作日 指
    北京市的商业银行的对公营业日(不包括法定节
    假日)
    元 指 人民币元(有特殊说明情况的除外)
    二、专业名词释义
    澄星股份 指 江苏澄星磷化工股份有限公司
    澄高包装 指 江阴澄高包装材料有限公司
    汉邦石化 指 汉邦(江阴)石化有限公司
    澄星进出口 指 江苏澄星磷化工集团进出口有限公司
    日用化工 指 江阴市日用化工厂
    澄利贸易 指 江阴澄利贸易有限公司
    澄星房地产 指 江阴市澄星房地产开发有限公司
    澄阳贸易 指 上海澄阳国际贸易有限公司
    星宇鸿工贸 指 江苏星宇鸿工贸实业有限公司
    雷打滩水电 指 云南省弥勒县雷打滩水电有限责任公司
    新亚化工 指 江苏新亚化工有限公司
    石庄热电 指 江阴澄星石庄热电有限公司
    新亚科技 指 宿迁新亚科技有限公司
    澄利散装 指 江阴澄利散装化工有限公司
    澄盛包装 指 江阴澄盛新型包装材料有限公司
    诚龙生物 指 上海诚龙生物科技发展有限公司
    澄星集团热电厂 指
    江阴澄星实业集团有限公司热电厂,为江阴澄星实
    业集团有限公司之分公司
    红柳集团 指 江苏红柳床单有限公司
    法尔胜集团 指 江苏法尔胜集团有限公司
    模塑集团 指 江阴模塑集团有限公司
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    7
    海澜集团 指 海澜集团有限公司
    美国SRIconsulting 公司 指 全球化工行业领先的商业研究服务公司
    德国布登海姆公司 指
    德国主要的磷酸盐生产商,生产技术一直处于国际
    领先地位
    国发[2009]38 号文 指
    2009 年9 月26 日国务院批转国家发展和改革委员
    会等部门《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设
    引导产业健康发展若干意见的通知》
    美国FDA 指
    美国食品药物管理局的英文缩写,它是国际医疗审
    核权威机构,由美国国会即联邦政府授权,专门从
    事食品与药品管理的最高执法机关
    NG3 聚酯生产技术 指
    美国杜邦公司发明的世界最先进的瓶级聚酯切片
    技术。它是瓶级聚酯切片生产工艺的一次革命,具
    有生产成本低,产品质量好的特点
    黄磷 指
    分子式P4,分子量123.89,黄色略白蜡状固体,
    通常保存在水中,是一种重要的化工原料
    磷酸 指
    一种重要的无机酸,是化肥工业生产中重要的中间
    产品,也被广泛应用于肥皂、洗涤剂、金属表面处
    理剂、食品添加剂、饲料添加剂和水处理剂等诸多
    领域
    磷酸盐 指
    是基础化工产品,被广泛应用于洗涤剂、食品饮料、
    电子和化工等诸多行业,用量不大,用途大部分为
    增强产品性能、改善质量、提高产品档次
    PTA 指
    精对苯二甲酸,Purified Terephthalic Acid,为生产
    聚酯(PET)的原料之一
    PET 指
    聚对苯二甲酸乙二酯, Polyethyl Eneglycol
    Terephthalate,也称聚酯
    瓶级PET 指
    瓶级聚酯切片,广泛用于制造食品、饮料等瓶类包
    装容器
    半抛光PET 指 生产瓶级PET 的半成品
    PX 指
    对二甲苯,Para-Xylene,为生产精对苯二甲酸
    (PTA)的原料之一
    MEG 指
    乙二醇,Mono Ethylene Glycol,为生产精对苯二甲
    酸(PET)的原料之一
    异丙胺 指
    是一种重要的化工原料,用于生产医药、农药、染
    料、催化剂等
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    8
    N-甲基甲酰胺 指
    是重要的有机化工原料和中间体,是一种性能较好
    的有机溶剂。用于合成高效低毒的单甲咪,双甲咪
    等;有机合成的反应溶剂和精制溶剂;医药、染料、
    香料及电解、电镀工业等
    甲酰胺 指
    是合成医药、香料、染料等的原料,也可作为溶剂
    用于合成纤维的抽丝、塑料加工、木质酪素墨水的
    生产等
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    第一章 投资风险提示及说明
    本期中期票据无担保,风险由投资者自行承担。投资者购买本期中期票据,
    应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件,进行独立的投资判断。本期
    中期票据依法发行后,因发行人经营与收益的变化引致的投资风险,由投资者自
    行负责。如发行人未能兑付或者未能及时、足额兑付,主承销商与承销团成员不
    承担兑付义务及任何连带责任。投资者在评价和认购本期中期票据时,应特别认
    真的考虑下列各种风险因素:
    一、与本期中期票据相关的投资风险
    (一)利率风险
    在本期中期票据存续期内,国际、国内宏观经济环境的变化,国家经济政策
    的变动、国民经济总体运行状况等因素会引起市场利率水平的变化,市场利率的
    波动将对投资者投资本期债务融资工具的收益造成一定程度的影响。
    (二)交易流动性风险
    本期中期票据将在银行间债券市场上进行交易流通,在转让时存在一定的交
    易流动性风险,公司无法保证本期中期票据会在银行间债券市场上有活跃的交易。
    (三)兑付风险
    本期中期票据不设担保,按期足额兑付完全取决于发行人的信用。在本期债
    务融资工具的存续期内,如政策、法规或行业、市场等不可控因素对发行人的经
    营活动产生重大负面影响,进而造成发行人不能从预期的还款来源获得足够的资
    金,将可能影响本期债务融资工具按期、按时足额支付本息。
    二、与本期中期票据发行人相关的风险
    (一)财务风险
    1、投资规模较大的风险
    发行人为完善石化板块产业链条,近几年新建项目投入资金较大,根据规划,
    发行人预计将于2011 年初投产的PTA 项目总投资27.7 亿人民币,投资规模较大,
    公司存在一定的资金压力。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    10
    2、存货跌价风险
    截止2010 年9 月30 日,发行人存货原值86,014 万元,主要是原材料和库存
    商品,计提存货跌价准备483 万元。金融危机爆发以来,我国经济增长出现放缓
    趋势,发行人经营环境面临一定的不确定性,若未来原材料和产品价格下行,发
    行人存货面临计提跌价准备不足风险,从而可能对公司的盈利能力产生一定影响。
    3、资产负债率较高、短期负债比重过大的风险
    发行人近年来开始PTA 项目、磷化工一体化技改项目建设,经营业务快速发
    展,因此借款金额逐年增加。发行人2007 年末、2008 年末、2009 年末及2010 年
    9 月末,资产负债率分别达到61.24%、61.42%、63.61%和64.69%,资产负债率较
    高,债务负担较重。
    随着发行人业务规模持续扩大,营运资金需求较强,应付票据、短期借款随
    之维持在高位,发行人的负债结构以流动负债为主,2007 年末、2008 年末、2009
    年末及2010 年9 月末发行人流动负债占负债总额的比重分别为84.99%、89.22%、
    74.64%、69.77%。发行人负债较高和短期负债占比较大,面临一定的债务风险。
    4、所有者权益中未分配利润占比较大的风险
    近年来发行人新建项目较多,资金需求较大,因此一直未进行利润分配。2007
    年末、2008 年末、2009 年末及2010 年9 月末,发行人未分配利润占所有者权益
    的比例分别达到37.72%、42.08%、46.02%和50.10%。公司所有者权益中未分配
    利润占比较大且逐年增加,稳定性较弱,若未来发行人进行利润分配,将对净资
    产产生较大影响。
    5、对外担保风险
    截至2010年9月30日,公司对外担保余额为15.69亿元。公司对外担保总额占同
    期净资产的32.13%。从目前情况看,被担保对象经营情况基本正常,未发现逾期
    需履行担保责任的情况,融资担保风险尚不十分明显。如未来被担保对象的经营
    状况发生变化,可能将对发行人的正常经营产生影响。
    6、市场融资成本波动风险
    发行人目前主要债务融资来自银行贷款,2004 年以来,中国人民银行已多次
    调整贷款利率,总体而言,发行人面临债务付息压力较大的风险;如果人民银行
    提高基准利率,发行人的融资成本将相应增加,从而对盈利能力构成不利影响。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    11
    7、汇率变动的风险
    发行人磷化工产品销售收入四成左右来自国际市场,自2005 年7 月21 日起,
    我国开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率
    制度;人民币汇率形成机制改革后,人民币总体呈升值趋势,发行人存在一定的
    汇率风险。
    (二)经营风险
    1、行业风险
    2008 年四季度以来,受国际金融危机和世界经济明显减速的影响,我国经济
    运行中的困难增加,经济下行压力加大,国内外磷化工产品需求下降,磷化工产
    品价格也大幅下降,2010 年以来,磷化工产品价格有所回升,市场行情呈上扬趋
    势。但未来经济仍存在波动的可能性,发行人生产经营可能受到一定影响。
    发行人所从事的石化行业属于周期性行业,与世界经济及我国经济的发展状
    况密切相关,其产品价格易受宏观经济波动和供需变化等因素的影响,从而可能
    对发行人的业务发展和经营业绩带来相应的影响。近年来我国经济的快速增长,
    推动了石化行业的快速发展,但是2008 年以来,受金融危机和供给增长过快的影
    响,石化行业景气度有所下降,2010 年下半年以来,发行人相关石化产品价格上
    涨明显,市场景气度回升。但未来经济仍存在波动的可能性,发行人生产经营可
    能受到一定影响。
    2、市场竞争风险
    我国精细磷化工行业发展速度较快,目前我国磷化工生产企业在500 家以上,
    磷酸盐生产能力约300 万吨,产量约200 万吨,共有60 多个品种、100 多个规格,
    目前已是初级精细磷化工产品生产大国和出口大国,初级精细磷产品竞争激烈,
    产品附加值低,如果发行人不在高附加值精细磷产品上持续改进,盈利水平可能
    受到不利影响。
    发行人所从事的石化行业主要包括PTA 和聚酯两个细分行业,PTA 行业在国
    家发改委建设项目布局规划下进入门槛较高,而外部竞争者进入聚酯行业的政策
    性壁垒较低,且发行人在聚酯行业内部未形成垄断地位,虽然发行人近年来在聚
    酯行业的上游PTA 行业进行投资,但仍然面临激烈的市场竞争。如果发行人不能
    在成本控制、技术水平等方面持续改进,盈利水平可能受到不利影响。
    在商贸物流行业中,随着我国经济的发展,物资销售主体多元化局面已经形
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    12
    成,国际和国内两个市场逐步接轨,这不可避免地加剧了市场竞争。此外,在宏
    观经济环境整体低迷的情况下,发行人还将面临市场客户需求下降,销售难度加
    大,库存增加,价格持续下跌后的胀库和潜亏等潜在风险。
    3、原材料价格波动风险
    发行人磷化工产品中黄磷耗电较大,在生产制造过程中,每吨黄磷平均耗电
    14,000 千瓦时左右,电力成本占到黄磷成本的50%以上,虽然发行人在云南黄磷
    生产基地拥有水电站,但水电站受气候条件影响较大,如遇到干旱气候,水电站
    无法正常发电,发行人需外购电力以保证正常生产经营,但外购电力成本远高于
    水电成本,发行人生产成本将受到不利影响。
    发行人的PET 以及预计在2011 年初投产的PTA 产品 的主要原材料分别为
    MEG 和PX。由于MEG 和PX 均属于石化类产品,其价格走势受国际原油价格波
    动影响较大,2008 年以来,国际原油价波动幅度较大,最高达到147 美元/桶。但
    2008 年下半年起全球经济遇冷,能源需求趋弱,国际原油价格有所回落,但未来
    原油价格仍存在很大不确定性,对发行人原材料成本产生不利影响。
    4、国际市场风险
    发行人磷化工产品销售收入四成左右来自国际市场,主要销往亚太地区、欧
    洲、中东等地,国际和地区政治经济形势发生波动可能会对发行人生产经营产生
    影响。另外,在整体实力、科研开发水平等方面发行人暂时还与国际磷化工巨头
    如德国的布登海姆等公司存在差距,随着发行人更多地参与国际竞争,将面临这
    些跨国巨头竞争的挑战。
    5、原料运输风险
    发行人磷化工主要产品生产和科研开发基地在江苏省江阴市,而主要原料黄
    磷的产地集中在西南地区,黄磷运输路途遥远,运输调度要求高,且黄磷属危险
    品,存在一定的运输风险。
    6、安全生产风险
    发行人PTA 和PET 装置是典型的化工装置,反应条件苛刻,高温高压高腐蚀,
    易燃易爆易堵塞等不稳定因素较多。因此,发行人在装置运行及产品生产过程中
    存在一定的安全生产风险。
    (三)管理风险
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    13
    发行人目前正处于快速发展阶段,管理跨度不断加大,主要表现为经营行业
    跨度较大、内部机构的设置和异地子公司的增加。发行人如果不能建立高效的管
    理运行机制,有效推进公司内部资源和业务整合,可能会对内部管理体系造成不
    利影响,从而可能会影响其经营效果和效率。
    (四)政策风险
    1、行业政策变动风险
    磷化工、PTA 等发行人涉足行业容易受到国家产业政策影响。国家工业和信
    息化部制定了《黄磷行业准入条件》,2009 年1 月1 日起正式实施,该制度对现有、
    改扩建和新建黄磷生产企业设立了行业准入条件:新建黄磷装置设计年生产能力
    须达到1 万吨及以上,新进入企业的起始年产能规模必须达到5 万吨及以上;国
    家发改委2006 年出台了PTA“十一五”建设项目的布局规划(发改工业[2006]646
    号),对未来国内PTA 行业布局和发展产生重大影响。一旦上述政策出现变化,
    可能会对发行人未来经营及盈利能力造成一定影响。
    发行人所处商贸物流行业是融商贸、仓储、运输等多种业务的复合型服务产
    业,涉及领域广,其发展受到国家交通设施、信息化建设等宏观经济环境影响较
    大;国家正逐步提高对流通业的重视程度,相关的监管及配套政策也在逐步完善
    之中。国家宏观经济政策以及流通批发行业政策的变化可能会对公司发展带来一
    定的影响。
    2、出口退税及关税政策风险
    磷矿资源是不可再生资源,保护及合理利用磷资源是我国经济发展对磷资源
    利用的基本要求。近年来,国家在出口退税及关税政策等方面对磷化工产品的出
    口有所缩紧;2008 年4 季度金融危机以后,为促进经济发展,又出台了一系列宽
    松政策;政策的频繁调整增加了发行人平稳运行的难度,发行人面临一定的政策
    风险。
    国家财政部、国家税务总局2010 年6 月22 日通知,自2010 年7 月15 日起
    将取消部分化工产品出口退税,涉及磷酸一钠、磷酸二钠、磷酸三钠、次磷酸盐、
    亚磷酸盐、磷酸二钙等多种磷酸盐产品。受本次退税调整影响,根据发行人财务
    部门测算,预计公司2010 年下半年将减少营业利润420 万元左右。
    3、环保政策风险
    发行人及主要控股子公司属于磷化工、石化、煤化工生产企业,在生产过程
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    14
    中会产生一定的废水、废气、废渣、粉尘、噪音等污染,这些污染虽经发行人综
    合治理后已经达到国家和地方规定的排放标准,但仍存在一定的环保风险。同时,
    随着今后对环保要求的提高,环保的法律、法规、标准会越来越严格,可能会导
    致发行人环保费用的上升,增加公司生产成本,从而可能对公司的经营业绩带来
    相应的影响。
    4、节能减排政策风险
    为实现节能减排目标,国家加快对高能耗产业的落后产能淘汰力度。根据国
    家发改委、国家电监会、国家能源局于2010 年5 月12 日联合下发的《关于清理
    对高耗能企业优惠电价等问题的通知》,黄磷等8 个行业将继续实行差别电价政策,
    并自2010 年6 月1 日起,将限制类企业执行的电价加价标准由现行每千瓦时0.05
    元提高到0.10 元,淘汰类企业执行的电价加价标准由现行每千瓦时0.20 元提高到
    0.30 元。按照每吨黄磷耗电14,000 千瓦时,直接提高黄磷生产成本,限制类企业
    提高700 元/吨,淘汰类企业提高1,400 元/吨,这将对国内众多生产黄磷的小企业
    构成冲击。
    虽然目前磷化工的节能减排政策是针对规模较小的生产企业,而发行人由于
    规模大,并未受差别电价政策影响,但如果国家对节能减排政策进一步制定更严
    厉的标准,发行人直接面临成本上升的风险。
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    第二章 发行条款
    一、本期中期票据主要发行条款
    1、本期债务融资工具名称: 江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据
    2、发行人: 江阴澄星实业集团有限公司
    3、待偿还债务融资工具余额:
    截至本次发行前,发行人待偿还债务融资工具余额为2.13
    亿元(￥212,981,159)
    4、本次债务融资工具注册总额: 15 亿元(￥1,500,000,000)
    5、本期发行总额(面值): 5 亿元(￥500,000,000)
    6、期限: 5 年
    7、面值: 壹佰元(￥100)
    8、形式: 实名制记账式
    9、发行价格: 发行价格为面值人民币壹佰元
    10、票面利率: 固定利率,按簿记建档结果确定
    11、发行对象:
    全国银行间债券市场机构投资者(国家法律、法规禁止的
    投资者除外)
    12、承销方式: 组建承销团,主承销商余额包销
    13、发行方式: 采用簿记建档、集中配售方式发行
    14、发行日: 2011 年2 月16 日—2011 年2 月17 日
    15、起息日(缴款日): 2011 年2 月18 日
    16、上市流通日: 2011 年2 月21 日
    17、付息日:
    债券存续期内每年的2 月18 日(如遇法定节假日则顺延
    至下一工作日)
    18、付息方式:
    本期中期票据每次付息日前5 个工作日,由发行人按有关
    规定在指定的信息媒体上刊登《付息公告》,并在股息日
    按票面利率由中央结算公司代理完成付息工作
    19、兑付日: 2016 年2 月18 日(如遇法定节假日则顺延至下一工作日)
    20、兑付方式:
    本期中期票据到期日前5 个工作日,由发行人按有关规
    定在指定的信息媒体上刊登《兑付公告》,并在到期日按
    面值加最后一期利息兑付,由中央结算公司完成兑付工作
    21、信用等级:
    经联合资信评估有限公司综合评定,公司主体信用级别为
    AA 级、评级展望稳定,本期中期票据信用级别为AA 级
    22、担保情况: 无担保
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    23、登记和托管: 中央结算公司为本期中期票据的登记和托管机构
    24、税务提示:
    根据国家有关税收法律、法规的规定,投资者投资本期中
    期票据所应缴纳的税款由投资者承担
    二、本期中期票据发行安排
    (一)簿记建档安排
    本期中期票据簿记建档日暨发行日上午9:00-11:30 为簿记建档时间。簿记
    建档管理人在规定时间内收集承销团成员申购要约传真件,并据此进行簿记建档,
    簿记建档完成后将盖章的认购确认书及缴款通知单传真通知中标的承销团成员。
    (二)分销安排
    在本期中期票据分销期内承销团成员进行分销工作,并安排分销额度的缴款
    事项。
    (三)缴款和结算安排
    1、认购本期中期票据的机构投资者应在中央国债登记公司开立甲类或乙类托
    管账户,或通过全国银行间市场的结算代理人在中央国债登记公司开立丙类托管
    账户。本期中期票据发行结束后,认购人可按照有关主管机构的规定进行债务融
    资工具的转让、质押。
    2、承销团成员在缴款日上午12:00 前根据募集说明书条款规定,将所承销
    本期中期票据额度的募集款项足额划付主承销商,主承销商在缴款日或次一工作
    日将本期中期票据全部募集款项扣除承销手续费后,划付发行人指定账户。
    (四)登记托管安排
    中央国债登记公司为本期中期票据的登记、托管机构。
    (五)上市流通安排
    本期中期票据发行结束后将在银行间市场中交易流通。交易流通日为中期票
    据债权债务登记日的次一工作日。
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    17
    第三章 本期中期票据募集资金用途
    一、本期中期票据募集资金的使用
    公司发行本期中期票据所募集资金5 亿元主要用于发行人本部偿还银行贷款
    以及下属子公司的项目建设,通过发行中期票据可拓宽融资渠道、降低财务成本。
    具体用途如下:
    (一)偿还银行贷款
    目前发行人融资主要以银行借款为主,融资渠道较为单一,风险相对集中。
    本期中期票据的发行将使发行人进一步摆脱主要依靠银行融资的局面,提高直接
    融资比例和优化债务结构。同时,此前通过银行贷款方式获得的资金成本相对较
    高,本期中期票据的发行可以一定程度降低融资成本。
    本期中期票据发行所募集的资金中约50%的部分,即人民币2.5 亿元,将用
    来归还发行人本部到期银行贷款。
    (二)项目建设用途
    本期中期票据募集资金中约50%的部分,即人民币2.5 亿元,将用于发行人
    下属子公司汉邦(江阴)石化有限公司PTA 项目建设的资金需求。
    发行人“年产60 万吨精对苯二甲酸(PTA)项目”,该项目2006 年取得国家
    发改委关于汉邦(江阴)石化有限公司年产60 万吨精对苯二甲酸(PTA)项目核
    准的批复;2005 年取得国家环保总局关于汉邦(江阴)石化有限公司年产60 万吨
    精对苯二甲酸(PTA)项目环境影响报告书审查意见的复函(环审[2005]200 号);
    2005 年取得国土资源部关于汉邦(江阴)石化有限公司年产60 万吨精对苯二甲酸
    (PTA)项目建设用地预审意见的复函(国土资预审字[2005]21 号);2007 年取得
    中华人民共和国外商投资企业批准证书(商外资资审字[2007]0026 号)。
    该项目为发行人下属汉邦(江阴)石化有限公司PTA 项目。该项目总投资
    277,429 万元,其中:企业自筹117,429 万元,银行贷款135,000 万元,其余25,000
    万元拟以本期中期票据募集资金解决。该项目建成后预计每年可实现销售收入
    504,000 万元,创利50,782 万元,内部收益率16.08%。
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    18
    二、本期中期票据募集资金的管理
    对于本期中期票据的募集资金,发行人将按照中国银行间市场交易商协会关
    于中期票据募集资金使用有关规定、公司内部的财务制度,对募集资金进行专项
    管理,确保募集资金的合理有效使用。
    三、发行人承诺
    为了充分、有效地维护和保障本期中期票据持有人的利益,发行人承诺:本
    期中期票据所募集的资金将用于符合国家法律法规及政策要求的生产经营活动,
    若出现变更募集资金用途的情况,发行人将通过中国债券网、中国货币网或其他
    中国银行间市场交易商协会指定的信息披露平台,提前披露有关信息。
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    第四章 发行人的基本情况
    一、发行人概况
    公司中文名称 : 江阴澄星实业集团有限公司
    公司英文名称 : Jiangyin Chengxing Industrial Group Co.,Ltd
    法定代表人 : 李兴
    注册资本 : 人民币820,000,000 元
    成立日期 : 1989 年11 月7 日
    工商登记号 : 320281000056248
    注册地址 : 江阴市澄张路18 号
    邮政编码 : 214432
    电话 : 0510-86281316
    传真 : 0510-86281884
    网址 : 
    江阴澄星实业集团有限公司是中国精细磷化工行业的龙头企业,公司主业涉
    及磷化工、石化、商贸物流等产业,主要产品包括磷酸、磷酸盐、瓶级聚酯切片、
    PTA。发行人磷酸产销量居全国第一,市场占有率约20%左右;牙膏级磷酸氢钙
    作为发行人的传统优势产品,市场占有率约90%;发行人的初级产品三聚磷酸钠
    面临的市场竞争较为激烈,但凭借优良的品质与畅通的营销渠道,市场占有率约
    在10%左右;发行人目前瓶级聚酯切片产能为35 万吨,占全国总产能比例约1.5%;
    发行人将于2011 年初投产的PTA 项目设计年产能60 万吨,占全国总产能比例3%
    左右,目前是聚酯工业发达的苏南地区唯一PTA 生产企业。
    发行人近两年所获主要荣誉:2008 年5 月,澄星集团持有的 “澄星及图”商
    标被司法认定为中国驰名商标;2008 年8 月,中国企业联合会和中国企业家协会
    评选的“2008 年中国企业500 强”,澄星集团位列第299 位;2008 年10 月,澄星
    集团被中国石油和化学工业协会认定为2008 年度“中国化工行业技术创新示范企
    业”;2009 年6 月,江苏省经济贸易委员会、江苏省统计局、国家统计局江苏调查
    总队和江苏省工商业联合会联合发布了2008年江苏营业收入百强民营企业(集团)
    名单,澄星集团位列第10 名;2009 年9 月,中国企业联合会及中国企业家协会公
    布了“2009 年中国企业500 强”,澄星集团位列第271 名,同时澄星集团还入选“2009
    年中国制造业500 强”,位列第146 名。
    发行人2009 年度审计报告显示,截至2009 年12 月31 日,公司总资产1,232,115
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    20
    万元,总负债783,754 万元,所有者权益合计448,360 万元;2009 年度,公司实现
    销售收入1,497,049 万元,利润总额52,131 万元,净利润46,182 万元;2009 年度,
    公司实现经营活动现金流入、净现金流分别为1,698,286 万元、119,554 万元。
    截至2010 年9 月30 日,公司总资产1,382,861 万元,总负债894,540 万元,
    所有者权益合计488,321 万元;2010 年1-9 月,公司实现销售收入1,251,232 万元,
    利润总额44,546 万元,净利润40,294 万元。
    二、发行人历史沿革
    (一)设立情况
    公司前身为于1984 年成立的江阴市要塞澄南化工厂,是由江阴市要塞镇澄南
    村投资的一家村办企业,主要生产五氧化二磷等磷化工产品。1989 年11 月成立江
    阴市磷酸盐化工厂,1994 年3 月,经江苏省经济体制改革委员会批准同意,以江
    阴市磷酸盐化工厂为主体,以江阴市日用化工厂、江阴市要塞澄南化工厂、江阴
    市澄星运输发展公司、江阴市澄星物资公司、江阴市要塞澄星汽修厂等5 家企业
    为紧密层,组建江苏澄星磷化工集团公司,注册资本5,398 万元,注册日期1994
    年5 月8 日,为村办集体企业。
    (二)股本变更情况
    2000 年8 月经江苏省江阴市人民政府农村集体资产管理办公室[2000]8 号文批
    准,公司整体改制为有限责任公司,并更名为江阴澄星实业集团有限公司。公司
    注册资本19,834 万元,由30 名自然人出资。其中李兴出资10,115.34 万元,占比
    51%;傅本度出资1,416.17 万元,占比7.14%;刘金法出资863.18 万元,占比4.35%;
    李伟林出资1,214.33 万元,占比6.12%;周忠明出资1,011.94 万元,占比5.10%;
    其他25 位自然人出资5,212.50 万元,占比26.29%。本次出资活动由无锡大众会
    计师事务所有限公司出具验资报告(锡众会师验字[2001]第0005 号)予以验证。
    2002 年6 月4 日,公司增加注册资本483.02 万元,其中通过股东以货币增资
    152.60 万元,未分配利润转增资本330.42 万元。变更后,公司注册资本20,317.02
    万元,其中:李兴持股比例为50.83%;傅本度持股比例为7.09%;刘金法持股比
    例为4.36%;李伟林持股比例为6.09%;周忠明持股比例为5.08%;其他25 名自
    然人持股26.55%。该次增资活动由无锡宜信会计师事务所有限公司出具验资报告
    (锡会师报验字[2002]第0258 号)予以验证。
    2002 年10 月10 日,公司增加注册资本9,682.98 万元,由李兴等30 位自然人
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    21
    以货币形式出资。变更后注册资本30,000 万元。其中:李兴持股比例为50.83%;
    傅本度持股比例为7.09%;刘金法持股比例为4.36%;李伟林持股比例为6.08%;
    周忠明持股比例为5.09%;其他25 位自然人持股比例为26.55%。该次增资活动由
    江苏公证会计师事务所有限公司出具验资报告(苏公W[2002] 126 号)予以验证。
    2005 年12 月26 日,公司注册资本增加52,000 万元,由李兴等29 位自然人
    以货币形式出资。变更后注册资本为82,000 万元。其中:李兴持股比例为51.00%;
    傅本度持股比例为7.09%;李伟林持股比例为6.09%;刘金法持股比例为4.36%;
    周忠明持股比例为5.08%;其他24 位自然人持股26.38%。该次增资活动由江阴大
    桥会计师事务所有限公司出具验资报告(澄大桥验字[2005]220 号)予以验证。
    2009 年8 月12 日,除李兴、傅本度、李伟林、周忠明外,刘金法、陈国龙等
    与澄星集团工会委员会签订《股权转让协议》,将个人持有的部分或全部股权转让
    给澄星集团工会委员会,其中刘金法转让个人所持有澄星集团1.57%的股权,陈
    国龙转让个人所持有澄星集团0.39%的股权,剩余个人股东将所持有的澄星集团
    的全部股权转让给澄星集团工会委员会。至此,澄星集团股权结构如下:李兴占
    股51.00%;傅本度占股7.09%;李伟林占股6.08%;周忠明占股5.08%;刘金法
    占股2.78%;陈国龙占股1.76%;江阴澄星实业集团有限公司工会委员会占股
    26.17%。该次股权变更活动由公司2009 年度临时股东会审议通过,并进行了工商
    登记。
    三、发行人股权结构及独立性
    (一)发行人目前的股权结构情况
    截至2010 年9 月30 日,澄星集团实收资本82,000 万元。公司股东包括李兴
    等6 位自然人和澄星集团工会,其中李兴持股比例51.00%,占绝对控股地位,其
    他5 位自然人傅本度、李伟林、周忠明、刘金法、陈国龙合计22.83%,澄星集团
    工会持股26.17%。各股东出资额及出资比例如表4-1 所示:
    表4-1 发行人股东出资额及出资比例
    股东名称 出资额(元) 股权比例(%)
    李兴 418,212,300 51.00%
    傅本度 58,165,060 7.09%
    李伟林 49,910,940 6.08%
    周忠明 41,683,060 5.08%
    刘金法 22,844,367 2.78%
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    22
    股东名称 出资额(元) 股权比例(%)
    陈国龙 14,508,800 1.76%
    澄星集团工会 214,675,473 26.17%
    合计 820,000,000 100.00%
    注:江阴澄星实业集团有限公司工会委员会2009 年4 月16 日取得江阴市总
    工会颁发的工会社团法人证书(锡工证字B01170 号),2009 年4 月20 日取得无
    锡市江阴质量技术监督局颁发的中华人民共和国组织机构代码证(代码:
    68830076-4),机构类型:工会法人。
    2009 年9 月24 日,经无锡市江阴工商行政管理局要塞分局核准,江阴澄星实
    业集团有限公司工会委员会持有江阴澄星实业集团有限公司21467.5473 万股。其
    持股与其他自然人股东享有同等权利,按持股比例享有相应的表决权。
    (二)发行人控股股东情况介绍
    发行人的控股股东和实际控制人均为李兴先生,截至本募集说明书出具日,
    李兴先生无海外居留权,所持的公司股份没有被质押。
    李兴先生,男,1953 年生,大专学历,高级经济师。1984 年12 月起一直担
    任澄星集团法定代表人,1998 年12 月起一直兼任澄星股份董事,其中1998 年12
    月至2001 年3 月兼任澄星股份总经理,1998 年12 月至2001 年9 月兼任澄星股份
    董事长,现任澄星集团党委书记、澄星集团董事局主席兼总裁,并担任中国石油
    和化学工业协会副会长、中国五矿化工进出口商会磷及磷制品分会理事长、中国
    洗涤用品工业协会常务理事。
    除发行人外,李兴先生未对其他企业进行投资。李兴先生与发行人其他股东
    之间无亲属关系。
    (三)发行人的独立性
    发行人在控股股东授权的范围内,进行经营和管理,发行人与控股股东之间
    在人员、业务、资产、财务、机构上完全分开,基本做到了业务及资产独立、机
    构完整、财务独立,在经营管理各个环节保持应有的独立性。
    1、业务方面
    本公司独立完成原材料采购,独立完成生产、销售,具有完整的生产系统和
    独立自主的经营能力。原材料采购、产品生产和销售,均无须通过实际控制人,
    不存在对实际控制人或其他关联企业的其他依赖性。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    23
    2、人员方面
    本公司与控股股东在人员方面已经分开,公司按照国家的劳动法律、法规制
    订了相关的劳动、人事、薪酬制度。公司在劳动、人事及工资管理等方面独立于
    控股股东。
    3、资产方面
    本公司与控股股东在资产方面已经分开,对生产经营中使用的房产、设施、
    设备以及商标等无形资产拥有独立完整的产权,该等资产可以完整地用于从事公
    司的生产经营活动。不存在被实际控制人占用资金、资产等情况。
    4、机构方面
    本公司与控股股东在机构方面已经分开,不存在与控股股东合署办公的情况;
    公司依据法律法规、规范性文件及公司章程的规定设立了董事会、监事会等机构,
    同时建立了独立的内部组织结构,各部门之间职责分明、相互协调,独立行使经
    营管理职权。
    5、财务方面
    本公司与控股股东在财务方面已经分开,设立了独立的财务会计部门,具有
    独立的会计核算体系和财务管理制度,依法独立核算并独立进行财务决策;公司
    拥有独立的银行账号和税务登记号,依法独立纳税。
    四、发行人公司治理
    (一)发行人组织结构
    发行人按照现代企业制度的要求建立了完善的公司治理机制和相应的管理制
    度,明确股东大会、董事会、监事会和经理层的职责,并规范运作。发行人组织
    结构图如图4-1 所示:
    图4-1 发行人组织结构图
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    24
    股东会
    党委董事会监事会
    总裁
    董事
    局办
    公室
    战略
    发展
    部
    审计
    监察
    部
    文化
    宣传
    部
    副总裁
    企
    业
    管
    理
    部
    工
    程
    管
    理
    部
    科
    技
    管
    理
    部
    总裁
    办公
    室
    法律
    事业
    部
    副总裁
    人力
    资源
    部
    行政
    后勤
    部
    副总裁
    投资
    管理
    部
    财务
    结算
    部
    副总裁
    物资采购协调管理部
    副总裁
    环
    保
    管
    理
    部
    能
    源
    管
    理
    部
    进
    出
    口
    事
    业
    部
    仓
    储
    事
    业
    部
    物
    流
    事
    业
    部
    磷
    化
    事
    业
    部
    PET
    事
    业
    部
    PTA
    事
    业
    部
    热
    电
    事
    业
    部
    综
    合
    事
    业
    部
    驻
    外
    事
    业
    部
    (二)发行人公司治理机制
    澄星集团严格按照《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国企业法人登
    记管理条例》等法律法规,构建和完善现代企业法人治理结构,公司设立了股东
    会、董事会和监事会,股东会是公司的权力机构,董事会是公司经营决策机构,
    监事会是公司内部监督机构。
    1、股东会
    发行人股东会由全体股东组成,是公司的权力机构。股东会的主要职能包括:
    (1)决定公司的经营方针和投资计划;
    (2)选举和更换董事,决定有关董事的报酬事项;
    (3)选举和更换应由股东代表出任的监事,决定有关监事的报酬事项;
    (4)审议批准执行董事会的报告;
    (5)审议批准监事会的报告;
    (6)审议批准公司的年度财务预、决算方案;
    (7)审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案;
    (8)对公司增加或者减少注册资本做出决议;
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    (9)对公司发行债券做出决议;
    (10)对股东向股东以外的人转让出资做出决议;
    (11)对公司合并、分立、变更公司形式、解散和清算等事宜做出决议;
    (12)修改公司章程;
    (13)公司下列对外担保行为,须经股东大会审议通过:本公司及本公司控
    股子公司的对外担保总额,达到或超过最近一期经审计净资产的50%以后提供的
    任何担保;公司的对外担保总额,达到或超过最近一期经审计总资产的30%以后
    提供的任何担保;为资产负债率超过70%的担保对象提供的担保;单笔担保额超
    过最近一期经审计净资产10%的担保;对股东、实际控制人及其关联方提供的担
    保。
    2、董事会
    董事会是公司的经营决策机构,由七名董事组成,董事会由股东会选举或更
    换,董事每届任期三年。董事会设董事长一人,由董事会选举产生,代表三分之
    一以上表决权的股东可推荐董事长人选。董事会主要职能包括:
    (1)负责召集股东会,并向股东会报告工作;
    (2)执行股东会的决议;
    (3)决定公司的经营计划和投资方案;
    (4)制定公司的年度财务预算方案、决算方案;
    (5)制定公司的利润分配方案和弥补亏损方案;
    (6)制定公司增加或者减少注册资本的方案;
    (7)拟定公司合并、分立、变更公司形式、解散的方案;
    (8)决定公司内部管理机构的设置;
    (9)制定发行公司债券的方案;
    (10)聘任或者解聘公司总裁,根据总裁的提名,聘任或者解聘公司副总裁、
    财务负责人,决定其报酬事项;
    (11)制定公司的基本管理制度;
    (12)在股东大会授权范围内,决定公司对外投资、收购出售资产、资产抵
    押、对外担保事项、委托理财、关联交易等事项。
    3、监事会
    监事会是公司常设的内部监督机构,由股东代表和职工代表组成,监事会中
    股东代表监事与职工代表监事的比例为2:1。监事会的主要职能包括:
    (1)检查公司财务;
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    (2)对董事、总裁执行公司职务时违反法律、法规或者公司章程的行为进行
    监督;
    (3)当董事和经理行为损害公司的利益时,要求董事和总裁予以纠正;
    (4)提议召开临时股东会。
    4、经理层
    公司设总裁一名,负责公司的日常经营管理工作,公司实行总裁负责制,副
    总裁协助总裁工作。总裁行使下列职权:
    (1)主持公司的生产经营管理工作,组织实施董事会决议;
    (2)组织实施公司年度经营计划和投资方案;
    (3)拟定公司内部管理机构设置方案;
    (4)拟定公司的基本管理制度;
    (5)制定公司的具体规章;
    (6)提请聘任或者解聘公司副总裁、财务负责人;
    (7)聘任或者解聘除应由董事会聘任或者解聘以外的负责管理人员;
    (8)公司章程和董事会授予的其他职权。
    (三)发行人主要部门及职能情况
    1、总裁办公室
    通过沟通协调,及时传递信息,建立并维护良好的外部公共关系和企业形象;
    制定公司行政管理制度,推动内部沟通和协调内部关系;协助领导和管理部门提
    升工作效率,对行政管理的质量承担责任;提高员工满意度和提升公司形象,对
    后勤管理的质量承担责任;对国家宏观政策、行业变动及公司运营进行研究,为
    公司决策提供建议方案;制定部门相关的各项工作计划,执行统一的制度与规定;
    设计部门的组织架构与人员编制,确保人员的合理配置与职责清晰;根据决策层
    管理需求和授权完成其他交办任务。
    2、法律事务部
    参与决策,为公司的经营、管理决策提供法律上的可行性、合法性和法律风
    险分析;协助总裁及各下属公司建立、完善各项规章制度,对公司及各下属公司
    中容易出现漏洞和滋生腐败现象的部门加强管理,逐步建立完善的监督约束机制;
    参与公司重大经济活动的谈判工作,提出减少或避免法律风险的措施和法律意见;
    审查、修改、会签经济合同、协议,协助和督促公司对重大经济合同、协议的履
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    27
    行;处理或委托律师事务所专业律师处理公司及各下属公司诉讼案件、经济仲裁
    案件、劳动争议仲裁案件等诉讼和非诉讼法律事务;负责处理公司重大或复杂债
    权债务的清理和追收工作;协助公司职能部门办理有关的法律事务并审查相关法
    律文件;收集、整理、保管与公司经营管理有关的法律、法规、政策文件资料,
    负责公司的法律事务档案管理;与司法机关及有关政府部门保持沟通,为公司创
    造良好的司法环境;协助集团公司及各下属公司进行相关法律宣传、教育、培训;
    处理总裁交办的其它事务。
    3、人力资源部
    根据公司要求和目标,负责人力资源调配、招聘、录用、员工档案等日常人
    事管理工作,对人力资源配置负责;设计福利薪酬体系,根据规定的绩效考核结
    果进行福利薪酬计算和发放,对福利薪酬发放的准确性和及时性承担责任;设计
    公司的绩效考核方案,组织对公司厂部级干部的月度与年度考核,组织对重大事
    项与管理制度落实情况的考核,对考核的准确性与及时性承担责任。
    4、行政后勤部
    负责组织安排总裁办公会议议程,并做好记录,发布会议纪要,检查落实情
    况;负责组织起草企业综合性工作计划、请示、报告、总结、规划、通知、函电;
    负责公司印鉴、介绍信的使用管理;负责文件、文档、材料的修改、打印、复印
    和文书档案的管理;负责对外各种来信、来访的接待、联系;负责行政值班安排
    和检查工作;负责企业固定资产的登记、盘点、管理工作和低值易耗品、办公用
    品的购置、调配、使用等管理工作;负责企业办公通讯设备的购置、安装及费用
    收缴工作;负责企业保洁、养护等物业管理工作;负责企业员工生活后勤保障工
    作。
    5、企业管理部
    在总裁的领导下,负责公司战略规划的制定和协助推行;负责督察督办公司
    各部门、车间战略规划的制定和落实,检查战略规划的执行情况,并定时向总裁
    提交报告;负责公司年度综合性资料的汇总,负责公司年度、季度计划的编制;
    负责公司年度总结的撰写;根据公司发展需要及时向总裁提交公司机构设置方案,
    经批准后负责组织机构的设置和组建;负责公司制度建设和各项管理制度的制定、
    颁发与推行;负责公司各部门、各车间职能范围的制定;负责职务说明书与岗位
    职责的制定和修订;负责公司的标准化建设工作,负责管理标准的制定与推行;
    负责公司档案室的管理和各类档案的收集、保管、借阅与过期档案的销毁工作;
    负责公司各项管理工作的督办督察工作。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    6、装备工程管理部
    负责仪器设备的管理,建立并完善仪器设备台帐,建立并妥善保管仪器设备
    档案;制定仪器设备的周期检定计划,按规定的校准间隔或检定周期实施设备的
    校准和检定计划;定期组织实施仪器设备的期间核查;负责仪器设备及其零部件、
    相关软件、易耗品及化学试剂的采购和验收;负责设备供应商、设备维修、维护、
    计量、易耗品及化学试剂等服务提供方的选择、评价并建立合格供应商名录;负
    责检测和校准用仪器设备的维修和维护保养。
    7、科技管理部
    根据质量体系的要求,负责工艺技术管理、制定技术标准管理制度,确保技
    术标准符合国家相关法规;协助生产部门进行技术难题攻关活动,对技术标准的
    准确性和技术攻关质量负责;组织各项新产品的研发工作,提升公司产品适应市
    场的能力,对研发进度与研发质量承担责任;根据公司工作重点与目标,领导各
    项重点指标的技术攻关工作,提升公司生产的效率和降低生产成本,对重点指标
    提升目标的达标负责。
    8、安全环保管理部
    制定环保管理的制度与流程,监管环保制度的实施;负责环保项目的立项与
    实施工作, 确保公司各项环保指标达标;对制度的合理性,环保指标的达标和环保
    考核的准确性负责;制定公司循环经济规划,组织循环经济项目实施工作,对废
    弃物的综合利用提出可行方案,对技术合理性和创效承担责任。
    9、能源管理部
    建立并不断完善能源管理与工序能源计量体系,并跟进检查;开展节能降耗
    活动,确保能耗指标实现,对能耗指标的合理性和指标达标承担责任。
    10、投资管理部
    负责建立、完善并监督执行公司项目投资管理制度;负责投资项目的初审和
    投资项目的前期分析及论证;负责项目库、专家库的建设与维护;负责制定公司
    年度投资计划;协助各事业部制定年度投资计划;负责公司融资渠道的建立、拓
    展与维护,控制融资成本;负责公司兼并、收购等资本运作项目的分析及执行;
    根据公司战略规划,负责资本市场及相关金融工具的分析、研究;结合公司资源
    与能力现状,进行资本运作及项目运作相关研究。
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    29
    11、财务结算部
    负责公司会计报表的汇总与编制、纳税申报、固定资产管理与盘查,对财务
    报表的真实准确性负责;根据资金需求及业务发生情况,对货币资金、票据进行
    合理分配和控制,对资金安全、成本和运行效率负责;健全成本核算与控制体系,
    对成本核算进行全面管理,对成本分析及考核的准确性负责;负责公司采购、销
    售、技改工程业务发生情况的核算工作,确保采购、销售和技改活动顺利进行;
    负责建立固定资产的管理体系,确保固定资产管理有序;组织年度预算的编制工
    作,对预算的使用情况进行定期的汇总分析,确保经营活动在预算范围内进行。
    12、物资采购协调管理部
    分析各类采购物资的国内市场发展态势,判断价格趋势,提交分析报告并对
    报告的及时性和准确性负责;建立健全并执行供应商管理制度,建立结构合理的
    供应商体系,对供应商结构的合理性和供应商质量负责;及时完成公司各类原料、
    辅料及备品备件的国内采购任务,确保公司生产经营之需求;完善采购作业制度
    与规范,对采购活动公开、公平、公正性承担责任。
    (四)发行人内部控制制度
    发行人高度重视内控制度的建设,一方面建章建制,把内部控制全面覆盖到
    企业的经营管理活动的所有领域,制定了比较完善的公司章程、财务管理制度和
    保障市场经营正常有序的一系列规章,建立了管理人员、企业员工的考评和激励
    约束机制、分配机制,明确管理人员和广大员工风险与收益的关系,不断促进公
    司管理团队建设及公司经营目标的实现。另一方面,发行人强化执行,努力把内
    控制度落到实处,使其切实发挥作用。
    1、对下属子公司的管理控制
    发行人负责选派下属控股子公司的总经理或财务负责人,对子公司的生产经
    营情况和财务情况负责。同时,发行人对子公司生产经营情况定期进行检查、审
    核,建立子公司重大事项跟踪机制,及时了解子公司的财务、生产运行情况,并
    提出相关的建议,从而保证子公司科学决策、规范管理以及安全运行。
    2、财务管理制度
    发行人按照《公司法》对财务会计的要求以及《会计法》、《企业会计准则》
    等法律法规的规定,建立了规范、完整的财务管理控制制度以及相关的操作规程,
    对采购、生产、销售、财务管理等各个环节进行有效控制,确保会计凭证、核算
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    30
    与记录及其数据的准确性、可靠性和安全性。
    3、投融资决策制度
    发行人对外投资建立了严格的审查和决策程序,组织有关专家和专业人员对
    投资项目的风险程度、增值能力和综合效益进行论证评审,形成可行性报告草案,
    对项目可行性进行初步的分析和论证,并由董事会组织拟定和提出方案,股东会
    讨论作出决议。
    为控制财务风险,降低财务费用,加强公司融资管理,发行人制定了专门的
    融资管理办法,融资原则:“统一管理,综合权衡,适度负债”。公司明确要求下
    属子公司需在发行人的统一组织与领导下,按照相关规定,进行资金的筹集;同
    时,要求发行人及下属子公司对外筹集资金,应根据自身的资本结构合理举债,
    保持合理的资产负债水平,降低资金成本,有效防范风险。
    4、资金管理制度
    发行人制订了资金管理相关制度,明确了发行人及下属子公司资金管理的执
    行标准。通过统一资金管理,公司规范了资金运作,提高了资金使用效益,确保
    了资金的使用安全。
    5、对外担保制度
    为规范发行人及下属子公司的担保行为,防范经营风险,发行人制定了对外
    担保管理办法,明确规定:公司对外担保必须根据权限由公司董事会或股东大会
    审批。公司董事会及股东大会分别按照审批权限审议对外担保事宜,经公司董事
    会或股东大会决定后,由董事长或董事长授权人对外签署担保合同,公司其他董
    事、监事及高级管理人员均无权签署对外担保合同。
    公司董事会决定对外担保的权限为单笔不超过公司上年度经审计净资产总额
    的10%,累计不超过公司上年度经审计净资产总额的50%,并且必须由公司董事
    会三分之二以上的成员签署同意后方可办理;高于这一标准的,须由公司股东大
    会审议批准。下列对外担保行为,须经股东大会审议通过:(1)本公司及本公司
    控股子公司的对外担保总额,达到或超过最近一期经审计净资产的50%以后提供
    的任何担保;(2)公司的对外担保总额,达到或超过最近一期经审计总资产的30%
    以后提供的任何担保;(3)为资产负债率超过70%的担保对象提供的担保;(4)
    单笔担保额超过最近一期经审计净资产10%的担保;(5)对股东、实际控制人及
    其关联方提供的担保。
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    6、关联交易管理制度
    为规范关联交易,保证关联交易的公开、公平、公正,发行人按照《公司法》
    等有关法律法规及相关规定,制订了《公司章程》、《关联交易决策制度》等规章
    制度,对关联交易的决策权限和决策程序进行了详细的规定。
    7、激励约束机制
    发行人激励约束机制由绩效管理和经济责任制两部分构成。绩效管理:公司
    建立了有效的绩效管理体系,制定了《绩效评价管理办法》,确保提升公司竞争力
    以及战略目标的实现。发行人将公司的战略目标、发展规划、年度预算转化为主
    要经济技术指标、成本指标、设备管理评价、质量管理评价、生产运营效率评审、
    管理创新、技术创新、能源环保管理评价、安全管理、班子、队伍、文化建设、
    审计监督等绩效评价指标,按照可控性、可衡量、挑战性、透明度、可行性五个
    原则,对绩效评价指标进行确认。
    经济责任制:公司实行实物质量同收入相挂钩,切实提升实物质量水平。针
    对下属子公司分别制定实物质量考核办法,选择各工序主要实物质量指标,确定
    质量系数,每月质量系数和职工收入直接挂钩。
    8、环保政策
    发行人贯彻落实《清洁生产促进法》,实施严格管理,各下属子公司均专门设
    立了安全环保部门,对各自的环保工作实行统一管理,明确职责,并建立了环保
    工作目标责任制。在生产过程中实行定人定时进行监测,严防跑、冒、滴、漏现
    象的发生,在点源控制的基础上实行综合治理。
    9、安全生产政策
    发行人严格按照《安全生产法》和安全生产主管部门的要求,切实落实安全
    管理工作。第一,以安全操作规程、岗位操作法、产品安全技术说明书、设备检
    修规程、作业指导书等进行一线的常规控制,加强检查、精心操作;第二,以安
    全目标、指标、管理方案(技术整改)进行经常性检查控制,加大投入,降低风
    险;第三,在事故紧急状态下,以事故应急救援预案进行控制,争取把风险和损
    失降到最小。
    (五)发行人员工情况
    截至2010 年9 月30 日,公司共有各类职工6,312 人,其中管理层干部队伍整
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    32
    体文化水平较高,素质较好;生产部门以工人为主,学历普遍偏低,与公司所处
    行业相符。
    表4-2 按受教育程度划分的人员结构表
    单位:人
    学历构成 人数 占比
    本科生及以上 923 14.62%
    大专、中专 1,991 31.54%
    高中、技校及以下 3,398 53.83%
    合计 6, 312 100%
    表4-3 按专业划分的人员结构表
    单位:人
    专业结构 人数 占比
    销售人员 376 5.96%
    财务人员 63 1.00%
    管理人员 1,061 16.81%
    生产人员及其他人员 4,812 76.23%
    合计 6, 312 100%
    (六)发行人董事、监事及高级管理人员情况
    截至2010 年9 月30 日,发行人董事、监事及高级管理人员简要情况如表4-4
    所示:
    表4-4 发行人董事、监事及其他高管人员情况表
    职务 姓名 性别 年龄 任职时间
    董事长、总裁 李兴 男 57 2001.3-2012.9
    董事、副总裁 傅本度 男 49 2001.3-2012.9
    董事、副总裁 周忠明 男 42 2001.3-2012.9
    董事、副总裁 李伟林 男 52 2001.3-2012.9
    董事 刘长兴 男 56 2001.3-2012.9
    董事 黄晓鸣 男 41 2001.3-2012.9
    董事 李歧霞 女 29 2006.3-2012.9
    监事主席 王建华 男 50 2001.3-2012.9
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    职务 姓名 性别 年龄 任职时间
    监事 缪维明 男 50 2001.3-2012.9
    监事 肖菊庆 男 55 2001.3-2012.9
    常务副总裁 陆宏伟 男 46 2002.9-2012.9
    副总裁 李新 男 37 2007.3-2012.9
    总裁助理 钱钧 男 42 2001.3-2012.9
    总裁助理 唐周军 男 53 2009.3-2012.9
    办公室主任 刘伟东 男 36 2001.3-2012.9
    1、董事会成员简历
    李兴,具体情况见本募集说明书“第四章 发行人基本情况 三、发行人股权
    结构及独立性 (二)发行人控股股东情况介绍”。
    傅本度,男,1961 年生,大专学历,高级工程师。2001 年3 月至2006 年9
    月任澄星股份董事兼总经理;现任澄星集团董事、副总裁,兼任新亚化工副董事
    长、澄星股份董事。
    周忠明,男,1968 年生,研究生学历,会计师。2001 年9 月至2006 年9 月,
    任澄星股份董事长;2001 年3 月起任澄星集团董事、副总裁;2006 年9 月起任澄
    星股份董事。
    李伟林,男,1958 年生,大专学历。1978 -1986 年,历任江阴澄南服装厂操
    作工,车间主任,副厂长;1986 年至今,历任澄星集团车间主任、采购经理,现
    任澄星集团董事、副总裁。
    刘长兴,男,1954 年生,初中学历。1972-1983 年,历任江阴长寿板焊厂操
    作工,技术员;1984-1990 年,历任上海化学品厂技术员、技术科长;1991 年至
    今,历任澄星集团技术员、设备经理,现任澄星集团董事。
    黄晓鸣,男,1969 年生,大专学历,工程师。2001 年至今任澄星股份副总经
    理,澄星集团董事。
    李岐霞,女,1981 年生,本科学历。2000-2004 年,美国南加州大学金融分
    析专业就读;2006 年至今,任澄星集团董事。
    2、监事会成员简历
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    王建华,男,1960 年生,1990 年3 月入职,初中学历。历任澄星集团驾驶员、
    储运科科长、供应部副部长。现为澄星集团监事主席、宣威磷电副总经理。
    缪维明,男,1960 年生,1992 年12 月入职,初中学历。历任澄星集团采购
    员、供应科长、新亚化工采购部经理,现任澄星集团采购协调部副部长、监事。
    肖菊庆,男,1955 年生,1991 年4 月入职,初中学历。历任澄星集团采购员、
    供应部副科长,现任供应部副部长、澄星集团监事。
    3、其他高管成员简历
    陆宏伟,男,1964 年生,南京大学经济学硕士,高级经济师。1987 年7 月至
    1994 年4 月在江苏省计经委工作;1994 年4 月至2002 年9 月任江苏省国信集团
    有限责任公司部门总经理;2002 年9 月至今,任澄星集团常务副总裁;2004 年4
    月至今兼任新亚化工董事长、总经理;2006 年9 起任澄星股份副董事长。
    李新,男,1973 年生,硕士研究生学历,2007 年至今,任澄星集团副总裁。
    钱钧,男,1968 年生,美国马里兰大学EMBA。1990 年9 月至1995 年4 月
    任江阴市机械厂设计师,1995 年5 月至2000 年1 月任澄星集团外贸处处长, 2006
    年9 月起任澄星股份副总经理,现任澄星集团总裁助理。
    唐周军,男,1957 年生,本科学历,高级工程师。1982-2003 年,在江苏仪
    征化纤股份有限公司工作;2004-2009 年,在上海紫江企业集团股份有限公司工作;
    2009 年至今,任澄星集团总裁助理。
    刘伟东,男,1974 年生,大专学历,助理经济师。2001 年3 月至今任澄星集
    团董事局秘书、办公室主任;2003 年9 月起兼任澄星股份监事;2009 年5 月起
    任澄星股份监事会主席。
    五、发行人主要子公司情况
    (一)发行人主要子公司情况
    截至2010 年9 月30 日,发行人一级子公司24 家,其中纳入合并报表范围的
    子公司17 家,未纳入合并范围的子公司7 家,各子公司的简要情况如下表所示:
    表4-5 发行人主要子公司简要情况
    单位:万元
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    35
    公司名称 法人代表 主营业务 持股比例 注册资本 是否纳入
    合并报表
    江苏澄星磷化工股份有限公司 李兴
    磷化工
    生产销售 26.22% 65,147 是
    江阴澄高包装材料有限公司 李兴
    聚酯切片
    生产销售 70% 2,000
    万美元
    是
    汉邦(江阴)石化有限公司 李兴 PTA 生产 85% 100,000 是
    江苏澄星磷化工集团进出口有限
    公司
    李兴 进出口贸易 70% 500 是
    江阴市日用化工厂 夏红星
    磷化工、聚
    酯切片生产 100% 2,083.8 是
    江阴市磷酸盐化工厂 刘静忠 磷化工生产 100% 2,410 是
    江阴澄利贸易有限公司 李兴 化工品贸易 51% 3,000 是
    江阴市澄星房地产开发有限公司 李兴 房地产开发 90% 1,000 是
    上海澄阳国际贸易有限公司 李兴 进出口贸易 60% 3,000 是
    江阴黄田港仓储服务有限公司 李兴 仓储 60% 500 是
    江苏星宇鸿工贸实业有限公司 蒋大庆 化工品贸易 80% 500 是
    云南省弥勒县雷打滩水电有限责
    任公司
    李兴 水电发电 55% 24,000 是
    江苏新亚化工有限公司 陆宏伟 煤化工 71.42% 7,000 是
    江阴澄星石庄热电有限公司 顾文忠
    电、蒸汽生
    产、销售 100% 38,000 是
    云南澄星实业有限公司 李兴
    磷化工
    生产销售 60% 1,000 是
    江苏石磷化学工业有限责任公司 石国松
    磷化工
    生产销售 81% 1,000 是
    江阴澄利散装化工有限公司 李兴
    化工品
    仓储业务 49% 750
    万美元
    是
    江阴市澄星运输发展有限公司 屠伟君 货运 100% 50 否
    江阴市澄星加油站有限公司 袁小兴
    汽油、柴油
    零售 100% 50 否
    江阴市澄星汽修有限公司 缪维明 汽修 100% 50 否
    江阴市澄星物资公司 陈国龙 物资销售 100% 60 否
    宜兴市澄星磷化工有限公司 陈国龙
    磷化工
    生产销售 90% 98 否
    江阴澄南包装容器有限公司 张晓蓉
    塑料包装桶
    生产销售 80% 50 否
    江阴澄星新型环保建材有限公司 李兴
    多孔砖
    生产销售 100% 50 否
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    注:宜兴市澄星磷化工有限公司2006 年开始处于停产状态,所以2006 年后
    的合并报表未将其列入合并范围。江阴市澄星运输发展有限公司、江阴市澄星加
    油站有限公司、江阴市澄星汽修有限公司、江阴市澄星物资公司、江阴澄南包装
    容器有限公司、江阴澄星新型环保建材有限公司属于澄星集团下属的服务公司,
    主要为集团提供配套服务,资产规模、营业收入较小,直接在澄星集团本部报表
    中作合并处理。
    主要一级子公司基本情况介绍:
    1、江苏澄星磷化工股份有限公司
    江苏澄星磷化工股份有限公司是中国A 股上市公司(证券代码:600078),注
    册地址:江苏省江阴市花山路208 号;注册资本:65,147 万元人民币;法人代表:
    李兴。澄星股份是中国最大的精细磷化工生产和出口企业,经营范围为:化工原
    料及化工产品(磷酸、五氧化二磷外其他危险品除外)制造、销售。本企业自产
    的化工原料及化工产品出口。电子产品制造、销售,金属材料、建筑材料、农副
    产品销售,技术咨询服务。主要产品有黄磷、五氧化二磷、磷酸、多聚磷酸、磷
    酸氢钙、三聚磷酸钠以及其他各种磷酸钠盐、钾盐、钙盐、镁盐等,有工业级、
    食品级、试剂级、牙膏级、药用级、电子级等各种不同规格的品种。
    澄星股份前身江苏鼎球实业股份有限公司是经江苏省经济体制改革委员会苏
    体改生(1994)36 号文批复,由宜兴市绢麻纺织印染实业总公司为主要发起人,
    联合江苏省丝绸进出口公司、宜兴市太华服装厂共同发起组建的定向募集股份制
    企业。1997 年5 月经中国证券监督管理委员会证监发字(1997)第264 号和证监
    发字(1997)第265 号文批准,江苏鼎球实业股份有限公司采用上网定价发行方
    式向社会公开发行人民币普通股3,500 万股,同年6 月27 日,公司股票在上海证
    券交易所挂牌上市,上市流通股3,500 万股,股票简称“鼎球实业”。1998 年12
    月3 日,澄星集团以协议方式受让宜兴市绢麻纺织印染实业总公司持有鼎球实业
    的法人股3850 万股。受让后,澄星集团持有鼎球实业3,850 万股法人股,占总股
    本的29.76%,成为第一大股东。1999 年,鼎球实业实施配股,法人股股东中除澄
    星集团以实物资产认配其可配股份外,其他法人股股东均放弃了配股权,配股后,
    澄星集团持股占总股本的32.07%。2000 年12 月,江苏红柳床单集团公司以协议
    方式受让宜兴市绢麻纺织印染实业总公司等四家单位持有的鼎球实业法人股
    3,587.5248 万股(占总股本的19.92%),本次受让后,江苏红柳床单集团公司成为
    鼎球实业的第二大股东。2000 年12 月,经公司2000 年第一次临时股东大会决定,
    澄星集团以磷化工类资产与鼎球实业所属绢纺和油漆化工类经营性资产进行置
    换,置换不足部分由澄星集团以现金补足,同时决定将鼎球实业名称变更为“江
    苏澄星磷化工股份有限公司”。经上海证券交易所批准,公司股票简称于2001 年3
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    月13 日起由“鼎球实业”变更为“澄星股份”。截止2010 年6 月30 日,澄星股
    份的股本总额为651,471,186 股。前三大股东分别为澄星集团(持股比例为
    26.22%)、江苏红柳床单集团公司(持股比例为16.29%)、江阴市澄江投资有限公
    司(持股比例为4.17%)。
    截止2009 年12 月31 日,澄星股份资产总额561,094 万元,负债总额408,236
    万元;2009 年1-12 月,完成销售收入254,592 万元,实现利润总额8,114 万元。
    截止2010 年9 月30 日,澄星股份资产总额552,107 万元,负债总额385,899
    万元;2010 年1-9 月,完成销售收入172,002 万元,实现利润总额5,767 万元。
    2、江阴澄高包装材料有限公司
    江阴澄高包装材料有限公司,成立于2002 年8 月23 日,注册地址:江阴市
    澄张路18 号;企业性质:中外合资经营;注册资本:2000 万美元(发行人占比为
    70%);法定代表人:李兴;经营范围为:生产新型工程塑料(瓶级聚酯切片),
    销售自产产品。公司产品主要有:水瓶级、油瓶级、碳酸饮料级、热灌装级、片
    材级聚酯切片,产品符合美国FDA 包装食品瓶级聚酯切片的要求。2005 年5 月,
    年产21 万吨的聚酯车间正式投产,目前是国际最先进技术的瓶级聚酯切片生产基
    地。
    截止2009 年12 月31 日,澄高包装资产总额104,867 万元,负债总额64,414
    万元;2009 年1-12 月,完成销售收入208,939 万元,实现利润总额5,676 万元。
    截止2010 年9 月30 日,澄高包装资产总额129,154 万元,负债总额83,309
    万元;2010 年1-9 月,完成销售收入169,326 万元,实现利润总额4,496 万元。
    3、汉邦(江阴)石化有限公司
    汉邦(江阴)石化有限公司,成立于2007 年2 月13 日,企业性质:中外合
    资经营;注册资本:100,000 万元人民币(发行人占比85%,香港汉邦石油化工有
    限公司占比15%);法定代表人:李兴。公司经营范围:生产精对苯二甲酸(PTA),
    销售自产产品(涉及行政许可的凭有效许可证明经营)。
    汉邦(江阴)石化有限公司年产60 万吨精对苯二甲酸(PTA)项目于2006
    年7 月5 日获国家发改委批文核准。项目总投资277,429 万元,采用目前最先进的
    杜邦英威达公司的工艺及专利技术,项目于2010 年11 月试生产,预计将于2010
    年12 月正式投入生产。
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    4、江苏澄星磷化工集团进出口有限公司
    江苏澄星磷化工集团进出口有限公司,成立于1999 年12 月9 日,注册地址:
    江阴市花山路208 号;注册资本:500 万元人民币;法定代表人:李兴。公司经营
    范围:自营和代理各类商品及技术的进出口业务,但国家限定企业经营或禁止进
    出口的商品或技术除外(以上项目不含国家法律、行政法规禁止、限制类)。
    截止2009 年12 月31 日,澄星进出口资产总额25,446 万元,负债总额12,246
    万元;2009 年1-12 月完成销售收入157,641 万元,实现利润总额2,038 万元。
    截止2010 年9 月30 日,澄星进出口资产总额32,701 万元,负债总额18,864
    万元;2010 年1-9 月,完成销售收入131,509 万元,实现利润总额1,941 万元。
    5、江阴市日用化工厂
    江阴市日用化工厂,成立于1998 年,注册地:江阴市人民东路二弄澄南桥南,
    法定代表人:夏红星,注册资本2,083.8 万元,工商注册号3202811100467。经营
    范围:磷酸氢钙、磷酸盐制品、聚酯切片的制造、加工;化妆品,洗涤用品的销
    售;高频焊管的加工。
    截止2009 年12 月31 日,日用化工资产总额76,521 万元,负债总额41,189
    万元,2009 年1-12 月完成销售收入101,898 万元,实现利润总额1,699 万元。
    截止2010 年9 月30 日,日用化工资产总额78,506 万元,负债总额41,632 万
    元,2010 年1-9 月,完成销售收入106,753 万元,实现利润总额2,169 万元。
    6、江阴澄利贸易有限公司
    江阴澄利贸易有限公司,成立于2004 年4 月6 日,注册地址:江阴临港新城
    石庄新街8 号012 席;注册资本:3,000 万元人民币;法定代表人:李兴。公司经
    营范围:化工产品的批发(按许可证所列范围经营)。一般经营项目:化工产品(不
    含危险品)的销售;自营和代理各类商品及技术的进出口业务,但国家限定企业
    经营或禁止进出口的商品及技术除外。
    截止2009 年12 月31 日,澄利贸易资产总额7,892 万元,负债总额3,521 万
    元;2009 年1-12 月完成销售收入135,984 万元,实现利润总额2,610 万元。
    截止2010 年9 月30 日,澄利贸易资产总额10,584 万元,负债总额5,212 万
    元;2010 年1-9 月,完成销售收入106,007 万元,实现利润总额3,742 万元。
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    7、上海澄阳国际贸易有限公司
    上海澄阳国际贸易有限公司,成立于2003 年7 月23 日,注册地址:上海市
    浦东北蔡镇沪南路1487 号2 号楼;注册资本:3,000 万元人民币;法定代表人:
    李兴。公司经营范围:自营和代理各类商品和技术的进出口,但国家限定公司经
    营或禁止进出口的商品和技术除外,五金矿产品、化工产品(除危险品)、建材、
    机械设备、金属材料、纺织品、机电产品、橡胶塑料、纸张的销售及以上相关业
    务的咨询服务(涉及许可经营的凭许可证经营)。
    截止2009 年12 月31 日,澄阳贸易资产总额7,759 万元,负债总额2,398 万
    元;2009 年1-12 月,完成销售收入86,892 万元,实现利润总额4,281 万元。
    截止2010 年9 月30 日,澄阳贸易资产总额9,165 万元,负债总额3,458 万元;
    2010 年1-9 月,完成销售收入67,532 万元,实现利润总额2,751 万元。
    8、江苏星宇鸿工贸实业有限公司
    江苏星宇鸿工贸实业有限公司,成立于2004 年2 月11 日,注册地址:南京
    高新技术产业开发区商务楼351 室;注册资本:500 万元人民币;法定代表人:蒋
    大庆。公司经营范围:二类压缩气体和液化气体;三类易燃液体;四类易燃固体;
    五类氧化剂和有机过氧化;六类第1 项毒害品;八类腐蚀品(不含剧毒品、成品
    油、监控化学品、城镇燃气和硫酰氯,经营办公场所严禁存放危险品)销售;金
    属材料、机电产品、建筑材料、装饰材料、木材、纺织原料、五金机电、百货、
    服装、鞋帽、农副产品销售。自营和代理各类商品的进出口业务(国家限定公司
    经营或禁止进出口的商品和技术除外)。
    截止2009 年12 月31 日,星宇鸿工贸资产总额3,564 万元,负债总额2,130
    万元;2009 年1-12 月完成销售收入10,324 万元,实现利润总额138 万元。
    截止2010 年9 月30 日,星宇鸿工贸资产总额3,713 万元,负债总额2,159 万
    元;2010 年1-9 月,完成销售收入9,273 万元,实现利润总额397 万元。
    9、云南省弥勒县雷打滩水电有限责任公司
    云南省弥勒县雷打滩水电有限责任公司,成立于2002 年6 月24 日,注册地
    址:云南省弥勒县弥阳镇桃园路36 号;注册资本24,000 万元;法定代表人:李兴。
    公司经营范围:水电发电、售电、旅游、种植、养殖、(经营范围中涉及专项审批
    的、凭有效的《许可证》、《资质证》开展经营)。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    40
    雷打滩水电站位于云南省南盘江中下游干流上,开发河段为红河州弥勒县与
    文山州丘北县交界的界河。电站距昆明直线距离约138km,公路里程211km;距
    弥勒县城约38km,公路里程73km;距开远市125km,公路里程125km。雷打滩
    水电站建设采用坝后式开发,正常蓄水位962 米,总库容9,396 万立方米,装机容
    量3*36MW。
    截止2009 年12 月31 日,雷打滩水电资产总额88,247 万元,负债总额33,843
    万元;2009 年1-12 月完成销售收入13,086 万元,实现利润总额3,737 万元。
    截止2010 年9 月30 日,雷打滩水电资产总额84,356 万元,负债总额27,246
    万元;2010 年1-9 月,完成销售收入10,483 万元,实现利润总额4,406 万元。
    10、江苏新亚化工有限公司
    江苏新亚化工有限公司,前身为江苏新亚化工集团公司(武进化肥厂),是澄
    星集团于2004 年4 月整体收购组建的大型化工企业,注册地址:常州市新闸镇;
    注册资本:7,000 万元人民币;法定代表人:陆宏伟。公司经营范围:化学肥料、
    合成氨衍生产品和其他化工产品制造(凭许可证);火力发电生产;金属材料、焦
    炭、木材、建筑材料、化工设备、电器机械销售;化工产品技术服务;经营本企
    业生产的化学肥料、合成氨衍生产品和其他化工产品及相关技术的出口业务;经
    营本企业生产科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的
    进口业务;经营本企业的进料加工和“三来一补”业务;普通货运,危险货物运
    输。
    截止2009 年12 月31 日,公司资产总额48,215 万元,负债总额29,273 万元;
    完成销售收入86,875 万元,实现利润总额3,741 万元。
    2010 年4 月,新亚化工停产,并整体搬迁至江苏省宿迁市,更名为宿迁新亚
    科技有限公司,新亚科技预计将于2010 年底投产。
    11、江阴澄星石庄热电有限公司
    江阴澄星石庄热电有限公司,成立于2003 年10 月13 日,注册地址:江阴市
    临港新城璜土镇石庄南荣路18 号;注册资本38,000 万元;法定代表人:顾文忠。
    公司经营范围:电、蒸汽及相关产品的生产、销售。
    截止2009 年12 月31 日,石庄热电资产总计52,834 万元,负债总计7,757 万
    元;完成销售收入8,147 万元,实现利润总额-645 万元。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    41
    截止2010 年9 月30 日,石庄热电资产总额51,623 万元,负债总额7,904 万
    元;2010 年1-9 月,完成销售收入11,879 万元,实现利润总额-1,364 万元。
    江阴澄星石庄热电有限公司前身江苏阳光石庄热电有限公司,发行人于2009
    年7 月收购,主要目的是配套发行人PTA 项目所需的气、水、电。由于PTA 项目
    目前尚未投产,公司设备开机不足,有少量亏损。
    12、江阴澄利散装化工有限公司
    江阴澄利散装化工有限公司,成立于2002 年6 月26 日,注册地址:江阴市
    经济开发区西区;注册资本:750 万美元;法定代表人:李兴。澄星集团股权占比
    49%,美国甜水公司股权占比51%。公司经营范围:许可证经营项目:承接化工
    产品(限甲苯、二甲苯、苯乙烯、苯酚、磷酸)的仓储业务;一般经营项目:承
    接化工产品的仓储业务。
    截止2009 年12 月31 日,澄利散装资产总额36,504 万元,负债总额28,478
    万元,2009 年完成销售收入4,166 万元,实现利润总额1,353 万元。
    截止2010 年9 月30 日,澄利散装资产总额36,805 万元,负债总额28,013 万
    元,2010 年1-9 月完成销售收入4,183 万元,实现利润总额1,496 万元。
    13、江阴市澄星房地产开发有限公司
    江阴市澄星房地产开发有限公司,成立于2002 年1 月9 日,注册地址:江阴
    市花山路208 号;注册资本:1,000 万元;法定代表人:李兴; 经营范围:许可
    经营项目:房地产开发经营;一般经营项目:工程施工、室内外装潢、建材销售。
    江阴市澄星房地产开发有限公司目前无房地产在建项目。
    截止2009 年12 月31 日,澄星房地产资产总额1,228 万元,负债总额166 万
    元;2009 年1-12 月,完成销售收入270 万元,实现利润总额81 万元。
    截止2010 年9 月30 日,澄星房地产资产总额1,111 万元,负债总额63 万元;
    2010 年1-9 月,完成销售收入0 万元,实现利润总额-1 万元。
    (二)发行人主要参股公司情况
    截至2010 年9 月30 日,发行人主要参股公司1 家,参股公司简要情况如下
    表所示:
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    42
    表4-6 发行人参股公司简要情况
    单位:万元
    公司名称 法人代表 主营业务 持股比例 注册资本 是否纳入
    合并报表
    东吴基金管理有限公司 徐建平 基金管理 21% 10,000 否
    参股公司基本情况介绍:
    东吴基金管理有限公司,成立于2004 年9 月,注册地址:上海市浦东新区源
    深路279 号,注册资本:1 亿元人民币;法定代表人:徐建平。东吴基金管理有限
    公司由东吴证券有限责任公司、上海兰生(集团)有限公司、江阴澄星实业集团
    有限公司共同发起设立,分别持有49%、30%、21%的股份。主营业务为基金管理。
    东吴基金管理有限公司2005 年2 月1 日发起成立并管理第一只基金—东吴嘉
    禾优势精选混合型开放式证券投资基金;2006 年12 月15 日发起成立并管理其第
    二只基金—东吴价值成长双动力股票型证券投资基金;2008 年4 月23 日发起成立
    并管理第三只基金—东吴行业轮动股票型证券投资基金;2008 年11 月5 日发起成
    立并管理第四只基金—东吴优信稳健债券型证券投资基金;2009 年5 月6 日发起
    成立并管理第五只基金—东吴进取策略灵活配置混合型开放式证券投资基金;
    2009 年12 月30 日发起成立并管理第六只基金—东吴新经济股票型证券投资基金。
    (四)对发行人有重要影响的关联方
    1、控制澄星集团的关联方
    截至2010 年9 月30 日,控制澄星集团的关联方为李兴先生,具体情况见本
    募集说明书“第四章 发行人基本情况 三、发行人股权结构及独立性 (二)发行
    人控股股东情况介绍”。
    2、受澄星集团控制或参股的关联方
    截至2010 年9 月30 日,受澄星集团控制或参股的关联方详见本募集说明书
    “第四章 发行人基本情况 五、发行人主要子公司情况”。
    六、发行人主营业务情况
    (一)发行人经营范围
    发行人经营范围包括:一般经营项目:化工原料及其产品(不含危险品)、建
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    材、金属材料、润滑油的销售;自营和代理各类商品及技术的进出口业务,但国
    家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外;房屋、机械设备的出租服务;
    室内外装饰装潢的设计、施工;热电(仅限分支机构热电厂使用);利用自有资金
    对外投资(以上项目不含国家法律、行政法规禁止、限制类)。许可经营项目:房
    地产开发经营。
    (二)发行人主营业务总体情况
    发行人以磷化工、石化、煤化工和商贸物流四大板块为主业。截至2009 年12
    月31 日,公司总资产123.21 亿元,净资产44.84 亿元,2009 年公司实现营业收入
    149.70 亿元,比2008 年增长约14.26%,利润总额5.21 亿元,净利润4.62 亿元。
    截止2010 年9 月30 日,公司未经审计总资产138.29 亿元,净资产48.83 亿元,
    2010 年1-9 月公司实现营业收入125.12 亿元,利润总额4.45 亿元,净利润4.03
    亿元。
    从2007-2009 年及最近一期财务数据来看,发行人四大业务板块营业收入占
    比达到98%,且均实现了稳定增长,其中磷化工、石化、商贸物流销售额占发行
    人销售规模的比例保持在95%左右。磷化工作为发行人的传统优势产业,营业收
    入贡献近30%,毛利贡献最大,近年来所占比重稳定,成为公司长期稳定的收入
    来源。
    2009 年,发行人实现营业收入149.70 亿元,同比增加14.26%,其中磷化工
    板块实现营业收入39.09 亿元,同比增加1.12%;石化板块实现营业收入42.82 亿
    元,同比增加14.93%,煤化工板块实现营业收入8.69 亿元,同比增加78.56%;
    商贸物流板块实现营业收入56.58 亿元,同比增加18.05%。
    发行人2007-2009 年及最近一期各业务板块收入、成本、毛利及毛利率情况
    如表4-7、表4-8、表4-9、表4-10 所示:
    表4-7:发行人近三年及最近一期主营业务收入情况表
    单位:万元
    业务板块
    2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
    金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
    磷化工 305,648.61 28.38% 386,521.37 29.50% 390,854.66 26.11% 409,277.99 32.71%
    石化 335,579.29 31.15% 372,574.58 28.44% 428,210.37 28.60% 414,282.92 33.11%
    煤化工 43,623.29 4.05% 48,652.48 3.71% 86,875.32 5.80% 39,745.40 3.18%
    商贸物流 377,182.67 35.02% 479,285.86 36.58% 565,787.97 37.79% 365,345.10 29.20%
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    业务板块
    2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
    金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
    其 他 15,132.48 1.40% 23,212.06 1.77% 25,321.04 1.69% 22,580.60 1.80%
    合计 1,077,166.34 100% 1,310,246.35 100% 1,497,049.36 100% 1,251,232.00 100%
    表4-8:发行人近三年及最近一期主营业务成本情况表
    单位:万元
    业务板块
    2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
    金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
    磷化工 288,194.39 29.05% 339,803.58 28.18% 343,263.55 24.68% 363,684.42 31.39%
    石化 309,252.12 31.18% 357,861.47 29.67% 400,250.51 28.78% 390,646.97 33.72%
    煤化工 37,363.65 3.77% 42,863.76 3.55% 78,753.22 5.66% 31,716.83 2.74%
    商贸物流 347,186.73 35.00% 451,164.40 37.41% 552,708.28 39.75% 356,530.25 30.78%
    其 他 9,990.64 1.01% 14,326.40 1.19% 15,607.36 1.12% 15,840.29 1.37%
    合计 991,987.53 100% 1,206,019.61 100% 1,390,582.92 100% 1,158,418.75 100%
    表4-9:发行人近三年及最近一期主营业务毛利情况表
    单位:万元
    业务板块
    2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
    金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
    磷化工 17,454.22 20.49% 46,717.79 44.82% 47,591.11 44.70% 45,593.57 49.12%
    石化 26,327.17 30.91% 14,713.11 14.12% 27,959.86 26.26% 23,635.95 25.47%
    煤化工 6,259.64 7.35% 5,788.72 5.55% 8,122.10 7.63% 8,028.57 8.65%
    商贸物流 29,995.94 35.22% 28,121.46 26.98% 13,079.69 12.29% 8,814.86 9.50%
    其 他 5,141.84 6.04% 8,885.66 8.53% 9,713.68 9.12% 6,740.31 7.26%
    合计 85,178.81 100% 104,226.74 100% 106,466.44 100% 92,813.25 100%
    表4-10:发行人近三年及最近一期主营业务毛利率情况表
    业务板块 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
    磷化工 5.71% 12.09% 12.18% 11.14%
    石化 7.85% 3.95% 6.53% 5.71%
    煤化工 14.35% 11.90% 9.35% 20.20%
    商贸物流 7.95% 5.87% 2.31% 2.41%
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    45
    业务板块 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
    其 他 33.98% 38.28% 38.36% 29.85%
    合计 7.91% 7.95% 7.11% 7.42%
    (三)发行人各业务板块经营情况
    1、磷化工板块
    磷化工板块是发行人最核心的业务板块,主要通过江苏澄星磷化工股份有限
    公司开展。澄星股份为国内A 股上市公司(证券代码:600078),是国内精细磷化
    工行业的龙头企业,竞争实力在行业内处于领先地位。
    (1)发行人磷化工产品及产业链
    发行人磷化工板块主营业务为磷化工系列产品的生产与销售,主导产品包括
    黄磷、磷酸和磷酸盐,其中磷酸盐产品主要包括磷酸氢钙和三聚磷酸钠。发行人
    已基本形成“矿山(磷矿、煤矿)-电力-黄磷-精细磷化工系列产品-磷化工
    产品物流配送”一体化的产业链:发行人在云南弥勒与宣威拥有两座磷矿,具备
    1.3 亿吨磷矿石储备,作为高能耗行业,公司为弥勒与宣威两座磷矿分别配套了雷
    打滩水电站和自备电厂,在云南黄磷生产基地将磷矿石加工成黄磷后,运输至江
    阴市磷酸及磷酸盐生产基地加工磷酸和磷酸盐产品,利用发行人强大的物流配送
    能力实现产品快速流转、销售。具体如图4-2 所示:
    图4-2:发行人磷化工一体化产业链图
    云南黄磷生产基地
    江阴磷酸及磷酸盐生产基地
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    46
    (2)发行人磷化工产品主要消费群体和销售市场
    发行人磷化工产品主要消费群体和主要市场情况如表4-11 所示:
    表4-11:发行人磷化工产品主要消费群体和主要市场情况表
    项目 主要消费群体 主要市场
    黄磷
    热法磷酸、三氯化磷生产企业、精细磷化工生
    产企业等
    主要自用
    磷酸
    金属表面处理、食品、饮料、精细磷酸盐企业。
    公司该产品主要客户为可口可乐、百事可乐、
    通用电气、汉高、壳牌、帕卡等
    近50%自用,其余除出口
    以外,销往东北、华北、
    华东、华南地区
    磷酸盐
    其中磷酸氢钙:牙膏、制药、食品级钙制品企
    业。公司该产品主要客户为高露洁公司、香港
    好来化工公司、联合利华、LG、帝斯曼等
    三聚磷酸钠:洗涤剂、水处理等企业。公司该
    产品主要客户为伊朗SGC 公司、高露洁公司、
    联合利华、宝洁公司、比利时玛吕莎等
    出口到亚太地区、欧洲、
    中东等地,国内销往浙江、
    上海、广东等省市
    (3)发行人磷化工板块销售收入构成
    从发行人磷化工产品来看,黄磷产品主要是自用,外销比例占比较低,磷酸
    产品2007 年销售收入18.30 亿元,占比59.87%;2008 年销售收入23.86 亿元,占
    比61.72%;2009 年销售收入24.50 亿元,占比62.67%;2010 年1-9 月销售收入
    22.16 亿元,占比54.15%,磷酸产品营业收入占比较大,主要是因为2006 年第三
    季度,发行人12 万吨磷酸产能建成投产;2008 年第四季度,发行人12 万吨磷酸
    产能建成投产。预计随着发行人6.5 万吨/年磷酸钙盐技改工程的完成,发行人将
    进一步提高高附加值精细磷化工产品产量,磷酸盐产品的销售收入和盈利能力将
    会上升。发行人近三年及最近一期磷化工产品收入情况详见表4-12:
    表4-12:发行人近三年及最近一期磷化工收入情况表
    单位:万元
    项目
    2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
    磷酸 182,985.41 59.87% 238,551.64 61.72% 244,956.06 62.67% 221,624.03 54.15%
    磷酸盐 106,599.44 34.88% 132,815.33 34.36% 128,308.74 32.83% 162,155.94 39.62%
    黄磷 16,063.76 5.26% 15,154.41 3.92% 17,589.86 4.50% 25,498.02 6.23%
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    项目
    2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
    合计 305,648.61 100% 386,521.37 100% 390,854.66 100% 409,277.99 100%
    从发行人磷化工销售区域来看,外销比例占比超过四成,2008 年外销金额比
    上年增加35.52%,主要是2008 年4 月20 日至9 月30 日,在国内用肥旺季,国
    家对化肥类产品及部分原料加征100%的特别出口关税,其中,工业级磷酸作为化
    肥生产原料被列入加征特别关税范畴,而发行人生产的食品级磷酸则未受到限制,
    出口量增加。
    表4-13:发行人近三年及最近一期磷化工国内外收入情况表
    单位:万元
    项目
    2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
    国内销售 173,608.41 56.80% 207,576.29 53.70% 224,007.61 57.31% 205,744.04 50.27%
    国外销售 132,040.20 43.20% 178,945.08 46.30% 166,847.05 42.69% 203,533.94 49.73%
    合计 305,648.61 100% 386,521.37 100% 390,854.66 100% 409,277.99 100%
    (4)发行人磷化工销售单价、销售成本、销售毛利
    2007 年度,随着国家节能减排宏观调控政策的实施到位,部分没有磷矿资源
    和电力优势的黄磷生产企业关闭,黄磷价格走高,发行人黄磷销售均价维持在
    15,154.49 元/吨。
    2008 年度,国内外宏观经济环境变化较大,前三季度国际磷肥价格出现持续
    上涨行情,进而带动了国际磷化工上游磷矿石、黄磷等产品价格的上涨,国际磷
    化工行业进入景气上升期;第四季度,随着国际金融危机的不断蔓延,产品需求
    和价格迅速下降。综合全年,发行人2008 年度主要产品的平均销售单价、销售成
    本均有所下降,但销售成本的下降幅度大于销售收入,发行人主要产品毛利率均
    有较大幅度的上涨,这主要得益于2008 年度发行人宣威磷电和弥勒磷电两个黄磷
    生产基地全面投产,大大提高了黄磷自给率,使发行人原料成本得到一定的控制。
    2009 年,受宏观经济的影响,磷化工行业处于低谷,发行人主要产品价格大
    幅下跌,但得益于发行人一体化产业链优势,以及磷酸氢钙磷酸盐产品是高附加
    值产品,技术含量较高,主要供应高露洁、黑人、美加净和蓝天等国内外知名牙
    膏品牌,合同期限较长,销售量和价格相对稳定,因此其毛利率相对稳定。
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    48
    2010 年1-9 月,发行人位于云南的黄磷生产基地遭遇干旱天气,发行人水电
    站优势无法完全发挥,部分依靠外购电力生产,而电力成本占黄磷生产成本超过
    50%,因此2010 年1-9 月发行人黄磷生产成本较2009 年有所上升。
    最近三年及近一期,发行人磷化工产品的平均销售单价、平均销售成本、销
    量、毛利率如表4-14、表4-15、表4-16、表4-17 所示:
    表4-14:磷化工产品平均销售单价
    单位:元/吨
    项目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    磷酸 4,027.85 3,948.88 3,697.45 4,008.60
    磷酸盐 6,341.43 6,157.41 5,502.09 5,818.62
    黄磷 15,154.49 14,857.26 13,126.76 14,043.36
    表4-15:磷化工产品平均销售成本
    单位:元/吨
    项目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    磷酸 3,869.65 3,536.12 3,293.95 3,643.07
    磷酸盐 5,752.57 5,219.23 4,696.62 5,028.80
    黄磷 14,807.06 13,340.96 11,577.75 12,185.42
    表4-16:磷化工产品销售量
    单位:万吨
    项目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    磷酸 45.43 60.41 66.25 55.29
    磷酸盐 16.81 21.57 23.32 27.87
    黄磷 1.06 1.02 1.34 1.82
    表4-17:磷化工产品毛利率
    项目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    磷酸 3.93% 10.45% 10.91% 9.12%
    磷酸盐 9.29% 15.24% 14.64% 13.57%
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    项目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    黄磷 2.29% 10.21% 11.80% 13.23%
    (5)发行人磷化工生产能力以及产量
    发行人黄磷的年产能16 万吨,能够很好地保障发行人精细磷化工产品的原料
    需求,同时发行人通过设备技改有计划地提高产能,可以根据市场情况调整生产
    的产品及数量。
    最近三年及近一期,发行人磷化工产品的生产能力及产量如表4-18 所示:
    表4-18:发行人磷化工产品生产能力及产量情况表
    单位:万吨
    主要产品
    2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
    产能 产量 产能 产量 产能 产量 产能 产量
    磷酸 47 42.92 72 68.33 72 74.03 72 51.19
    磷酸盐 25 22.25 30 27.58 30 26.87 30 23.05
    黄磷 10 9.85 16 14.84 16 15.99 16 10.63
    (6)发行人主要客户情况
    发行人磷化工板块销售收入不存在依赖个别客户的情况,同时发行人产品的
    主要客户为国际知名企业,已纳入其全球采购体系,合同期限较长,销售量和价
    格相对稳定。其前五大客户及销售情况如表4-19、表4-20 所示:
    表4-19:2010 年1-9 月主要客户及销售情况表
    单位:万元
    客户名称 销售产品 销售额 占销售总额比例
    联合利华(中国)投资有限公司 磷酸盐 18,376.58 4.49%
    南非联合利华公司 磷酸盐 13,669.88 3.34%
    MANUCHAR N.V 磷酸盐、磷酸 12,646.69 3.09%
    Colgate-Palmolive(Thailand)Ltd 磷酸盐 11,705.35 2.86%
    德国汉姆公司 磷酸盐、磷酸 11,337.00 2.77%
    前五名客户合计销售金额 67,735.51 16.55%
    总销售额 409,277.99 100.00%
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    表4-20:2009 年主要客户及销售情况表
    单位:万元
    客户名称 销售产品 销售额 占销售总额比例
    联合利华(中国)投资有限公司 磷酸盐 27,432.39 7.02%
    德国汉姆公司 磷酸盐、磷酸 16,541.26 4.23%
    南非联合利华 磷酸盐 13,491.73 3.45%
    MANUCHAR N.V 磷酸盐、磷酸 9,334.62 2.39%
    Colgate-Palmolive(Thailand)Ltd 磷酸盐 8,597.10 2.20%
    前五名客户合计销售金额 75,397.10 19.29%
    总销售额 390,854.66 100.00%
    (7)采购情况
    原材料采购:
    磷化工产品的主要原材料为磷矿石、碳酸钠、氢氧化钠、氧化钙和碳酸钙等。
    目前发行人拥有1.3 亿吨磷矿石储备,从储量来看,发行人磷矿石原材料可以实现
    100%自给,但发行人出于战略和工艺安排,目前磷矿石自给率不到50%;磷矿石
    不足部分主要由发行人在其周边采购。
    发行人生产所需的碳酸钠、氢氧化钠、氧化钙和碳酸钙占成本比例较小,均
    采取外购模式。
    能源供应:
    发行人的磷酸和磷酸盐产品耗电较少,电力成本占成本的比例较小。但上游
    黄磷耗电较大,其成本中电耗约占50%以上。
    发行人黄磷生产基地弥勒磷电与宣威磷电位于云南。云南以水电为主,虽然
    发电成本较低,但发电量受丰水期与枯水期影响,枯水期工业用电难以保证。为
    保障黄磷供应,发行人在云南采取水电与火电互为补充的战略布局:弥勒磷电用
    电主要由雷打滩水电站供应,在枯水期供应不足部分外购;宣威磷电用电主要由
    自备电厂提供,并适时在丰水期电力价格相对低廉时外购电力作为补充。
    (8)主要供应商及采购金额:
    发行人磷化工板块不存在依赖个别供应商的情况,其前五大供应商及采购金
    额情况如表4-21、表4-22 所示:
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    51
    表4-21:2010 年1—9 月主要供应商情况表
    单位:万元
    供应商名称 采购项目 采购额 占采购总额比例
    张家港市华源化工有限公司 纯碱 4,518.49 6.89%
    (恒海)江阴市恒利燃料化工有限公司 煤 1,331.28 2.03%
    江苏苏化集团有限公司 离子膜碱 1,167.33 1.78%
    泰兴新浦化学工业有司 液碱 924.68 1.41%
    江阴天力燃气有限公司 天然气 898.45 1.37%
    前五名供应商合计采购金额 8,840.24 13.00%
    总采购额 65,580.41 100.00%
    表4-22:2009 年主要供应商情况表
    供应商名称 采购项目 采购额 占采购总额比例
    张家港市华源化工有限公司 纯碱 7,165.42 8.94%
    (恒海)江阴市恒利燃料化工有限公司 煤 2,184.56 2.73%
    江苏苏化集团有限公司 离子膜碱 1,756.78 2.19%
    泰兴新浦化学工业有司 液碱 1,598.41 1.99%
    江阴天力燃气有限公司 天然气 1,443.21 1.80%
    前五名供应商合计采购金额 14,148.38 17.65%
    总采购额 80,156.21 100.00%
    (9)黄磷运输模式及安全管理措施
    发行人磷化工主要产品生产和科研开发基地在江苏省江阴市,主要原料黄磷
    的产地集中在云南,发行人将黄磷原料从云南运输到江苏省江阴市。
    发行人拥有200 个铁路化工自备专用车皮、2,000 个化工专用集装箱罐、一艘
    1.1 万吨的黄磷运输船舶和50 多辆黄磷专用运输车。其黄磷运输模式为:①首先
    由黄磷专用运输车在云南的黄磷产地装运黄磷,专用运输车上的黄磷储罐车是一
    种充氮型黄磷储运容器,由于运输过程中在封磷水层上充氮气,更为安全可靠,
    确保了无黄磷泄露,消除了不安全隐患。黄磷专用运输车装上黄磷后通过公路运
    输到火车站或海运码头;②然后通过火车或专用的黄磷运输船,运输到无锡火车
    站或江苏大丰港;③最后通过专用运输车再运回江阴市的磷酸生产基地。
    发行人黄磷运输安全管理措施为:①制订了《黄磷运输安全管理办法》、《运
    输安全考核制度》等管理规章制度;②特别设立“安全部”为公司危险化学品运
    输的专门管理单位;③黄磷专用运输车辆安全状况,严格按照国家标准GB
    7258-1997《机动车运行安全技术条件》执行;运输车辆技术状况,严格按JT/T 198
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    《营运车辆技术等级划分和评定要求》中规定的一级状况执行;运输车辆标志,
    严格按B13392《道路运输危险货物车辆标志》规定使用;车辆排气管,均安装隔
    热和熄灭火星装置,并安装符合JT 230 规定的导静电橡胶拖地带;④运输工具的
    槽罐以及其他容器,必须由专业生产企业定点生产,检验合格方可使用,公司质
    检部门定期进行检查;⑤驾驶员、押运员、装卸管理人员必须经培训取得上岗资
    格证,方可上岗作业;⑥制订了运输途中发生被盗、丢失、流散、泄漏等情况时,
    承运人和押运人员必须采取的紧急措施和步骤等安全应急预案。
    (10)磷化工环保及质量
    发行人将环境保护问题作为工作重心之一,自觉遵守国家及地方环境保护法
    律和法规,遵守生产与环境协调发展的原则,发行人的生产工艺符合环境保护相
    关法规,污染处理设备运行良好;根据中环联合(北京)认证中心有限公司出具
    的《环境管理体系认证证书》(证书编号:05507E10092R1M),发行人建立的环境
    管理体系符合GB/T-24001:2004idt ISO14001:2004 标准。
    发行人在加快发展的同时,注重环境保护,重视三废治理和综合利用,关注
    社会经济资源环境的协调与可持续发展。循环经济大有可为,以黄磷生产为例,
    生产1 吨黄磷的副产物如果善加利用,可以产生数倍于原产值的回报。近年来,
    发行人积极发展循环经济,实现资源的高效利用和循环利用,做到低消耗、低排
    放;发行人在三聚磷酸钠尾气治理项目、磷酸装置产蒸汽项目、磷酸自动包装一
    体化项目、黄磷“三废”利用(废渣利用、磷铁回收、尾气发电)等方面均取得
    重大进展。发行人子公司宣威磷电在云南省《关于推进黄磷行业结构调整的意见》
    中被作为循环经济和资源综合利用的典型加以推广。
    发行人磷酸、磷酸盐系列产品的生产通过中国质量认证中心《质量管理体系
    认证证书》(证书编号:00110Q20151R4M/3200),发行人建立的质量管理体系符
    合标准:ISO9001:2008 GB/T19001-2008 标准。
    2、石化板块
    石化板块是发行人第二大支柱产业,主要生产瓶级PET,主要通过江阴澄高
    包装材料有限公司、江阴澄盛包装新型材料有限公司、江阴市日用化工厂进行生
    产经营。其中江阴澄高包装材料有限公司高起点高标准引进美国杜邦公司NG3 聚
    酯生产技术,2005 年5 月年产21 万吨的NG3 聚酯车间正式投产,专业生产瓶级
    PET,目前是国际最先进技术的瓶级PET 生产基地之一。
    发行人进一步向瓶级PET 的上游延伸,合资成立汉邦(江阴)石化有限公司,
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    发行人控股85%,设计年产能60 万吨精对苯二甲酸(PTA),项目采用杜邦英威
    达工艺及专利技术,是目前同类项目中最先进、生产效率最高的技术之一。该项
    目于2007 年4 月启动,总投资27.7 亿人民币,项目于2010 年11 月试生产,预计
    将于2011 年初正式投入生产。预计项目正常投产后,每年可新增销售收入50 多
    亿元,新增利润5 亿多元。
    随着PTA 项目的投产,发行人将形成“PTA—PET”的产业链,进一步降低
    生产成本,提升应对市场变化的能力。
    (1)石化板块产业链情况
    发行人目前石化板块主要产品为瓶级PET,发行人为延伸产业链,投资新建
    PTA 项目,其石化板块产业链如图4-3 所示:
    图4-3:发行人石化板块产业链图
    石油
    石油脑
    二甲苯
    乙烯
    乙二醇(MEG)
    对二甲(PX)
    精对苯二甲酸(PTA)
    聚对苯二甲酸乙二酯(PET)
    薄膜级切片纤维级切片瓶级切片
    (公司在建项目)
    (公司目前主要产品)
    (2)发行人石化板块生产工艺
    ①PET 生产工艺
    发行人PET 生产采用美国杜邦公司NG3 聚酯生产技术,该技术工艺流程短,
    生产设备少,在生产中可降低单耗及能耗,产品质量比传统工艺的好,是一项十
    分具有竞争力的先进技术。其生产流程如图4-4 所示:
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    54
    图4-4:发行人PET 生产流程图
    酯化
    PTA MEG
    聚合反应气提造粒
    PET 固相聚合干燥结晶
    ②PTA 生产工艺
    发行人PTA 项目采用的是杜邦英威达的工艺及专利技术,该工艺具有技术领
    先、装备先进、生产工艺成熟、生产效率高等优点,是目前同类项目中技术最先
    进、生产效率最高的技术之一。其生产流程如图4-5 所示:
    图4-5:发行人PTA 生产流程图
    氧化
    催化剂PX
    结晶过滤干燥
    PTA 干燥真空过滤压力过滤浆料配制
    (3)发行人瓶级PET 产品
    发行人石化板块主营业务为瓶级聚酯切片系列产品的生产与销售,主要产品
    有水瓶级①、油瓶级②、碳酸饮料级③、热灌装级④、片材级⑤
    从发行人销售收入构成来看,主要是瓶级PET 和半抛光PET,其中半抛光PET
    是生产瓶级PET 的半成品,主要由江阴澄盛包装新型材料有限公司、江阴市日用
    化工厂对外销售;瓶级PET 产品2007 年销售收入33.56 亿元,占比100%;2008
    ,年生产能力35 万
    吨。
    (4)发行人瓶级PET 销售收入构成
    ①适用于制作纯净水、天然矿泉水、蒸馏水等各种饮用水包装瓶和各种食用调味品包装瓶;
    ②适用于食用油包装瓶、酒瓶、药品瓶等;
    ③适用于制作各种碳酸饮料瓶、大桶饮水瓶等;
    ④适用于茶饮料、果汁饮料和其他需要热灌装消毒处理的介质型饮料瓶;
    ⑤适用于目前市场日益流行和使用广泛的环保型片材。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    55
    年销售收入34.13 亿元,占比91.60%;2009 年销售收入32.23 亿元,占比75.27%;
    2010 年1-9 月销售收入31.69 亿元,占比76.50%。
    发行人近三年及最近一期无外销产品,其瓶级PET 产品收入情况详见表4-23。
    表4-23:发行人近三年及最近一期瓶级PET 产品收入情况表
    单位:万元
    项目
    2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
    金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
    瓶级
    PET
    335,579.18 100.00% 341,272.82 91.60% 322,312.34 75.27% 316,942.90 76.50%
    半抛光
    PET
    0.00 0.00% 31,301.75 8.40% 105,898.01 24.73% 97,340.02 23.50%
    合计 33,5579.18 100% 372,574.57 100% 428,210.35 100% 414,282.92 100%
    (5)发行人瓶级PET 产品的销售单价、销售成本、销售毛利
    2007 年,我国瓶级PET 市场供销基本平衡,产销率水平基本稳定在96%以
    上,甚至全年5 个月出现产量小于销量的情况,发行人瓶级PET 产品的毛利率位
    于近三年的最高点7.85%。
    2008 年、2009 年,由于受金融危机影响以及PET 行业产能扩张过快,出现
    供大于求的局面,发行人瓶级PET 产品销售价格连续两年出现下滑,但2008 年
    原材料成本较高,毛利率下滑至3.95%的低水平。2009 年,得益于原材料价格的
    下行,发行人毛利率反弹至6.53%。
    2010 年1-9 月由于下游碳酸饮料、矿泉水、茶饮料市场需求出现了持续强劲
    的增长态势,发行人瓶级PET 产品价格上涨14%,毛利率达到6.14%。预计随着
    2011 年初发行人PTA 项目的投产,瓶级PET 产品的生产成本将会降低,盈利能
    力进一步提升。
    最近三年及近一期,发行人瓶级PET 产品的平均销售单价、平均销售成本、
    销量、毛利率如表4-24、表4-25、表4-26、表4-27 所示:
    表4-24:平均销售单价情况表
    单位:元/吨
    项目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
    瓶级PET 11,197.17 9,967.08 8,763.25 9,963.62
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    56
    项目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
    半抛光PET — 9,485.38 8,241.09 9,468.87
    表4-25:平均销售成本情况表
    单位:元/吨
    项目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
    瓶级PET 10,318.72 9,561.75 8,169.47 9,351.78
    半抛光PET — 9,232.47 7,764.78 9,062.92
    表4-26:销售量情况表
    单位:万吨
    项目 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
    瓶级PET 29.97 34.24 36.78 31.81
    半抛光PET — 3.30 12.85 10.28
    表4-27:毛利率情况表
    项目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    瓶级PET 7.85% 4.07% 6.78% 6.14%
    半抛光PET — 2.67% 5.78% 4.29%
    (6)发行人瓶级PET 产品的生产能力以及产量
    发行人瓶级PET 年产能35 万吨,可以根据市场情况调整生产的产品及数量。
    最近三年及近一期,发行人磷化工产品的生产能力及产量如表4-28 所示:
    表4-28:生产能力及产量情况表
    单位:万吨
    主要产品
    2007 年 2008 年 2009 年 2010 年1-9 月
    产能 产量 产能 产量 产能 产量 产能 产量
    瓶级PET 35 29.97 35 34.24 35 36.78 35 31.81
    (7)发行人主要客户情况
    发行人为国内多家知名企业提供产品,其中公司的第一大客户农夫山泉股份
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    57
    有限公司为发行人多年的业务合作伙伴,农夫山泉股份有限公司95%的瓶级PET
    原材料由发行人提供,发行人前五大客户以及销售量情况如表4-29、表4-30 所示:
    表4-29:2010 年1-9 月主要客户及销售情况表
    单位:万元
    客户名称 销售额 占销售总额比例
    农夫山泉股份有限公司 37,992.16 9.17%
    浙江黄岩洲皇实业公司 16,363.05 3.95%
    顶津食品有限公司 12,822.51 3.10%
    浙江亿盛塑业有限公司 9,565.28 2.31%
    北京聚燕新枫塑料包装制品有限公司 8,451.62 2.04%
    前五名客户合计销售金额 85,194.62 20.56%
    总销售额 414,282.92 100.00%
    表4-30:2009 年主要客户及销售情况表
    单位:万元
    客户名称 销售额 占销售总额比例
    农夫山泉股份有限公司 36,183.78 8.45%
    浙江黄岩洲皇实业有限公司 30,531.40 7.13%
    浙江亿盛塑业有限公司 25,778.26 6.02%
    顶津食品有限公司 17,727.91 4.14%
    北京聚燕新枫塑料包装制品有限公司 12,760.67 2.98%
    前五名客户合计销售金额 122,982.02 28.72%
    总销售额 428,210.37 100.00%
    (8)采购情况
    发行人瓶级PET 产品的主要原材料为PTA 和MEG (生产1 吨PET 需要
    0.85-0.86 吨的PTA 和0.33-0.34 吨的MEG),发行人为保证瓶级PET 产品品质,
    主要从香港和台湾进口PTA 原材料。发行人每年需要PTA 原材料约30 万吨,预
    计随着发行人60 万吨PTA 项目投产,将实现PTA 原材料的完全自给。
    发行人前五大供应商及采购金额情况如表4-31、表4-32 所示:
    表4-31:2010 年1-9 月主要供应商情况表
    单位:万元
    供应商名称 采购项目 采购额 占采购总额比例
    台湾鸿兴祥贸易公司 PTA 105,636.48 36.48%
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    58
    供应商名称 采购项目 采购额 占采购总额比例
    香港碧辟公司 PTA 68,381.60 23.62%
    新加坡东鹰公司 MEG 30,552.25 10.55%
    三星公司 MEG 15,550.12 5.37%
    韩国KP 公司 异丙醇 3,640.45 1.26%
    前五名供应商合计采购金额 223,760.90 77.28%
    总采购额 289,542.33 100.00%
    表4-32:2009 年主要供应商情况表
    单位:万元
    供应商名称 采购项目 采购额 占采购总额比例
    台湾鸿兴祥贸易公司 PTA 117,757.90 39.29%
    香港碧辟公司 PTA 79,218.95 26.43%
    新加坡东鹰公司 MEG 36,284.41 12.11%
    三星公司 MEG 12,901.12 0.00%
    韩国KP 公司 异丙醇 3,776.82 1.26%
    前五名供应商合计采购金额 249,939.19 83.38%
    总采购额 299,747.26 100.00%
    (9)石化板块环保及质量
    瓶级PET:
    根据方圆标志认证中心有限公司出具的《环境管理体系认证证书》(证书编号:
    CQM-39-2005-0911-0011),发行人建立的环境管理体系符合GB/T-24001:2004idt
    ISO14001:2004 标准。
    聚酯切片系列产品的生产通过中国质量认证中心《质量管理体系认证证书》
    (证书编号:0107Q11168R3M/3200),发行人建立的质量管理体系符合标准:
    ISO9001:2000 GB/T19001-2000 标准。
    PTA 项目批文详见本募集说明书“第三章 本期中期票据募集资金用途 一、
    本期中期票据募集资金的使用 (二)项目建设用途”。
    3、煤化工板块
    煤化工板块生产主体是江苏新亚化工有限公司,新亚化工的前身为江苏新亚
    化工集团公司(武进化肥厂),是江阴澄星实业集团有限公司于2004 年4 月整体
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    59
    收购组建的大型化工企业,新亚化工地处江苏常州市。2010 年3 月,新亚化工停
    产,发行人将煤化工整体搬迁至江苏宿迁市,与宿迁当地化工企业合资成立宿迁
    新亚科技有限公司,发行人将新亚化工的机器设备整体搬迁至新亚科技。发行人
    搬迁的主要原因如下:新亚化工位于常州市区,常州市政府对该地块收储,拟将
    新亚化工搬迁至市郊,总投入约7 亿元,而搬迁到宿迁市,征地便宜,总投入不
    到1 亿元;宿迁当地化工厂的产品位于新亚科技产品的上游,同时新亚科技更接
    近徐州煤矿,原材料取得更为方便;宿迁市政府对于新亚科技给予税收政策优惠。
    新亚科技预计将于2010 年底投产,煤化工搬迁新厂区后,将大规模降低产能,
    从年产28 万吨调减到年产10 万吨左右;同时减少低端煤化工产品种类,主要生
    产二甲基甲酰胺、N-甲基甲酰胺和甲酰胺等中高端产品,新亚科技的产品不属于
    国发[2009]38 号文过剩产能的产品行列。
    从发展方向来看,煤化工非发行人战略重点板块,其在发行人营业收入中占
    比很小。未来发行人将停产合成氨、甲醇等低端产品,专注生产甲酰胺、二甲基
    甲酰胺、N-甲基甲酰胺等中高端产品,发行人生产所需合成氨、甲醇等生产原料,
    从宿迁市当地化工厂购买。由于煤化工板块在发行人营业收入中占比很小,且合
    成氨、甲醇等低端产品利润率较低,煤化工业务的调整对发行人未来经营效益产
    生的影响很小。
    (1)煤化工收入简况
    煤化工板块对发行人销售收入总额贡献较小,占比4%左右,但毛利率相对较
    高。预计随着新投产新亚科技的产能和产品减少,煤化工板块的收入贡献将进一
    步降低。
    表4-33:煤化工收入、成本、毛利情况表
    单位:万元
    项目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    营业收入 43,623.29 48,652.48 86,875.32 39,745.40
    营业成本 37,363.65 42,863.76 78,753.22 31,716.83
    毛利 6,259.64 5,788.72 8,122.10 8,028.57
    毛利率 14.35% 11.90% 9.35% 20.20%
    (2)发行人2009 年主要客户情况
    发行人2009 年销售的主要产品为N-甲基甲酰胺、甲酰胺、异丙胺,这三个
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    60
    产品也是新亚科技投产后的主要产品,发行人的第一大客户韩国LG 化学公司近
    几年一直为发行人的业务合作伙伴,发行人前五大客户销售情况如表4-34 所示:
    表4-34:2009 年主要客户销售情况表
    单位:万元
    客户名称 销售产品 销售额 占销售总额比例
    韩国LG 化学公司 N-甲基甲酰胺 11,111.35 12.79%
    张家港豫东国际贸易有限公司 甲酰胺 7,340.96 8.45%
    飞翔化工(张家港)有限公司 甲胺 6,593.84 7.59%
    江阴农药二厂青阳分公司 异丙胺 5,897.10 6.79%
    重庆紫光国际化工有限公司 甲酰胺 3,079.73 3.55%
    前五名客户合计销售金额 34,022.98 39.16%
    总销售额 86,875.32 100.00%
    (3)采购情况
    发行人煤化工产品原材料主要是煤和初级化工产品,随着煤化工生产地址搬
    迁,发行人更接近原材料产地,其中宿迁当地化工企业供给初级化工产品,徐州
    煤矿供给煤原料,发行采购成本优势将会显现。发行人2009 年前五大供应商及采
    购金额情况如表4-35 所示:
    表4-35:2009 年主要供应商情况表
    单位:万元
    供应商名称 采购项目 采购额 占采购总额比例
    邹城金源顺商贸有限公司 烟煤 7,064.23 14.08%
    山西晋城无烟煤矿业集团 白煤 1,752.31 3.49%
    海安正元商贸有限公司 白煤 1,524.33 3.04%
    中石化化工销售上海分公司 丙酮 1,416.45 2.82%
    广东南方石油化工有限公司 甲醇 1,329.74 2.65%
    前五名供应商合计采购金额 13,087.06 26.09%
    总采购额 50,156.21 100.00%
    4、商贸物流板块
    发行人商贸物流板块主要通过江苏澄星磷化工集团进出口有限公司、江阴澄
    利贸易有限公司、贵州民缘实业开发有限公司、江阴澄利散装化工有限公司、上
    海澄阳国际贸易有限公司等展开。发行人拥有较强的物流网络,在长江边拥有2
    万吨级泊位化工专用码头一座;总容量为40 万立方米的各类化工储罐50 个;200
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    61
    个铁路化工自备专用车皮和2,000 个化工专用集装箱罐。
    (1)发行人商贸物流板块经营简况
    发行人商贸物流板块主要从事三大品种贸易:磷矿石、黄磷、磷酸、磷酸盐
    贸易;苯乙烯、乙二醇、甲醇贸易;纸张、纸浆贸易。
    发行人2007 年以来,营业收入逐年增加,但获利能力逐年递减,从2007 年
    的综合毛利7.95%下降到2010 年的2.41%。主要原因如下:商贸物流板块配合发
    行人磷化工板块生产业务,特别是近几年来,为部分战略合作客户的代加工业务
    量上升较快(例如从客户买进磷矿石,加工成黄磷产品再卖给客户),这部分业务
    毛利相对较低;发行人化学品和纸张主要从国外进口,而近年来国外进口价偏高,
    而国内销售价偏低,导致毛利空间被逐步挤压;发行人拥有强大的物流网络,通
    过“高进低出”策略把生产商和客户通过物流网络分开,占领磷化工、化学品的
    全国物流市场,“高进低出”策略使得发行人毛利空间较小。
    发行人2007-2009 年及最近一期各子公司商贸物流业务收入、毛利及毛利率
    情况如表4-36、表4-37、表4-38 所示:
    表4-36:近三年及最近一期各贸易品种商贸物流收入情况表
    单位:万元
    贸易品种
    2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
    磷化工贸易 151,238.39 40.10% 176,103.43 36.74% 228,101.29 40.32% 197,834.37 54.15%
    纸张贸易 68,974.13 18.29% 85,465.12 17.83% 91,456.12 16.16% 35,146.20 9.62%
    化学品贸易 156,970.15 41.62% 217,717.31 45.43% 246,230.57 43.52% 132,364.53 36.23%
    合计 377,182.67 100% 479,285.86 100% 565,787.97 100% 365,345.10 100%
    表4-37:近三年及最近一期各贸易品种商贸物流毛利情况表
    单位:万元
    贸易品种
    2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
    磷化工贸易 12,616.35 42.06% 12,376.56 44.01% 7,204.56 55.08% 4,995.13 56.67%
    纸张贸易 5,104.09 17.02% 3,845.93 13.68% 1,006.56 7.70% 1,078.72 12.24%
    化学品贸易 12,275.50 40.92% 11,898.97 42.31% 4,868.57 37.22% 2,741.01 31.10%
    合计 29,995.94 100% 28,121.46 100% 13,079.69 100% 8,814.86 100%
    表4-38:发行人近三年及最近一期各贸易品种商贸物流毛利率情况表
    贸易品种 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    贸易品种 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    磷化工贸易 8.34% 7.03% 3.16% 2.52%
    纸张贸易 7.40% 4.50% 1.10% 3.07%
    化学品贸易 7.82% 5.47% 1.98% 2.07%
    综合毛利率 7.95% 5.87% 2.31% 2.41%
    (2)发行人主要客户情况
    发行人商贸物流板块销售市场主要在江苏和云南,集中度相对较高,前五大
    客户销售收入占销售总额的40%左右。发行人前五大客户及销售情况如表4-39、
    表4-40 所示:
    表4-39:2010 年1-9 月主要客户及销售情况表
    单位:万元
    客户名称 销售产品 销售额 占销售总额比例
    无锡兴达泡塑有限公司 苯乙烯 35,116.53 9.61%
    江阴金桥化工有限公司 甲醇 32,837.69 8.99%
    无锡华宏化纤有限公司 乙二醇 29,050.79 7.95%
    江苏裕元实业有限公司 黄磷、磷酸 26,747.59 7.32%
    云南磷化集团有限公司 黄磷、磷酸 25,608.57 7.01%
    前五名客户合计销售金额 149,361.16 40.88%
    总销售额 365,345.10 100.00%
    表4-40:2009 年主要客户及销售情况表
    单位:万元
    客户名称 销售产品 销售额 占销售总额比例
    无锡兴达泡塑有限公司 苯乙烯 82,541.59 14.59%
    无锡华宏化纤有限公司 乙二醇 48,964.22 8.65%
    江阴金桥化工有限公司 甲醇 30,782.16 5.44%
    江苏裕元实业有限公司 黄磷、磷酸 29,334.62 5.18%
    云南磷化集团有限公司 黄磷、磷酸 28,597.10 5.05%
    前五名客户合计销售金额 220,219.69 38.92%
    总销售额 565,787.97 100.00%
    (3)采购情况
    发行人化工品主要从国外进口,而磷矿石主要是依靠云南和江苏市场。发行
    人前五大供应商及采购金额情况如表4-41、表4-42 所示:
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    63
    表4-41:2010 年1-9 月主要供应商情况表
    单位:万元
    供应商名称 采购项目 采购额 占采购总额比例
    日本三菱化学有限公司 苯乙烯 34,781.44 9.98%
    韩国三星化学有限公司 甲醇、乙二醇 34,334.90 9.85%
    江苏裕元实业有限公司 磷矿石、黄磷 27,583.45 7.91%
    云南磷化集团有限公司 磷矿石、黄磷 25,702.16 7.37%
    新加坡东鹰公司 乙二醇 25,470.56 7.31%
    前五名供应商合计采购金额 147,872.50 42.43%
    总采购额 348,539.23 100.00%
    表4-42:2009 年主要供应商情况表
    单位:万元
    供应商名称 采购项目 采购额 占采购总额比例
    日本三菱化学有限公司 苯乙烯 81,716.18 14.86%
    韩国三星化学有限公司 甲醇、乙二醇 51,412.43 9.35%
    新加坡东鹰公司 乙二醇 30,474.34 5.54%
    江苏裕元实业有限公司 磷矿石、黄磷 27,158.54 4.94%
    云南磷化集团有限公司 磷矿石、黄磷 26,745.10 4.86%
    前五名供应商合计采购金额 217,506.58 39.56%
    总采购额 549,873.15 100.00%
    (四)发行人主营业务发展战略
    1、磷化工行业
    未来三年内,发行人的业务发展重心将侧重于内涵式增长,投资重点主要是
    对矿电磷一体化已建成项目继续整合及完善:
    (1)在上游加大磷矿开采力度,提高磷矿自供比例;
    (2)发展循环经济,向“废气、废水、废渣、废热”要效益;
    (3)加快下游高技术含量、高附加值精细磷化工产品的开发力度,并创造条
    件发展有机磷产品、磷酸铁锂等产品,形成新的产品结构竞争优势,提高企业在
    国际市场的竞争力;
    (4)加强营销网络建设,大力开拓国际与国内两个市场。
    发行人磷化工板块主要投资计划如表4-43 所示:
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    表4-43:发行人投资计划情况表
    序号 项目 投入金额(万元) 预计实施时间
    1 三聚磷酸钠尾气回收制干冰项目 2,000 2011 年开始实施
    2 尾气一氧化碳发电项目 6,000 2012 年开始实施
    2、石油化工行业:
    未来三年内,发行人的业务发展重心是进一步延伸石化板块的产业链,加大
    高端产品的开发力度。
    (1)引进吹瓶技术,将“PTA—PET”的产业链向下游延伸至聚酯瓶,即形
    成“PTA—PET—聚酯瓶”的产业链;
    (2)加大啤酒包装聚酯切片等高端、高附加值产品的开发力度。
    在发行人将汉邦PTA 项目建成投产后,发行人石化板块近期无投资计划。
    3、商贸物流行业
    未来三年内,发行人将进一步加强物流控制,充分利用水路、铁路资源优势,
    加速推进化工物流项目,与国内知名的物流运输公司结成战略合作伙伴,打造公
    路、铁路、水运物流网络,向大物流方向发展。
    发行人商贸物流板块近期无投资计划。
    七、发行人所在行业状况及行业地位
    (一)发行人所在行业状况
    发行人的产业结构中,磷化工板块、石化板块、商贸物流板块占发行人销售
    收入总额约95%,随着PTA 项目的投产,这一比例将得到进一步的提升,这三大
    业务板块对公司的业务运营起到支撑作用。以下将分别介绍这三大业务板块所在
    行业的发展状况:
    1、磷化工行业
    (1)磷化工产业链情况
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    65
    广义的磷化工产业,包括了从磷矿石到下游磷肥和含磷各类化学品的整条产
    业链。下游产品中,以产量而言,磷肥是最大的品种,占比例达到80%;而以品
    种而言,磷化工产品品种繁多,分为有机磷化工产品和无机磷化工产品:有机磷
    化工产品生产五氧化二磷、五硫化二磷、三氢化磷,再用于生产各种农药产品,
    如草甘膦、甲胺磷、阻燃剂等;无机磷化工产品主要包括各种规格的磷酸盐产品,
    包括钠盐、钙盐、钾盐、铝盐、镁盐等。
    (2)发行人所在磷化工细分行业情况
    发行人所在的磷化工细分行业属为精细磷化工行业,国内精细磷化工的产业
    链如图4-3 所示:
    图4-6:精细磷化工产业链
    磷矿
    黄磷 磷酸(热法)
    电
    精细磷酸盐
    精细磷化工产品主要有黄磷、磷酸、磷酸盐,其中黄磷为生产磷酸和磷酸盐
    的中间产品,黄磷的生产过程中,电力成本占到黄磷成本的50%以上。因此,国
    内黄磷发展的主要方向是在电力条件相对优越的地方发展大型黄磷生产装置,并
    大力发展黄磷生产的循环经济。精细磷化工行业最终面向客户的产品为磷酸和磷
    酸盐:
    ①磷酸
    磷酸按其用途主要分为工业级、食品级和电子级等规格。
    工业级磷酸可直接用作铝材抛光剂、钢铁防锈剂、磷化剂、金属清洗剂、电
    子行业蚀刻剂、有机合成催化剂、精密电镀和工业水处理剂等。
    食品级磷酸是一种重要的无机化工产品,广泛用于可乐、啤酒、糖果、色拉
    油、乳制品等食品行业的酸味剂、酵母营养剂以及其他日用工业中的添加剂。
    电子级磷酸中高纯度的主要用于电子晶片生产过程中的清洗和蚀刻,纯度较
    低的主要用于液晶面板部件的清洗等。
    目前磷酸的生产工艺主要包括热法磷酸法和湿法磷酸法两种,目前国内企业
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    66
    普遍使用两步法热法磷酸生产工艺。
    ②磷酸盐
    磷酸盐是基础化工产品,被广泛应用于诸多行业,它属于应用型产品,用量
    不大,用途大部分为增强产品性能、改善质量、提高产品档次,因此,它被誉为
    “工业味精”。国内磷酸盐产品的主要下游行业包括合成洗涤剂行业、食品饮料行
    业、电子行业和化工行业等。目前,全世界各类磷酸盐年生产能力约为2700 万吨
    (以五氧化二磷计),产量以每年4%左右的速度递增。以下是几种主要磷酸盐的
    基本情况:
    三聚磷酸钠:俗称“五钠”,广泛用于洗涤剂,作为助剂、肥皂增效剂及防止
    条皂结晶和起霜,工业用水软水剂、制革预鞣剂、染色助剂、油井掘泥控制剂,
    制纸用油防止剂,油漆、高岭土、氧化镁、碳酸钙等悬浮液处理的有效分散剂。
    食品级三聚磷酸钠可作各种鱼肉制品的食品改良剂、饮料的澄清剂。
    磷酸氢钙:包括饲料级、食品级、牙膏级、药用级等规格。目前世界最先进
    的磷酸氢钙生产工艺是德国波登海姆公司及发行人的工艺。饲料级磷酸氢钙主要
    在饲料加工中作为钙、磷补充剂,我国饲料级磷酸氢钙的产量要远大于其他三个
    品种的产量,但其附加值最低;牙膏级磷酸氢钙作为牙膏常用的磨擦剂之一,是
    国际上公认的优质软性磨料,以磷酸氢钙为磨擦剂的牙膏口感好,对口腔粘膜的
    刺激性小,有适当的洁齿力而不损牙齿,牙膏外观光泽度好,膏质稳定,不影响
    泡沫,不盖香味,磷酸氢钙是生产高档防龋牙膏的理想材料;食品级磷酸氢钙主
    要用作食品工业中作疏松剂、面团改良剂、缓冲剂、营养增补剂、乳化剂、稳定
    剂等;药用级磷酸氢钙主要用于医药工业制钙素片及片剂药品添加剂等。
    (3)精细磷化工行业供需情况
    从供给方面来看:磷化工行业兼具资源属性与技术属性,磷矿资源和技术水
    平是影响全球磷化工行业供给的主要因素。
    磷矿资源在全球广为分布,截至2009 年底,全球储量为160 亿吨,但集中度
    比较高,主要集中在中国、摩洛哥、美国、南非、约旦等国家,中国、摩洛哥、
    美国、南非、约旦的资源总储量占全球的比例超过75%。其中中国磷矿石资源储
    量为37 亿吨,主要分布在云南、贵州、四川、湖北和湖南,以上五个省份储量占
    全国储量80%以上。磷矿资源在全球的分布情况如图4-4 所示:
    图4-7:磷矿资源全球分布图
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    67
    从世界范围来看,磷矿石属于稀缺资源。全球磷矿石主要生产国有摩洛哥、
    中国和美国,然而各国出于保护资源的目的,均限制磷矿石的出口,中国已将磷
    矿列为2010 年后不能满足中国国民经济发展要求的20 个矿种之一,对磷矿石的
    出口实施严格的限制,以控制出口规模。因此长期来看,全球磷矿石供应处于偏
    紧状态。
    依靠资源优势,我国精细磷化工行业发展速度较快,目前我国磷化工生产企
    业在500 家以上,磷酸盐生产能力约300 万吨,产量约200 万吨,共有60 多个品
    种、100 多个规格,就产量而言,是世界上仅次于美国的第二大磷酸盐生产大国。
    我国黄磷、磷酸、三聚磷酸钠的产量均位居世界第一,占据了世界2/3 的市场份
    额,已成为国际初级磷酸盐产品的主要出口国。
    从需求方面来看:磷化工行业是资源性行业,由于磷是难以再生的非金属资
    源,也是生命体生长最重要的元素之一,它不仅在工业上具有重要的应用价值,
    而且在农业,医药,生物中具有重要的作用。其需求稳定增长,发展较为稳健。
    2008 年融危机影响,石油价格大幅回落,推动磷化工价格上涨的外部因素消
    退,从而导致相关磷化工产品价格大幅下跌。目前磷化工行业市场进入了一个相
    对低迷的阶段。
    近年来国际经济形势的剧烈动荡也造成我国磷化工行业利润水平的大幅波
    动。总体上,高附加值产品较多的企业和矿电磷一体化的企业受影响较小。
    由于磷化工产品的资源属性和不可替代的刚性需求,尽管经济危机影响实体
    经济、国际商品总需求下降,但磷化工行业仍存在稳定发展的空间。
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    (4)精细磷化工行业竞争状况
    目前精细磷化工行业的产品结构不够合理,低附加值的初级磷化工产品如工
    业级磷酸、三聚磷酸钠的国内生产企业众多,产品供过于求,面临的市场竞争较
    为激烈;而精细化程度较高的精细磷化工产品如牙膏级磷酸氢钙、电子级磷酸国
    内生产企业很少,产品供小于求,面临的竞争压力较小。
    总体而言,磷矿石作为一种不可替代、不能再生、不能回收的资源,其稀缺
    性将体现得日益明显。我国的磷矿石加工利用以初级产品为主,高附加值的精细
    磷化工产品比例较小,产品附加值低,限制了国内大多数磷化工生产企业的利润
    空间。国家总体政策导向为限制磷矿石、黄磷等磷资源类产品以及工业级磷酸等
    磷化工初级产品的出口,促进我国磷化工产业合理利用资源,向精细化发展,未
    来精细化程度高、核心竞争力强的磷化工企业将在市场竞争中占据比较有利的位
    置。
    2、PTA 行业
    (1)产品及行业概述
    PTA 即精对苯二甲酸,常温下为白色粉状晶体。其是以石油中提炼出PX 氧
    化后加氢精制而成。PTA 是重要的大宗有机原料之一,其主要用途是生产聚酯纤
    维(涤纶)、聚酯薄膜和聚酯瓶,PTA 被广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建
    筑等国民经济的各个方面,与人民生活水平的高低密切相关。PTA 的应用比较集
    中,世界上90%以上的PTA 用于生产PET。
    PTA 的产业链可简要归纳为PX—PTA—PET,从上游PX 的供给情况来看,
    PX 产能扩张迅速,有效改善PTA 原料供应。根据中国石油化工股份有限公司披
    露的数据,随着国内PX 新产能装置的陆续投产,到2009 年年末,国内PX 产能
    达到了712 万吨。此外,在2009-2015 年期间,我国还将有更多的PX 项目投产,
    这就意味着以往PX 限制PTA 产业发展的状况将进一步改善。
    (2)PTA 供需情况
    从供给方面来看:上世纪80 年代之后,我国先后引进了十多套PTA 装置,
    同时化纤行业逐步进入快速发展期,到2000 年底PTA 产能已达210 万吨/年。随
    着外企以及民企大量进入PTA 领域,国内PTA 行业呈现出齐头并进、超常发展
    的趋势,截至2005 年末,国内PTA 产能已经迅速增加到670 万吨/年,而在经历
    了2006-2007 年连续两年的高速增长之后,2009 年国内PTA 产能已经达到了1,496
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    69
    万吨/年,现在我国PTA 产能占整个亚洲地区产能的1/3,世界产能的1/4 以上,
    我国已经成为世界第一大PTA 生产国。
    从需求方面来看:2002 年以来,随着国内下游聚酯产业的迅速发展和国内
    PTA 产能增加的相对滞后,PTA 缺口部分只能通过进口满足,其中每年的进口量
    中约98%左右来自亚洲。我国国内的浙江与江苏等地仍然是PTA 进口的主要接收
    地,主要是江苏与浙江地区下游聚合物产品总产能比较大,占据了全国的70%以
    上市场份额。我国PTA 进口量从2002 年的430 万吨迅速增加,2006 年和2007
    年分别达到701 万吨和700 万吨。2008 年以后,由于国内PTA 项目逐步投产,进
    口量下降至595 万吨,2009 年进口量为550 万吨。国内2002-2009 年PTA 产能、
    产量情况详见表4-34:
    表4-34:PTA 产能、产量情况表
    单位:万吨
    年份 产能 产量 进口 表观消费量 自给率
    2002 年 330 245 430 675 36.4%
    2003 年 438 395 455 850 46.4%
    2004 年 483 443 572 1,014 43.6%
    2005 年 670 565 649 1,214 46.5%
    2006 年 945 670 701 1,370 48.9%
    2007 年 1,166 980 700 1,680 58.3%
    2008 年 1,256 935 594 1,527 61.1%
    2009 年 1,486 1,125 550 1,675 67.2%
    在国内75%的PTA 生产聚酯纤维(涤纶),用于纺织面料;20%生产聚酯瓶
    片,用于饮料的包装;5%用于生产聚酯薄膜,应用于包装材料、胶片和磁带等等。
    中国目前乃至今后仍是世界纤维生产的大国,面对世界纤维需求的不断增长,其
    对上游原材料的需求将得到进一步加强。另外,随着中国民众环保意识的不断提
    高,PET 瓶装饮料的推广以及PET 产品具有的可再生、轻巧、运输方便的特点,
    今后用于替代玻璃瓶的饮料罐、饮料瓶等方面的需求将会明显增加,需求增长率
    有望达到20%以上。除此以外,包装容器使用的聚酯片,电子产业使用的聚酯薄
    膜今后也将被市场认同,而且将有很高的增长率。长期来看,随着下游产品需求
    的稳步增加,国内PTA 市场仍有较大发展空间。
    (3)PTA 行业竞争状况
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    70
    我国PTA 行业的企业规模大,但数量少,截至2009 年末国内共有17 家PTA
    生产企业,市场供给失衡,超过两成PTA 依赖国外进口。另一方面,大部分国内
    PTA 生产企业均有产业链下游的聚酯产业配套,同时我国PTA 行业政策对PTA 总
    产能有所控制。因此,目前国内PTA 生产企业面临的竞争压力较小。
    (4)PTA 行业政策
    针对PTA 行业内竞争激烈的趋势,国家发改委2006 年出台PTA“十一五”
    建设项目的布局规划(发改工业[2006]646 号),这是一个PTA 建设项目规划的纲
    领性文件,也是国家以后核准审批有关项目的依据。根据“发改工业[2006]646 号”
    文件,国家发改委对十一五期间PTA 项目建设的总产能方面的原则如下:目标期
    内国产PTA 的满足率按80%进行控制和安排。这样的安排有两层含义,第一:十
    一五期间我国必须要新建相当数量和规模的PTA 项目;第二:PTA 项目不能一哄
    而上,总产能方面必须有所控制。可以说这样的总产能安排既保证了国内聚酯、
    涤纶等相关行业今后的原料需求,避免了PTA 价格和供应量受控于国外跨国公司
    的局面,同时也是对国内PTA 项目保持合理利润空间的最大保证,是对国内PTA
    工业可持续发展的最大保证。
    3、PET 行业
    (1)PET 产业链分析
    PET 即聚酯产品,由PTA 和MEG 聚合而成(生产1 吨PET 需要0.85-0.86
    吨的PTA 和0.33-0.34 吨的MEG),其主要用途可以分为纤维级聚酯切片、瓶级
    聚酯切片、膜级聚酯切片。PET 产业链详见图4-3 所示。
    (2)发行人所在细分子行业的情况
    在国内,75%的PET 用于生产聚酯纤维,20%用于生产聚酯瓶片,5%用于生
    产聚酯薄膜。聚酯瓶片和聚酯薄膜属于非纤聚酯,其中聚酯瓶片是发行人所在的
    细分子行业,也是PET 最大的非纤应用市场,由于PET 具有可回收性和易改性两
    大优点,广泛应用于包装业,同时也是PET 增长最快的领域。聚酯瓶片的主要产
    品有水瓶级、油瓶级、碳酸饮料级、热灌装级、片材级,具体情况如下:
    水瓶级聚酯切片:适用于制作纯净水、天然矿泉水、蒸馏水等各种饮用水包
    装瓶和各种食用调味品包装瓶;
    油瓶级聚酯切片:适用于食用油包装瓶、酒瓶、药品瓶等;
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    71
    碳酸饮料级聚酯切片:适用于制作各种碳酸饮料瓶、大桶饮水瓶等;
    热灌装瓶级聚酯切片:适用于茶饮料、果汁饮料和其他需要热灌装消毒处理
    的介质型饮料瓶;
    片材聚酯切片:适用于目前市场日益流行和使用广泛的环保型片材。
    (3)PET 行业供需情况
    从供给方面来看:我国是世界聚酯大国,产能占亚洲约1/2,占世界聚酯产能
    约40%。尽管我国聚酯开工率仅为五六成,然而07、08 年我国的聚酯产能仍以
    8%以上的增长速度上涨。我国及亚洲聚酯产能详见表4-35。
    表4-35:我国及亚洲聚酯产能情况表
    单位:万吨
    年份 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010(估)
    亚洲聚酯产能 3,976 4,282 4,415 4,615 4,710 4,800
    我国聚酯产能 2,057 2,121 2,306 2,506 2,586 2,616
    我国聚酯产量 1,390 1,592 1,895 1,860 1,810 1,962
    我国聚酯开工率 67.57% 75.06% 82.18% 74.22% 69.99% 75.00%
    占亚洲总产能比 51.70% 49.50% 52.20% 54.30% 54.90% 54.50%
    根据美国SRIconsulting 公司在2009 年11 月的最新研究报告,目前全球聚酯
    产能已达到5,800 万吨/年,比消费需求超出了1,000 万吨/年,中国2010 年预计共
    需求聚酯2,047 万吨,仍远低于产能的2,586 万吨。目前,全球的PET 行业现状
    是供给大于需求。
    从需求方面来看:2000-2010 年全球聚酯纤维消费量年均增长率为7%,预计
    2010 年全球聚酯纤维消费量将达到3,600 万吨,今后几年内,国内聚酯纤维仍将
    有年均10%的增长空间。中国化纤协会数据显示,未来聚酯应用增长潜力雄厚,
    在非纤聚酯方面的前景也十分广阔,PET 可广泛应用于包装业、电子电器、医疗
    卫生、建筑、汽车等领域。其中发行人所在的聚酯瓶片消费量将是聚酯最大的非
    纤应用市场,同时也是PET 增长最快的领域。近年来,碳酸饮料、矿泉水、茶饮
    料与食用油等食品饮料的市场需求出现了持续强劲的增长态势,从而带动了全球
    聚酯瓶和聚酯瓶片市场需求量的扩大,进一步推动了全球聚酯业的快速发展,预
    计其年均增长高达19%。
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    72
    (4)PET 行业竞争状况
    我国PET 产业竞争格局不断演化,逐渐形成了多元化的竞争格局,民营企业
    更已成为市场竞争主体,产业活力明显增强。我国PET 产业也改变了以前布点式
    发展模式,逐渐形成了以长三角地区为代表的PET 产业集群。
    目前国内PET 的产能超过需求量,PET 生产企业较多,竞争较为激励;但是
    部分国内企业生产规模偏小,设备落伍,产品品质较低,而技术先进、产品附加
    值较高的生产企业数量有限,其生产的产品竞争优势明显。
    4、商贸物流业
    发行人所处商贸物流行业是融商贸、仓储、运输等多种业务的复合型服务产
    业。近年来,随着中国经济的持续快速增长,流通行业规模不断扩大,并保持了
    较快的发展速度。消费品和生产资料流通活跃,且其销售总额增速均高于GDP 增
    幅。2008 年,我国在经历了罕见的雨雪凝冻、汶川地震等重大自然灾害的考验和
    国际金融危机的挑战后,流通产业的增长速度明显趋缓。为了抵御不断蔓延的金
    融危机给我国经济带来的不利影响,政府先后实施了一系列宽松的财政和货币政
    策以及积极的流通政策,以带动生产资料市场和消费品市场的回暖,发挥生产环
    节和流通环节的相互促进作用。2009 年,在国家促内需、保增长的政策拉动下,
    我国的国民经济呈现了逐步止跌企稳的态势,流通批发行业也保持了平稳的发展。
    根据国家统计局和中国物流信息中心的核算统计,2009 年,我国全社会实现消费
    品零售总额12.5 万亿元,同比增长15.2%;实现生产资料销售总额27.75 万亿元,
    按可比价格计算比上年增长13.8%,比2008 年增速提高了3.4 个百分点。
    近年来,随着流通批发行业规模的增长,其发展的环境和条件也在不断改善。
    首先,交通设施规模的扩大、信息化建设的突破性进展都为流通批发行业的发展
    提供了良好的设施条件。据不完全统计,截至2009 年末,我国铁路营业里程达8.6
    万公里,高速公路通车里程达6.03 万公里,港口泊位3.64 万个,民用机场160 个,
    同时,大型现代化物流园区的建设也使得流通行业的效率不断提高。其次,国家
    正逐步提高对流通业的重视程度,相关的监管及配套政策也在逐步完善之中。2005
    年4 月,国务院召开的全国流通工作会议提出要以开放促进流通改革和发展,并
    下发了促进流通产业发展的若干意见。商务部在《国内贸易“十一五”发展规划》
    中也对批发业的发展提出了明确要求:即推进批发业经营与服务方式创新;促进
    商品交易市场升级,使其逐步向商品展示订货中心、批发采购中心、信息服务中
    心、物流配送中心等现代市场形态转变。此外,2009 年3 月16 日国务院正式印发
    了《物流业调整和振兴规划》,这是十大调整和振兴规划中唯一的服务业规划,对
    促进物流业的发展意义深远。
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    “十一五”期间,国家将继续实施扩大内需、促进经济增长的政策。国内消
    费需求将随城乡居民收入的提高不断升级,同时工业、农业等生产行业面向消费
    结构变化所进行的调整,将在“十一五”期间继续推进,商品结构逐步得以优化。
    城镇居民的住房、医疗、旅游、轿车、信息化产品和服务需求将呈快速增长趋势,
    农村消费中商品化消费比重提高,耐用消费品消费将加速增长。我国社会主义市
    场经济法律法规体系也将进一步得到完善,市场优化配置资源的机制越来越成熟,
    商品流通业将面临更为广阔的发展空间。
    (二)发行人行业地位及竞争优势
    1、磷化工行业
    (1)行业地位:
    发行人是国内精细磷化工行业的龙头企业,其生产的特种磷酸、精细磷酸盐、
    黄磷的竞争实力在行业内处于领先地位。发行人磷酸产销量居全国第一,市场占
    有率在20%左右;牙膏级磷酸氢钙作为发行人的传统优势产品,市场占有率约
    90%,竞争优势明显;发行人的初级产品三聚磷酸钠面临的市场竞争较为激烈,
    但凭借优良的品质与畅通的营销渠道,市场占有率约在10%左右。
    (2)竞争优势
    ①一体化产业链优势
    对于磷化工企业来说,下游产品的精细化程度和对上游资源的控制程度是产
    业链中最重要的两个环节。发行人由下游精细磷化工行业起步,逐步向上游扩展,
    并于2008 年基本形成“矿山(磷矿、煤矿)-电力-黄磷-精细磷化工系列产品
    -磷化工产品物流配送”一体化产业链,具备竞争优势。
    发行人拥有上游煤矿、磷矿等资源,其中已经获得采矿权或探矿权的磷矿资
    源储量约1.3 亿吨,成为国内拥有磷矿资源最多的磷化工企业之一,预计可满足生
    产需求超过100 年。磷矿石作为一种不可替代、不能再生、不能回收的资源,其
    稀缺性将体现得日益明显。发行人对磷矿资源的控制将使其在磷化工行业的竞争
    中占得先机。
    发行人拥有电力—黄磷产业链。黄磷是高耗能产业,在生产制造过程中,每
    吨黄磷平均耗电14,000 千瓦时左右,电力成本占到黄磷成本超过50%,因此电力
    配套已成为黄磷生产的重要组成部分。发行人云南两大黄磷生产基地中,宣威磷
    电自备火电厂,其火电可完全满足生产所需电量,发行人适时在丰水期电力价格
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    相对低廉时外购电力作为补充;弥勒磷电配套电厂为雷打滩水电站,在丰水期时
    其水电可完全满足生产所需电量,发行人在枯水期水电供应不足部分外购。
    随着磷化工行业的整合,预计未来国内磷化工产业将逐步向具备比较竞争优
    势的几个大型磷化工企业集中。发行人凭借磷矿资源、电力成本、终端市场等全
    方位优势,将在行业整合中占据有利位置。
    ②精细磷化工产品优势
    发行人是我国精细化程度最高的磷化工企业,已经形成食品级和电子级磷酸、
    牙膏级磷酸氢钙、多功能磷酸盐等技术含量较高的下游精细磷化工产品系列。发
    行人设有独立的研究开发机构,拥有专职研究人员67 名,研究领域集中在精细磷
    化工产品,目前已取得了丰硕的研究成果,拥有多项专有技术。发行人生产的牙
    膏级磷酸氢钙拥有国际先进水平,是中高档牙膏用磨擦剂,主要供应高露洁、黑
    人、美加净和蓝天等国内外知名牙膏品牌,是高露洁的全球供应商;发行人生产
    的电子级磷酸广泛运用于液晶显示屏等高端电子产品的生产工艺,具有广阔的市
    场前景。
    ③产业布局优势
    我国磷矿资源主要在西南云贵川地区,而精细磷化工产品的消费市场主要在
    沿海地区和国际市场。生产1 吨黄磷大约需要9-10 吨磷矿石,1 吨黄磷可以生产
    3.6 吨磷酸。因此,从磷矿石到黄磷、磷酸及其下游磷酸盐的各个环节,黄磷的运
    输占用运力最少,运输成本相对低于其他环节的运输成本。在西南云贵川地区生
    产和采购原料,在沿海发达地区进行深加工是最具效益的磷化工行业布局。而绝
    大多数磷化工企业聚集在西南地区。发行人黄磷生产基地位于云南;而精细磷化
    工生产基地位于长江三角洲,交通方便,靠近目标市场,具备产业布局的优势。
    ④营销能力及品牌优势
    发行人具备较强的营销能力,在多年的生产经营中,市场基础扎实,商业信
    誉卓著;发行人与国内外众多客户建立了良好的合作关系,“澄星”系列磷化工产
    品得到高露洁、可口可乐、百事可乐及宝洁等国际知名公司的认证,具有一定的
    品牌及商誉优势。发行人实施“加盟、适应、融合”的国际化战略,在营销方面
    已与国际接轨,发行人在美国、澳洲、中东、俄罗斯、非洲、东南亚、欧洲均拥
    有客户,并通过与当地有实力的跨国公司合作,建立了优势互补、互惠双赢的销
    售网络,提升了公司的国际化水平。
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    75
    ⑤规模经济优势
    磷化工产业的规模经济性较为明显,目前发行人是国内最大的牙膏级磷酸氢
    钙、食品级磷酸、电子级磷酸生产企业,黄磷产能、三聚磷酸钠等产品的产能也
    位居同行业前列,与国内其他企业相比,发行人规模优势明显。
    同时,在国家节能减排的背景下,规模较小的磷化工企业执行差别电价政策,
    生产成本劣势明显,而发行人由于规模大、自备水电等因素,属于国家鼓励类企
    业,生产成本优势明显。
    2、石化行业
    (1)行业地位:
    发行人将于2011 年初正式投产的PTA 项目设计年产能60 万吨,目前是聚酯
    工业发达的苏南地区唯一PTA 生产企业。发行人目前瓶级聚酯切片产能为35 万
    吨,占全国总产能比例约1.5%,为国内多家著名纯净水生产企业提供产品。
    (2)竞争优势
    ①产业链向上游延伸优势
    发行人由下游瓶级聚酯切片向上游PTA 延伸,并将于2011 年初投产60 万吨
    的PTA 项目。此前发行人为确保PTA 原材料的品质,主要向香港和台湾两家公司
    采购,一方面运输成本较高,另一方面议价能力较弱。通过产业链向上游延伸,
    发行人整体盈利能力及市场抗风险能力要高于单独生产型企业。
    ②产品优势
    发行人PTA 产品生产采用杜邦英威达工艺及专利技术,是目前同类项目中最
    先进、生产效率最高的技术之一;瓶级聚酯切片生产引进美国杜邦公司NG3 聚酯
    生产技术,是国际最先进技术的瓶级聚酯切片生产基地之一,其产品“亮”、“透
    明”,较一般产品优势明显,主要供应农夫山泉等国内知名企业。
    ③市场优势
    发行人设计年产能60 万吨PTA 项目,其中约30 万吨用于自身瓶级聚酯切片
    的生产,另外约30 万吨向江阴市及其周边地区销售。苏南的聚酯工业已具有一定
    规模,PTA 缺口超过200 万吨,目前全部为外购,与外购PTA 相比,发行人产品
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    76
    运费较低,所以具备较强的市场竞争力。
    3、商贸物流板块
    (1)行业地位
    发行人下辖多家商贸流通企业,形成了遍布国内、畅销世界70 多个国家和地
    区的营销网络,商贸物流业已经成为发行人一个快速发展的全新产业。
    (2)竞争优势
    ①发挥磷化工行业龙头地位优势
    发行人充分利用自身磷化工行业地位优势,发挥其丰富的行业经验,从事精
    细磷化工相关产品贸易,相比一般的贸易商,其与供货商的议价能力更强,销售
    渠道更畅通。
    ②港口、仓储、物流优势
    发行人在长江边拥有2 万吨级泊位化工专用码头一座(可停靠5 万吨级外轮),
    以及总容量为40 万立方米的各类化工储罐50 个,可容纳磷酸,甲苯,二甲苯,
    PX,MEG,SM,油品等各种液体化工品,已成为华东地区主要集散地之一。
    公司拥有200 个铁路化工自备专用车皮和2,000 个化工专用集装箱罐,拥有自
    己的大型货运车队,各种集装罐、箱式车,以及散装运输船舶,组成了集公路、
    水路、铁路、海运为一体的完善的物流网络。
    ③独有的黄磷运输技术
    发行人通过下属企业兴霞物流运输黄磷,兴霞物流采用先进的黄磷储罐运输
    方式,拥有铁路自备车及黄磷储罐,总运输能力为15 万吨/年。黄磷储罐运输方
    式安全性高,且储罐容量大(12.5 吨/罐)、可以直接进入生产线灌装,包装运输
    的成本较低;该运输方式优于国内长期以来所采用的黄磷铁桶包装方式,黄磷铁
    桶包装方式容量小(200kg/桶)、灌装和运输都颇为不便,且无法循环使用,包装
    成本较高。
    发行人运用兴霞物流运输技术将黄磷原料从云南运输到主要产品生产和科研
    开发基地江苏省江阴市;同时,兴霞物流运输技术也是发行人从事黄磷商贸物流
    业务的独特竞争优势。
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    第五章 发行人近年主要财务状况
    本章内容所涉及的公司财务数据均来自于经江阴大桥会计师事务所审计的公
    司2007 年、2008 年、2009 年年度财务报表和未经审计的2010 年1-9 月的财务报
    告。在阅读下面的财务报表中的信息时,应当参阅发行人经审计的财务报表、注
    释以及本募集说明书中其他部分对于发行人的历史财务数据的说明。
    一、发行人近年财务报告编制及审计情况
    (一)发行人近年财务报告适用的会计制度
    发行人原以2006 年2 月15 日以前颁布的企业会计准则和2000 年12 月29 日
    颁布的《企业会计制度》编制财务报表。自2007 年1 月1 日起,发行人执行财政
    部于2006 年2 月15 日颁布的新企业会计准则,对可比年度财务报表予以追溯调
    整。
    (二)发行人近年合并财务报表范围变动情况
    表5-1:2007-2010 年合并报表范围变动情况表
    单位:万元
    公司名称 主营业务 注册资本 持股比例
    是否纳入合并报表
    2010年
    3季度
    2009
    年
    2008
    年
    2007
    年
    江苏澄星磷化工股份有限公
    司
    磷化工
    生产销售 65,147 26.22% 是 是 是 是
    江阴澄高包装材料有限公司
    聚酯切片
    生产销售
    2,000
    万美元 70% 是 是 是 是
    汉邦(江阴)石化有限公司 PTA 生产 100,000 85% 是 是 是 是
    江苏澄星磷化工集团进出口
    有限公司
    进出口贸易 500 70% 是 是 是 是
    江阴市日用化工厂
    聚酯切片生
    产销售 2,083.8 100% 是 是 是 是
    江阴市磷酸盐化工厂 磷化工生产 2,410 100% 是 是 是 是
    江阴澄利贸易有限公司 化工品贸易 3,000 51% 是 是 是 是
    江阴市澄星房地产开发有限
    公司
    房地产开发 1,000 90% 是 是 是 是
    上海澄阳国际贸易有限公司 进出口贸易 3,000 60% 是 是 是 是
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    公司名称 主营业务 注册资本 持股比例
    是否纳入合并报表
    2010年
    3季度
    2009
    年
    2008
    年
    2007
    年
    江阴黄田港仓储服务有限公
    司
    仓储 500 60% 是 是 是 是
    江苏星宇鸿工贸实业有限公
    司
    化工品贸易 500 80% 是 是 是 是
    云南省弥勒县雷打滩水电有
    限责任公司
    水电发电 24,000 55% 是 是 是 是
    江苏新亚化工有限公司 煤化工 7,000 71.42% 是 是 是 是
    江阴澄星石庄热电有限公司
    电、蒸汽生
    产销售 38,000 100% 是 是 否 否
    云南澄星实业有限公司
    磷化工
    生产销售 1,000 60% 是 是 是 是
    江苏石磷化学工业有限责任
    公司
    磷化工
    生产销售 1,000 81% 是 是 是 是
    上海诚龙生物科技发展有限
    公司
    高科技、贸
    易 2,000 47.5% 是 是 是 是
    江阴澄利散装化工有限公司 仓储 750 万美元 49% 是 是 是 是
    江阴澄盛新型包装材料有限
    公司
    聚酯切片生
    产销售 500 万美元 40% 是 是 是 是
    注:发行人直接持有澄星股份26.22%的股份,持有澄利散装49%的股份;发
    行人通过子公司江阴市日用化工厂间接持有诚龙生物47.5%的股份,持有澄盛包
    装40%的股份。发行人有权决定这四家企业的财务和经营政策,能实际控制这四
    家企业,因此发行人将上述四家企业纳入合并范围。
    1、2006-2007 年合并报表范围变化情况
    2007 年较2006 年合并范围变化:增加汉邦(江阴)石化有限公司。发行人
    2007 年与香港汉邦公司合资成立汉邦(江阴)石化有限公司,发行人控股85%,
    投资年产能60 万吨PTA 项目。该项目于2007 年4 月启动,项目总投资27.7 亿人
    民币,项目预计于2011 年初建成投产。2007-2009 年以及2010 年上半年,汉邦石
    化的PTA 项目一直处于在建状态。
    2、2007-2008 年合并报表范围变化情况
    无。
    3、2008-2009 年合并报表范围变化情况
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    2009 年较2008 年合并范围变化:增加江阴澄星石庄热电有限公司。江阴澄星
    石庄热电有限公司前身是江苏阳光石庄热电有限公司,发行人于2009 年7 月收购,
    主要目的是配套发行人汉邦PTA 项目所需的气、水、电。由于PTA 项目目前尚未
    投产,公司设备开机不足,收购以来石庄热电有少量亏损。
    4、2009-2010 年9 月30 日合并报表范围变化情况
    无。
    (三)发行人近年财务报告审计情况
    1、江阴大桥会计师事务所接受江阴澄星实业集团有限公司公司委托,审计了
    江阴澄星实业集团有限公司公司公司2007 年12 月31 日的资产负债表和合并资产
    负债表、2007 年度损益表及利润分配表和合并损益表及合并利润分配表以及2007
    年度现金流量表和合并现金流量表,2008 年4 月12 日出具了澄大桥内审字[2008]
    第35 号标准无保留意见审计报告。
    2、江阴大桥会计师事务所接受江阴澄星实业集团有限公司公司委托,审计了
    江阴澄星实业集团有限公司公司公司2008 年12 月31 日的资产负债表和合并资产
    负债表、2008 年度损益表及利润分配表和合并损益表及合并利润分配表以及2,008
    年度现金流量表和合并现金流量表,2009 年4 月10 日出具了澄大桥内审字[2009]
    第033 号标准无保留意见审计报告。
    3、江阴大桥会计师事务所接受江阴澄星实业集团有限公司公司委托,审计了
    江阴澄星实业集团有限公司公司公司2009 年12 月31 日的资产负债表和合并资产
    负债表、2009 年度损益表及利润分配表和合并损益表及合并利润分配表以及2009
    年度现金流量表和合并现金流量表,2010 年5 月17 日出具了澄大桥内审字[2010]
    第055 号标准无保留意见审计报告。
    二、发行人近年主要财务数据
    (一)发行人近三年合并财务报表主要数据
    表5-2:近三年及2010 年三季度合并资产负债表主要数据
    单位:万元
    科 目 2007 年末 2008 年末 2009 年末 2010 年9 月末
    货币资金 153,753 172,304 209,694 204,466
    交易性金融资产 1,187 1,985 2,400 3,000
    应收票据 75,148 21,927 30,496 27,468
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    科 目 2007 年末 2008 年末 2009 年末 2010 年9 月末
    应收股利 - - - -
    应收利息 - - - -
    应收账款 26,622 33,902 25,956 21,495
    其他应收款 9,802 28,253 16,239 4,631
    预付款项 36,162 28,529 25,119 10,997
    存货 91,228 135,758 90,541 85,531
    一年内到期的非流动资产 - - - -
    其他流动资产 149 1,401 1,555 1,381
    流动资产合计 394,051 424,059 402,000 358,969
    可供出售金融资产 - - - -
    持有至到期投资 - - - -
    长期股权投资 19,102 19,102 19,102 23,587
    投资性房地产 - - - -
    固定资产 380,319 411,839 438,355 485,629
    在建工程 88,528 135,825 306,320 373,528
    无形资产 39,976 47,171 53,400 57,585
    长期待摊费用 2,904 2,463 4,586 5,297
    非流动资产合计 538,168 619,010 830,115 1,023,893
    资产总计 932,219 1,043,069 1,232,115 1,382,861
    短期借款 282,800 299,325 274,050 302,800
    交易性金融负债 - - - -
    应付票据 109,900 188,500 280,666 293,518
    应付账款 39,676 55,538 2,677 15,553
    预收款项 3,514 4,221 2,613 5,340
    应付职工薪酬 764 664 395 295
    应付股利 714 380 380 929
    应交税费 8,559 -6,097 6,377 2,834
    其他应付款 22,538 11,720 302 710
    应付利息 2,114 2,963 2,570 1,249
    预计负债 - - - -
    一年内到期的非流动负债 14,650 14,400 15,000 0
    其他流动负债 - - - -
    流动负债合计 485,227 571,615 585,029 624,099
    长期借款 41,800 44,050 155,800 155,800
    应付债券 39,214 20,358 20,779 21,298
    长期应付款 4,668 4,668 7,572 77,343
    专项应付款 - - - -
    其他非流动负债 - - - 16,000
    递延所得税负债 - - - -
    非流动负债合计 85,682 69,076 198,725 270,441
    负债合计 570,909 640,691 783,755 894,540
    实收资本 82,000 82,000 82,000 82,000
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    科 目 2007 年末 2008 年末 2009 年末 2010 年9 月末
    资本公积 3,459 3,459 3,459 3,459
    盈余公积 31,850 35,957 40,375 40,375
    未分配利润 136,277 169,306 206,340 244,637
    少数股东权益 107,724 111,656 116,186 117,850
    所有者权益合计 361,310 402,378 448,361 488,321
    负债和所有者权益总计 932,219 1,043,069 1,232,115 1,382,861
    表5-3:近三年及2010 年三季度合并损益表主要数据
    单位:万元
    科 目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    营业收入 1,077,166 1,310,246 1,497,049 1,251,232
    营业成本 991,988 1,206,020 1,390,583 1,158,419
    营业税金及附加 2,955 7,286 6,324 5,895
    销售费用 14,351 18,966 18,617 11,653
    管理费用 11,917 12,377 14,070 9,198
    财务费用 21,444 29,565 21,687 22,338
    资产减值损失 - - - -
    公允价值变动净收益 - - - -
    投资收益 14,115 6,660 3,878 498
    营业利润 48,627 42,693 49,645 44,227
    营业外收入 4,793 1,863 2,864 580
    营业外支出 1,811 570 378 261
    利润总额 51,609 43,986 52,131 44,546
    所得税费用 10,327 2,917 5,949 4,252
    净利润 41,282 41,069 46,182 40,294
    少数股东损益 6,889 3,932 4,530 1,997
    表5-4:近三年及2010 年三季度合并现金流量表主要数据
    单位:万元
    科 目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    销售商品、提供劳务收到的现金 1,222,734 1,587,982 1,686,768 1,485,765
    收到的税费返还 2,447 503 5,087 735
    收到的其他与经营活动有关的现金 2,701 12,461 6,432 5,899
    经营活动产生的现金流入 1,227,882 1,600,946 1,698,287 1,492,399
    购买商品、接受劳务支付的现金 1,135,807 1,343,562 1,501,890 1,332,245
    支付给职工以及为职工支付的现金 16,388 13,733 14,172 10,164
    支付的各项税费 26,023 39,543 30,397 22,432
    支付的其他与经营活动有关的现金 25,293 30,344 32,273 7,372
    经营活动产生的现金流出 1,203,511 1,427,181 1,578,732 1,372,214
    经营活动产生的现金流量净额 24,371 173,765 119,555 120,185
    收回投资所收到的现金 3,813 -797 415 -
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    科 目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    取得投资收益所收到的现金 14,115 6,660 3,878 498
    处置固定资产、无形资产和其他长
    期资产而收回的现金
    - - - 20,441
    收到的其他与投资活动有关的现金 - - - -
    投资活动产生的现金流入 17,928 5,863 4,293 20,939
    购建固定资产、无形资产和其他长
    期资产所支付的现金
    97,995 139,381 263,113 226,981
    投资所支付的现金 - - - 5,085
    支付的其他与投资活动有关的现金 - - - -
    投资活动产生的现金流出 97,995 139,381 263,113 232,066
    投资活动产生的现金流量净额 -80,067 -133,518 -258,820 -211,127
    吸收投资所收到的现金 8,215 - - -
    借款所收到的现金 578,490 1,147,475 1,213,050 752,520
    发行债券收到的现金 44,000 - - -
    收到的其他与筹资活动有关的现金 - - - 71,389
    筹资活动产生的现金流入 630,705 1,147,475 1,213,050 823,909
    偿还债务所支付的现金 537,661 1,139,083 1,036,396 708,890
    分配股利、利润或偿付利息所支付
    的现金
    33,716 30,088 - 26,346
    支付的其他与筹资活动有关的现金 1,635 - - 2,959
    筹资活动产生的现金流出 573,012 1,169,171 1,036,396 738,195
    筹资活动产生的现金流量净额 57,694 -21,696 176,654 85,714
    汇率变动对现金的影响 - - - -
    现金及现金等价物净增加额 1,997 18,551 37,389 -5,228
    (二)发行人近三年及2010 年三季度公司本部财务报表主要数据
    表5-5:近三年及2010 年三季度公司本部资产负债表主要数据
    单位:万元
    科 目 2007 年末 2008 年末 2009 年末 2010 年9 月末
    货币资金 42,201 55,479 38,165 24,844
    交易性金融资产 1,187 1,220 1,200 3,000
    应收票据 650 650 650 650
    应收股利 - - - -
    应收利息 - - - -
    应收账款 3,243 1,502 1,533 1,977
    其他应收款 63,521 60,256 13,494 18,538
    预付款项 95,807 26,951 8,036 7,431
    存货 1,022 3,280 6,905 5,420
    一年内到期的非流动资产 - - - -
    其他流动资产 - - - -
    流动资产合计 207,631 149,338 69,983 61,860
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    83
    科 目 2007 年末 2008 年末 2009 年末 2010 年9 月末
    可供出售金融资产 - - - -
    持有至到期投资 - - - -
    长期股权投资 173,921 170,092 210,092 212,370
    投资性房地产 - - - -
    固定资产 20,138 17,387 52,749 54,518
    在建工程 6,719 6,305 7,787 8,371
    无形资产 7,779 7,779 1,921 1,887
    非流动资产合计 208,754 201,564 272,549 277,147
    资产总计 416,386 350,902 342,532 339,007
    短期借款 95,150 94,250 87,050 87,950
    交易性金融负债 - - - -
    应付票据 28,650 32,950 35,000 31,490
    应付账款 124,165 34,183 31,532 27,041
    预收款项 100 50 50 50
    应付职工薪酬 46 - - -
    应付股利 380 380 380 929
    应交税费 821 1,845 469 1,376
    其他应付款 5,261 347 1,536 2,896
    应付利息 - - - -
    预计负债 - - - -
    一年内到期的非流动负债 - - - -
    其他流动负债 - - - -
    流动负债合计 254,574 164,005 156,017 151,732
    长期借款 9,095 9,095 6,000 6,000
    应付债券 0 0 0 0
    专项应付款 0 0 0 0
    长期应付款 4,668 4,668 4,668 4,668
    其他非流动负债 - - - -
    递延所得税负债 - - - -
    非流动负债合计 13,763 13,763 10,668 10,668
    负债合计 268,337 177,768 166,686 162,400
    实收资本 82,000 82,000 82,000 820,000
    资本公积 1,459 1,459 1,459 1,459
    盈余公积 64,589 9,612 8,358 8,358
    未分配利润 - 80,062 84,029 84,789
    少数股东权益 - - - -
    所有者权益合计 148,048 173,133 175,847 176,607
    负债和所有者权益总计 416,386 350,902 342,532 339,007
    表5-6:近三年及2010 年三季度公司本部损益表主要数据
    单位:万元
    科 目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
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    84
    科 目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    营业收入 140,678 116,469 117,644 120,282
    营业成本 137,127 107,048 109,931 113,827
    营业税金及附加 53 19 0 20
    销售费用 0 0 0 0
    管理费用 1,205 1,272 1,107 1,311
    财务费用 2,221 3,862 2,550 2,632
    资产减值损失 - - - -
    公允价值变动净收益 - - - -
    投资收益 36,530 21,842 4 266
    营业利润 36,602 26,110 4,060 2,512
    营业外收入 95 359 116 2
    营业外支出 174 303 209 178
    利润总额 36,523 26,166 3,967 2,336
    所得税费用 3,642 1,081 992 584
    净利润 32,881 25,085 2,976 1,752
    少数股东损益 - - - -
    表5-7:近三年及2010 年三季度公司本部现金流量表主要数据
    单位:万元
    科 目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    销售商品、提供劳务收到的现金 159,140 138,244 137,692 135,242
    收到的税费返还 - - - -
    收到的其他与经营活动有关的现金 1,432 2,709 818 415
    经营活动产生的现金流入 160,572 140,953 138,511 135,657
    购买商品、接受劳务支付的现金 113,420 134,144 56,094 134,966
    支付给职工以及为职工支付的现金 553 572 603 500
    支付的各项税费 1,086 1,234 1,273 1,563
    支付的其他与经营活动有关的现金 1,905 1,272 1,107 343
    经营活动产生的现金流出 116,964 137,222 59,076 137,372
    经营活动产生的现金流量净额 43,608 3,731 79,435 -1,715
    收回投资所收到的现金 3,813 -33 -20 -
    取得投资收益所收到的现金 14,115 21,953 4 266-
    处置固定资产、无形资产和其他长
    期资产而收回的现金
    - - - 2
    收到的其他与投资活动有关的现金 - - - -
    投资活动产生的现金流入 17,928 21,920 -16 268
    购建固定资产、无形资产和其他长
    期资产所支付的现金
    516 6,410 83,082 5,936
    投资所支付的现金 52,855 - - 3,005
    支付的其他与投资活动有关的现金 - - - -
    投资活动产生的现金流出 53,371 6,410 83,082 8,941
    投资活动产生的现金流量净额 -35,443 15,509 -83,098 -8,673
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    科 目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    吸收投资所收到的现金 - - - -
    借款所收到的现金 194,500 198,900 198,900 103,590
    发行债券收到的现金 - - - -
    收到的其他与筹资活动有关的现金 - - - 5,048
    筹资活动产生的现金流入 194,500 198,900 198,900 108,638
    偿还债务所支付的现金 205,465 199,800 210,000 103,500
    分配股利、利润或偿付利息所支付
    的现金
    7,158 5,062 2,550 8,071
    支付的其他与筹资活动有关的现金 - - - -
    筹资活动产生的现金流出 212,623 204,862 212,550 111,571
    筹资活动产生的现金流量净额 -18,123 -5,962 -13,650 -2,933
    汇率变动对现金的影响 - - - -
    现金及现金等价物净增加额 -9,957 13,278 -17,314 -13,321
    三、发行人财务分析(合并口径)
    (一)资产负债情况分析
    1、资产结构分析
    表5-8:近三年末及2010 年三季度资产结构一览表
    单位:万元
    科 目
    2007 年末 2008 年末 2009 年末 2010 年9 月末
    数额 占比 数额 占比 数额 占比 数额 占比
    货币资金 153,753 16.49% 172,304 16.52% 209,694 17.02% 204,466 14.79%
    交易性金融资产 1,187 0.13% 1,985 0.19% 2,400 0.19% 3,000 0.22%
    应收票据 75,148 8.06% 21,927 2.10% 30,496 2.48% 27,468 1.99%
    应收账款 26,622 2.86% 33,902 3.25% 25,956 2.11% 21,495 1.55%
    其他应收款 9,802 1.05% 28,253 2.71% 16,239 1.32% 4,631 0.33%
    预付款项 36,162 3.88% 28,529 2.74% 25,119 2.04% 10,997 0.80%
    存货 91,228 9.79% 135,758 13.02% 90,541 7.35% 85,531 6.19%
    流动资产合计 394,051 42.27% 424,059 40.65% 402,000 32.63% 358,969 25.96%
    固定资产 380,319 40.80% 411,839 39.48% 438,355 35.58% 485,629 35.12%
    在建工程 88,528 9.50% 135,825 13.02% 306,320 24.86% 373,528 27.01%
    无形资产 39,976 4.29% 47,171 4.52% 53,400 4.33% 57,585 4.16%
    非流动资产合计 538,168 57.73% 619,010 59.35% 830,115 67.37% 1,023,893 74.04%
    资产总计 932,219 100% 1,043,069 100% 1,232,115 100% 1,382,861 100%
    2007-2009 年以及2010 年9 月末,公司总资产分别为93.22 亿元、104.31 亿
    元、123.21 亿元、138.29 亿元。2009 年末,公司资产构成中流动资产占比32.63%,
    非流动资产占比67.37%,其中非流动资产较2007 年末增加了34.1%,主要是公司
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    86
    新工业园区及汉邦PTA 项目等在建工程较年初大幅增加。2010 年9 月末,公司资
    产构成中流动资产占比25.96%,非流动资产占比74.04%,2009 年末和2010 年9
    月末,资产构成中非流动资产所占比重明显高于流动资产所占比重,主要原因是
    PTA 项目建设,使公司在建工程的金额大幅增加。
    (1)货币资金
    2007 年末、2008 年末、2009 年末以及2010 年9 月末,公司货币资金分别为
    15.38 亿元、17.23 亿元、20.97 亿元和20.45 亿元,分别占公司资产的16.49%、
    16.52%、17.02%和14.79%,2007-2009 年,公司货币资金呈逐年增加的趋势且处
    于较高水平,一方面是因为公司销售回款能力强,货币资金充足;另一方面是公
    司近三年大幅增加银票支付方式,银票保证金逐年增加。
    (2)应收票据
    2007 年末、2008 年末、2009 年末以及2010 年9 月末,公司应收票据分别为
    7.51 亿元、2.19 亿元、3.05 亿元和2.75 亿元,分别占公司资产的8.06%、2.10%、
    2.48%和1.99%。其中2008 年末应收票据余额较2007 年减少70.82%,主要系公司
    对票据变现成本的考虑相应减少票据结算所致;2009 年末应收票据余额较2008
    年增加0.86 亿元,主要是因为2009 年下半年货款回笼中银行承兑汇票有所增加,
    年末收到的银行承兑汇票未及时办理贴现。
    (3)应收账款
    2007 年末、2008 年末、2009 年末以及2010 年9 月末,公司应收票据分别为
    2.66 亿元、3.39 亿元、2.60 亿元和2.15 亿元,分别占公司资产的2.86%、3.25%、
    2.11%和1.55%。其中,2008 年末的应收账款余额为3.39 亿元,较2007 年末增加
    了0.73 亿元,增长27.34%,主要原因是公司收入的增长带动了应收账款的增加,
    公司应对全球经济下滑对部分优质客户提供了适当宽松的销售政策。目前公司主
    要债务人为国内外知名品牌商,风险较小。2009 年末应收账款中账龄在1 年以内
    的占91.22%,1-2 年的占5.26%,2-3 年的占1.87%,超过3 年的占1.65%。2010
    年9 月末公司应收账款较2009 年末下降17.19%。
    表5-9:2009 年末应收账款金额前五名单位情况表
    单位:万元
    单位名称 金额 账龄 占应收账款余额比例
    农夫山泉股份有限公司 2,337.39 1 年内 9.01%
    南非联合利华 1,487.71 1 年内 5.73%
    TOHCHO CO,LTD 1,406.43 1 年内 5.42%
    柳州市仙蜜贸易有限公司 1,364.55 1 年内 5.25%
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    87
    单位名称 金额 账龄 占应收账款余额比例
    Colgate-Palmolive(Thailand)Ltd 872.27 1 年内 3.36%
    合计 7,468.35 28.77%
    2007 年末、2008 年末、2009 年末以及2010 年9 月末,公司应收账款坏账准
    备分别为2266.47 万元、2288.90 万元、2417.15 万元、2001.73 万元,虽然公司部
    分应收账款存在不能回收的风险,但考虑到其规模较小,且坏账计提准备充分,
    对公司整体资产质量的影响较小。
    (4)其他应收款
    2007 年末、2008 年末、2009 年末以及2010 年9 月末,公司其他应收款分别
    为0.98 亿元、2.83 亿元、1.62 亿元和0.46 亿元,分别占公司资产的1.05%、2.71%、
    1.32%和0.33%。其中,2008 年末、2009 年末其他应收款金额较大是因为公司2008
    年与房地产开发商合作开发江阴市永安四村项目,占用部分款项,随着项目开发
    完毕,公司逐步回收款项,截止2010 年9 月末其他应收款金额已降至0.46 亿元。
    2007 年末、2008 年末、2009 年末以及2010 年9 月末,公司其他应收账款坏
    账准备分别为191.77 万元、392.28 万元、503.47 万元、143.57 万元。2009 年末其
    他应收款中账龄在1 年以内的占98.48%,1-2 年的占0.41%,2-3 年的占0.08%,
    超过3 年的占1.03%。
    表5-10:2009 年末其他应收款金额前五名单位情况表
    单位:万元
    单位名称 金额 账龄 欠账原因
    深圳市汉荣威实业有限公司 4,418.96 1 年内 房产订金
    云南省宣威市财政局 3,740.00 1 年内 应收补贴款
    江阴市要塞财政管理所 2,658.80 1 年内 应收补贴款
    北京宏远利邦化工有限公司 1,970.00 1 年内 储罐押金
    民生金融租赁公司 1,000.00 1 年内 租赁保证金
    合计 13,787.76
    (5)预付账款
    2007 年末、2008 年末、2009 年末以及2010 年9 月末,公司预付账款分别为
    3.62 亿元、2.85 亿元、2.51 亿元和1.10 亿元,分别占公司资产的3.88%、2.74%、
    2.04%和0.80%。从近三年预付账款金额及占比来看,呈现逐年下降的趋势,主要
    是因为公司预付设备及工程逐步到位结算所致。
    (6)存货
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    2007 年末、2008 年末、2009 年末以及2010 年9 月末,公司存货余额分别为
    9.12 亿元、13.58 亿元、9.05 亿元和8.55 亿元。其中,2008 年末的存货余额为13.58
    亿元,较2007 年末增加了4.45 亿元,增长了48.81%,主要原因是受行业周期性
    因素影响,公司下属子公司江阴澄高包装材料有限公司根据当时市场变化,购买
    PET 原料增加库存所致。2009 年末存货余额较2008 年末减少-4.53 亿元,主要系
    江阴澄高包装材料有限公司在2008 年增加了原材料PTA 库存约4 万吨,在2009
    年石化原材料价格趋于平稳,故未增加库存,造成存货余额较2008 年下降较多。
    2007 年末、2008 年末、2009 年末以及2010 年9 月末,公司存货跌价准备分
    别为313.00 万元、17222.90 万元、1848.00 万元、483.00 万元。其中,发行人2008
    年存货跌价准备计提金额较大,主要是因为2008 年底,受金融危机的影响,公司
    黄磷产品的价格下降较大,因此存货跌价准备计提较大。
    表5-11:2009 年末存货明细表
    单位:万元
    项目 金额 占比
    原材料 37,329 41.23%
    在产品 5,618 6.21%
    库存商品 44,376 49.01%
    自制半成品 2,539 2.80%
    包装物 598 0.66%
    低值易耗品 81 0.09%
    合计 90,541 100.00%
    (7)在建工程
    2007 年末、2008 年末、2009 年末以及2010 年9 月末,公司在建工程分别为
    8.85 亿元、13.58 亿元、30.63 亿元和37.35 亿元,分别占公司资产的9.50%、13.02%、
    24.86%和27.01%。从在建工程金额及占比来看,呈现逐年大幅增加,主要原因如
    下:①公司PTA 项目2007 年4 月启动,项目总投资27.7 亿人民币,建设期约3
    年;②澄星股份从老厂搬迁至新厂区,进行扩建6.5 万吨磷酸钙盐技改项目;③发
    行人在云南的宣威矿电磷一体化工程、弥勒黄磷工程;④发行人生产过程中“废
    气”等废弃物循环利用工程。
    (8)固定资产
    2007-2009 年以及2010 年9 月,公司固定资产余额呈逐年增加的趋势,占公
    司总资产的比例近40%。从行业角度来看,发行人所从事的行业属重资产行业,
    生产设备投入较大,发行人目前固定资产比例尚在合理区域。公司固定资产逐年
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    89
    增加主要是:①澄星股份从老厂区搬迁至新厂区,厂房设备投入②公司一系列在
    建工程逐渐完工,转为固定资产。
    (9)无形资产
    2007 年末、2008 年末、2009 年末以及2010 年9 月末,公司无形资产分别为
    4.00 亿元、4.72 亿元、5.34 亿元和5.76 亿元,近三年及又一期无形资产金额呈逐
    年增长趋势,主要原因是澄星股份从老厂区搬迁至新厂区以及PTA 等新项目的开
    工建设,公司陆续购买了1000 多亩的工业土地,形成无形资产逐年增加。
    表5-12:2009 年末无形资产明细表
    单位:万元
    项目 金额 占比
    土地使用权 52,241 97.83%
    非专利技术 1,101 2.07%
    商标权 50 0.09%
    黄磷自备车专利 8 0.01%
    合计 53,400 100.00%
    2、负债构成情况分析
    表5-13:近三年末及2010 年三季度负债结构一览表
    单位:万元
    科 目
    2007 年末 2008 年末 2009 年末 2010 年9 月末
    数额 占比 数额 占比 数额 占比 数额 占比
    短期借款 282,800 49.54% 299,325 46.72% 274,050 34.97% 302,800 33.85%
    应付票据 109,900 19.25% 188,500 29.42% 280,666 35.81% 293,518 32.81%
    应付账款 39,676 6.95% 55,538 8.67% 2,677 0.34% 15,553 1.74%
    预收款项 3,514 0.62% 4,221 0.66% 2,613 0.33% 5,340 0.60%
    其他应付款 22,538 3.95% 11,720 1.83% 302 0.04% 710 0.08%
    一年内到期的非流动负债 14,650 2.57% 14,400 2.25% 15,000 1.91% 0 0.00%
    流动负债合计 485,227 84.99% 571,615 89.22% 585,029 74.64% 624,099 69.77%
    长期借款 41,800 7.32% 44,050 6.88% 155,800 19.88% 155,800 17.42%
    长期应付款 4,668 0.82% 4,668 0.73% 7,572 0.97% 77,343 8.65%
    应付债券 39,214 6.87% 20,358 3.18% 20,779 2.65% 21,298 2.38%
    非流动负债合计 85,682 15.01% 69,076 10.78% 198,726 25.36% 270,441 30.23%
    负债合计 570,909 100% 640,691 100% 783,755 100% 894,540 100%
    2009 年末公司负债合计78.38 亿元,较2008 年末增长22.33%,资产负债率
    由2008 年末的61.42%上升至63.61%。2010 年9 月末公司负债总额较2009 年末
    增加11.08 亿元,主要是短期借款和长期应付款增加所致。公司近三年及又一期,
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    90
    债务负担逐年上升,随着未来公司投资规模的减少,公司债务压力将有所缓解,
    公司资产负债率将逐步下降。
    公司负债结构中流动负债比例较高。近三年又一期,公司流动负债占总负债
    的比例分别为84.99%、89.22%、74.64%、69.77%,其中银行短期借款占负债总额
    的比例分别为49.54%、46.72%、34.97%、33.85%。
    (1)短期借款
    公司2007-2009 年末及2010 年9 月末短期借款余额分别为28.28 亿元、29.93
    亿元、27.41 亿元、30.28 亿元,分别占负债总额的49.54%、46.72%、34.97%、33.85%,
    公司短期借款余额维持在高位,主要是因为公司近三年及又一期业务规模持续扩
    大,加之部分项目建成投产,营运资金需求增强,短期借款也随之维持在高位。
    其中,2009 年短期借款余额较2008 年减少2.52 亿元,主要系公司2009 年融资结
    构的调整,应付票据大幅增加,相应短期借款有所减少;2010 年随着PTA 项目的
    即将投产,公司购买原料储备,银行短期借款较2009 年有所增加。
    (2)应付票据
    2007 年末、2008 年末、2009 年末以及2010 年9 月末,公司应付票据分别为
    10.99 亿元、18.85 亿元、28.07 亿元和29.35 亿元,分别占公司负债总额的19.25%、
    29.42%、35.81%和32.81%。从近三年应付票据金额及占比来看,呈现逐年上升的
    趋势,主要是因为公司集中财力投入PTA 项目,为保证流动资金的充足,在购买
    原材料时使用银票支付。
    (3)应付账款
    2007 年末、2008 年末、2009 年末以及2010 年9 月末,公司应付账款分别为
    3.97 亿元、5.55 亿元、0.27 亿元和1.56 亿元。2009 年末公司应付账款余额较2008
    年末减少5.2 亿元,系公司在2009 年在采购原材料时使用了较多的银票支付,年
    末资金相对宽松,支付了以前赊欠的原材料款。2010 年9 月末,公司应付账款余
    额较2009 年末增加1.29 亿元,主要是公司原材料采购额增加。
    (4)长期借款
    2007 年末、2008 年末、2009 年末以及2010 年9 月末,公司长期借款分别为
    4.18 亿元、4.41 亿元、15.58 亿元和15.58 亿元,分别占公司负债总额的7.32%、
    6.88%、19.88%和17.42%。其中2009 年末长期借款较2008 年末增加11.17 亿元,
    主要是公司PTA 项目银团贷款所致。
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    91
    (5)长期应付款
    2007-2009 年末,公司长期应付款金额稳定,且处于较低水平。2010 年9 月
    末,长期应付款大幅增加至7.73 亿元,主要原因如下:(1)澄星股份以自有设备
    向民生金融租赁公司办理融资租赁业务;(2)澄高包装以自有设备向江苏金融租
    赁有限公司办理融资租赁业务(3)澄高包装以自有设备向上海中航国际金融有限
    公司办理融资租赁业务。
    (二)损益情况分析
    公司近三年营业收入、成本及毛利情况
    图5-1:公司近三年营业收入、成本及毛利情况示意图
    1、营业收入:2007-2009 年,公司营业收入分别为107.72 亿元、131.02 亿元、
    149.70 亿元,呈现逐年升高的趋势,主要是因为公司技改工程相继完成,生产规
    模扩大所致。预计随着公司PTA 项目的建成投产,公司的营业收入将进一步增加。
    公司2007 年营业收入较上年度大幅度增加111.31%,主要原因为:(1)公司新建
    磷酸生产线投产,生产规模从15 万吨提高到25 万吨;(2)公司聚酯切片NG3 生
    产设备经过上年度的调试,2007 年进入正常运转;(3)公司2007 年码头、储罐等
    物流体系初步建设完毕,商贸物流板块得到迅速发展。
    2、营业成本:发行人近三年营业成本逐年增加,与营业收入呈现出相近的增
    长趋势,主要是因为随着生产规模扩大,公司营业收入逐年增加,所需投入的生
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    产成本也相应增加。
    3、营业毛利:2007-2009 年,公司营业毛利分别为8.52 亿元、10.42 亿元、
    10.65 亿元,呈现逐年增加的趋势,主要得益于公司营业收入逐年升高;而
    2007-2009 年营业毛利率分别为7.91%、7.95%、7.11%,其中2009 年营业毛利率
    较2008 年下降0.84%,主要是因为公司所从事的商贸物流业在2007 年、2008 年、
    2009 年实现收入分别为37.72 亿元、47.94 亿元、56.58 亿元,占营业收入比重较
    大,但对销售毛利贡献较小,使得销售毛利率呈下滑趋势。
    (三)发行人近年现金流量情况简要分析
    表5-14:公司近三年度及2010 年三季度现金流量表主要科目情况一览表
    单位:万元
    项 目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年9 月
    经营活动产生的现金流量净额 24,371 173,765 119,555 120,185
    经营活动产生的现金流入 1,227,882 1,600,946 1,698,287 1,492,399
    经营活动产生的现金流出 1,203,511 1,427,181 1,578,732 1,372,214
    投资活动产生的现金流量净额 -80,067 -133,518 -258,820 -211,127
    投资活动产生的现金流入 17,928 5,863 4,293 20,939
    投资活动产生的现金流出 97,995 139,381 263,113 232,066
    筹资活动产生的现金流量净额 57,694 -21,696 176,654 85,714
    筹资活动产生的现金流入 630,705 1,147,475 1,213,050 823,909
    筹资活动产生的现金流出 573,012 1,169,171 1,036,396 738,195
    现金及现金等价物净增加额 1,997 18,551 37,389 -5,228
    1、经营现金流:2007-2009 年公司经营活动产生的现金流量净额分别为2.44
    亿元、17.38 亿元、11.96 亿元。公司发展态势良好,主营业务业绩突出。公司近
    三年主营业务收入逐年增长,保证了公司经营活动产生的现金流量净额近三年均
    为正值,近三年经营活动现金流量净额年平均为10.59 亿元,经营活动现金流量净
    额累计达31.78 亿元。2010 年1-9 月,公司经营活动产生的现金流量净额为12.02
    亿元,经营活动产生的现金流量较为充足,公司通过经营活动获得现金的能力较
    强。
    2008 年公司经营活动产生的现金流量净额比2007 年增加了14.94 亿元,主要
    是因为2008 年公司加强了销售货款的现金回笼,2008 年末应收票据比2007 年末
    下降了5.32 亿元,而购买商品采用银票方式,2008 年末应付票据比2007 年末上
    升7.86 亿元。2009 年公司经营活动产生的现金流量净额比2008 年下降5.42 亿元,
    主要系2009 年末公司应付账款比2008 年末减少5.28 亿元,增加了现金支付。
    2、投资现金流:2007-2009 年,公司投资活动产生的现金流量净额分别为-8.01
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    93
    亿元、-13.35 亿元和-25.88 万元。近三年公司投资活动现金流出呈现逐年大幅增加
    的趋势,主要是公司进行技术改造,开工新建和改扩建固定资产项目增加较多,
    特别是PTA 项目投资27.7 亿元,同时澄星股份从老厂区搬迁至新厂区,厂房设备
    投入较大。
    3、筹资现金流:2007-2009 年和2010 年1-9 月,公司筹资活动产生的现金流
    量净额分别为5.77 亿元、-2.17 亿元、17.67 亿元、8.57 亿元。其中,2008 年公司
    筹资活动产生的现金流量净额为负,主要是2008 年到期债务较多,公司偿还到期
    债务,从而筹资活动现金流出较大,2009 年以及2010 年1-9 月,公司筹资活动现
    金流量为正且金额较大,主要是公司为保证正常生产经营、工程建设,增加银行
    借款及融资租赁收到现款。
    (四)财务指标分析
    1、营运能力分析
    表5-15:公司近三年度及2010 年三季度主要营运效率指标一览表
    项 目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年9 月
    应收账款周转率 33.38 43.30 50.02 52.74
    存货周转率 12.56 10.63 12.29 13.16
    流动资产周转率 2.99 3.20 3.62 3.49
    固定资产周转率 3.01 3.31 3.52 2.58
    总资产周转率 1.21 1.33 1.32 0.90
    2007-2009 年以及2010 年1-9 月,公司应收账款周转率分别为33.38、43.30、
    50.02、52.74,应收账款周转较快,主要是因为公司磷化工、石化产业的下游客户
    大部分为国内外知名企业,公司应收账款变现能力较强。
    2007-2009 年以及2010 年1-9 月,公司存货周转率分别为12.56、10.63、12.29、
    13.16,存货周转率较快,一方面因为公司磷化工、石化产业的下游客户稳定,且
    大部分保持了长期合作的关系,另一方面公司贸易业务收入占比较大,其行业特
    点是存货周转较快。
    2007-2009 年以及2010 年1-9 月,公司流动资产周转率2.99、3.20、3.62、3.49;
    固定资产周转率分别为3.01、3.31、3.52、2.58;总资产周转率分别为1.21、1.33、
    1.32、0.90。公司资产营运效率较好,一方面是因为公司贸易产业是轻资产行业,
    另一方面公司磷化工、石化产业销售渠道畅通,销售能力较强。2007 年以来,公
    司汉邦PTA 项目等固定资产投资较大,预计随着PTA 项目的投产,发行人资产周
    转率将得到进一步提高。
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    94
    2、盈利能力分析
    表5-16:公司近三年度及2010 年三季度主要盈利能力指标一览表
    单位:万元
    项 目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年1-9 月
    营业净利率 3.83% 3.13% 3.08% 3.22%
    总资产报酬率 4.43% 3.94% 3.75% 2.91%
    净资产收益率 11.43% 10.21% 10.30% 8.25%
    注:2010 年1-9 月数据未经年化处理。
    2007-2009 年及2010 年1-9 月,公司营业利润率分别为3.83%、3.13%、3.08%、
    3.22%,从2007-2009 年趋势来看,呈现逐年降低的趋势,一方面受2008 年以来
    的金融危机影响,磷化工、石化行业的景气度有所下降;另一方面,2007-2009 年
    发行人商贸板块营业收入逐年增加,但其毛利贡献率却逐年降低,导致发行人营
    业净利率呈现下降趋势。
    2007-2009 年,公司总资产报酬率分别为4.43%、3.94%、3.75%,呈逐年降低
    的趋势,主要是因为公司近几年固定资产增加过快,一方面是因为公司汉邦PTA
    项目、磷电矿一体化项目建设,固定资产投入较大,且汉邦PTA 项目还未能产生
    经济效益;另一方面公司从老厂区搬迁至新厂区,厂房设备投入较大。
    2007-2009 年,公司净资产报酬率分别为11.43%、10.21%、10.30%,其中2008
    年净资产报酬率较2007 年下降1.22%,主要是因为受磷化工、石化行业景气度下
    降影响,公司2008 年净利润较2007 年略有下降,而净资产较2007 年有所增长。
    3、偿债能力分析
    表5-17:公司近三年末及2010 年三季度主要偿债能力指标一览表
    项 目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年9 月
    资产负债率 61.24% 61.42% 63.61% 64.69%
    流动比率 81.21% 74.19% 68.71% 57.52%
    速动比率 62.41% 50.44% 53.24% 43.81%
    EBITDA 利息保障倍数 7.66 6.66 11.55 6.33
    (1)短期偿债能力
    2007-2009 年末及2010 年9 月末,公司流动比率分别为81.21%、74.19%、
    68.71%和57.52%;速动比率分别为62.41%、50.44%、53.24%和43.81%。公司近
    三年及近一期,流动比率和速动比率呈现逐步下降态势,公司短期偿债能力有所
    不足。从流动资产结构来看,其货币资金占比最大,反映公司流动资产流动性较
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    强,具备一定的短期偿债能力。近三年及又一期,公司在建工程项目较多,短期
    借款维持在高位,预计随着公司在建项目的完工投产,公司短期偿债能力将得到
    改善。
    (2)长期偿债能力
    2007-2009 年末及2010 年9 月末,公司资产负债率分别为61.24%、61.42%、
    63.61%和64.69%;已获利息倍数7.66、6.66、11.55、6.33。公司近年项目投资较
    多,各项资本性支出较大,一方面公司PTA 项目投资总额27.7 亿元,另一方面公
    司厂区搬迁,厂房设备投资较大,导致公司资产负债率逐年增长。
    四、发行人近年付息债务及其偿付情况
    (一)发行人近三年付息债务及其偿付情况
    表5-18:公司近三年末银行借款及债券余额一览表
    单位:万元
    项 目 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年9 月
    短期借款 282,800 299,325 274,050 302,800
    一年内到期的长期负债 14,650 14,400 15,000 -
    长期借款 41,800 44,050 155,800 155,800
    应付债券 39,214 20,358 20,779 21,298
    合计 378,464 378,133 465,629 479,898
    总体来看,2007-2009 年及2010 年1-9 月,公司银行借款规模扩张较快,短
    期借款比例较大,长期借款主要是PTA 项目的银团贷款,应付债券为澄星股份发
    行的可转换债券。
    公司主要融资方式为银行负债,信用记录良好,从未出现欠息、逾期等情况,
    资信度高。
    (二)发行人目前付息债务余额情况
    表5-19:公司目前银行借款及债券余额一览表
    (截至2010 年9 月30 日) 单位:万元
    项 目 信用借款 保证借款 抵、质押借款 合计
    短期借款 271,800 31,000 302,800
    一年内到期的长期负债 0 0 0
    长期借款 35,800 120,000 155,800
    应付债券 21,298 21,298
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    项 目 信用借款 保证借款 抵、质押借款 合计
    合计 328,898 151,000 479,898
    公司目前银行借款及应付债券均为保证方式及抵、质押方式,其中保证方式
    银行借款及应付债券32.89 亿元,占整个银行借款及债券余额的68.53%。
    表5-20:公司目前银行借款及债券明细一览表
    (截至2010 年9 月30 日) 单位:万元
    贷款单位 贷款银行 金额 起始日 到期日 利率 担保方式
    澄星股份 交通银行 3,000 2010-4-6 2010-10-15 4.86%
    红柳集团、澄星集
    团共同担保
    澄高包装 中国工商银行 1,000 2010-4-23 2010-10-20 4.22% 澄星集团担保
    澄盛包装 中国农业银行 6,000 2009-10-29 2010-10-20 5.31%
    红柳集团、澄星集
    团、李兴先生共同
    担保
    日用化工 江阴农商行 2,000 2010-4-23 2010-10-20 4.86% 澄星集团担保
    磷酸盐化工 江阴农商行 3,000 2010-4-23 2010-10-20 4.86% 澄星集团担保
    澄星股份 中国工商银行 4,000 2010-2-1 2010-10-21 5.31% 澄星集团担保
    澄星进出口 中国农业银行 6,000 2009-11-3 2010-11-1 5.31% 海澜集团担保
    澄盛包装 中国工商银行 1,000 2009-11-20 2010-11-12 5.31% 澄星集团担保
    澄星股份 中国工商银行 6,000 2009-11-25 2010-11-12 5.31% 澄星集团担保
    日用化工 浦发银行 2,000 2009-11-13 2010-11-13 5.84% 澄星集团担保
    澄星股份 浦发银行 3,000 2009-11-18 2010-11-18 5.84% 澄星集团担保
    日用化工 交通银行 3,000 2010-2-22 2010-11-19 5.84% 澄星集团担保
    澄星集团 中国银行 6,700 2009-11-26 2010-11-19 5.31% 模塑集团担保
    澄星股份 中国工商银行 9,200 2009-12-4 2010-12-2 5.31%
    澄星集团、澄利散
    装共同担保
    澄盛包装 中国工商银行 9,000 2009-12-8 2010-12-6 5.31% 澄星集团担保
    澄星日化 中国工商银行 1,800 2010-4-28 2010-12-6 4.22% 澄星集团担保
    澄星股份 光大银行 5,000 2009-12-9 2010-12-9 5.31% 澄星集团担保
    澄星股份 中国工商银行 3,000 2010-4-8 2010-12-10 5.31% 澄星集团担保
    澄星集团 中国建设银行 3,550 2009-12-25 2010-12-16 4.78% 土地抵押
    澄星集团 中国建设银行 2,450 2009-12-17 2010-12-16 4.78% 土地抵押
    磷酸盐化工 江阴农商行 1,500 2009-6-29 2010-12-22 4.45% 法尔胜集团担保
    澄盛包装 中国农业银行 4,000 2010-3-1 2011-1-2 5.31% 红柳集团担保
    澄盛包装 中国农业银行 8,000 2010-1-5 2011-1-3 5.31% 石庄热电设备抵押
    澄星日化 中国工商银行 1,100 2010-6-22 2011-1-6 5.31% 澄星集团担保
    澄星股份 中国工商银行 2,000 2010-4-6 2011-1-6 5.31% 澄星集团担保
    澄星股份 中国工商银行 2,000 2010-4-7 2011-1-6 5.31% 澄星集团担保
    澄高包装 中国农业银行 4,000 2010-1-18 2011-1-6 5.31% 石庄热电土地抵押
    澄星股份 中国农业银行 7,000 2010-1-12 2011-1-10 5.31% 海澜集团担保
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    97
    贷款单位 贷款银行 金额 起始日 到期日 利率 担保方式
    澄高包装 中国农业银行 1,000 2010-1-11 2011-1-10 5.31% 澄星集团担保
    澄盛包装 中国农业银行 1,000 2010-1-12 2011-1-11 5.31%
    红柳集团、李兴先
    生共同担保
    澄盛包装 交通银行 3,000 2010-6-30 2011-1-18 5.31%
    模塑集团、澄星集
    团共同担保
    澄星集团 中国农业银行 3,000 2010-3-1 2011-2-1 5.31% 模塑集团担保
    澄星股份 兴业银行 2,000 2010-2-9 2011-2-8 4.43%
    模塑集团、法尔胜
    集团、澄星集团、
    李兴先生共同担保
    澄星股份 招商银行 5,000 2010-2-26 2011-2-26 5.31% 海澜集团担保
    澄高包装 中国工商银行 8,000 2010-3-18 2011-3-10 5.31% 动产质押
    澄星集团 广东发展银行 13,150 2010-3-12 2011-3-11 5.31% 模塑集团担保
    澄星股份 浦发银行 3,000 2010-3-12 2011-3-12 5.84% 澄星集团担保
    澄星集团 浦发银行 5,000 2010-3-12 2011-3-12 5.84% 法尔胜集团担保
    澄高包装 浦发银行 4,000 2010-3-12 2011-3-12 5.84% 澄星集团担保
    澄星股份 江苏银行 5,000 2010-3-15 2011-3-14 5.31% 澄星集团担保
    澄星股份 中国工商银行 7,000 2010-5-17 2011-3-22 5.31% 澄星集团担保
    澄盛包装 中国农业银行 1,000 2010-4-27 2011-4-26 5.31% 红柳集团担保
    澄星集团 中国银行 3,250 2010-5-11 2011-5-9 5.31% 红柳集团担保
    日用化工 中国银行 3,000 2010-5-12 2011-5-10 5.31% 海澜集团担保
    澄盛包装 中国银行 5,000 2010-5-25 2011-5-24 5.31% 海澜集团担保
    澄星股份 江苏银行 6,000 2010-7-2 2011-6-1 5.31% 法尔胜集团担保
    日用化工 江苏银行 5,000 2010-7-22 2011-6-7 5.31% 法尔胜集团担保
    澄星集团 中国农业银行 7,500 2010-6-18 2011-6-17 5.31% 模塑集团担保
    澄星股份 中国工商银行 10,000 2010-5-19 2011-3-15 5.40% 海澜集团担保
    澄星日化 中国工商银行 330 2010-7-12 2011-1-16 5.31% 澄星集团担保
    澄星日化 中国工商银行 270 2010-7-12 2011-3-20 5.31% 澄星集团担保
    澄星集团 交通银行 2,000 2010-9-6 2011-3-1 5.31% 红柳集团担保
    澄星日化 中国工商银行 4400 2010-9-2 2011-5-20 5.31% 澄星集团担保
    澄星股份 交通银行 2500 2010-9-17 2011-5-20 5.31
    红柳集团、澄星集
    团共同担保
    澄星股份 交通银行 2500 2010-9-19 2011-5-28 5.31
    红柳集团、澄星集
    团共同担保
    澄星股份 江苏银行 5000 2010-9-7 2011-6-6 5.31% 红柳集团担保
    澄星集团 交通银行 2000 2010-9-26 2011-6-25 5.31% 模塑集团担保
    澄星集团 交通银行 2000 2010-9-27 2011-6-28 5.31% 模塑集团担保
    澄星股份
    中国进出口银
    行
    14000 2010-9-27 2011-11-27 3.51% 澄星集团担保
    澄星集团 中国农业银行 6500 2010-7-20 2011-7-19 5.58% 模塑集团担保
    澄星股份 中国工商银行 6000 2010-8-3 2011-7-21 5.31% 保理
    澄利散装 江阴农商行 5000 2010-7-30 2011-7-27 5.31% 储罐抵押
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    98
    贷款单位 贷款银行 金额 起始日 到期日 利率 担保方式
    澄星集团 华夏银行 10000 2010-7-30 2011-7-30 5.31 法尔胜集团担保
    澄星集团 中国银行 6700 2010-8-30 2011-8-26 5.31% 模塑集团担保
    澄星股份 华夏银行 5000 2010-9-16 2011-9-16 5.31% 澄星集团担保
    澄星股份 中国建设银行 8400 2010-9-28 2011-9-27 5.5755 澄星集团担保
    澄星集团 中国建设银行 9000 2010-9-29 2011-9-27 4.779 海澜集团担保
    短期贷款合计 302,800
    石庄热电 江阴农商行 4,900 2010-6-28 2012-6-20 5.40% 澄星集团担保
    汉邦石化 中国建设银行 15,000 2010-6-22 2012-6-21 5.31% 澄星集团担保
    澄星集团 中国工商银行 6,000 2009-11-23 2011-10-14 5.40% 红柳集团担保
    澄星股份 中国工商银行 6,000 2009-8-4 2011-8-3 5.31% 澄星集团担保
    澄高包装 中国工商银行 3,900 2009-11-3 2011-11-3 5.40% 澄星集团担保
    汉邦石化 中国银行 1,500 2009-5-11 2012-3-18 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 中国农业银行 2,000 2009-4-21 2012-4-20 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 中国工商银行 500 2009-4-22 2012-4-26 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 中国银行 2,250 2009-5-11 2012-9-18 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 中国工商银行 750 2009-4-22 2012-10-19 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 中国农业银行 3,000 2009-4-21 2012-10-20 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 中国银行 2,250 2009-5-11 2013-3-18 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 中国工商银行 750 2009-4-22 2013-4-19 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 中国农业银行 3,000 2009-4-21 2013-4-20 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 中国银行 3,000 2009-5-11 2013-9-18 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 中国工商银行 1,000 2009-4-22 2013-10-18 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 中国农业银行 4,000 2009-4-21 2013-10-20 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 锡州农商行 10,000 2009-4-21 2014-3-17 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 江苏银行 5,000 2009-4-21 2014-3-18 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 江苏银行 5,000 2009-4-21 2014-3-18 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    99
    贷款单位 贷款银行 金额 起始日 到期日 利率 担保方式
    汉邦石化 中国银行 6,000 2009-5-11 2014-3-18 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 交通银行 15,000 2009-4-21 2014-3-18 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 渣打银行 10,000 2009-4-21 2014-3-18 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 渣打银行 10,000 2009-4-21 2014-3-18 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 中国工商银行 2,000 2009-4-22 2014-4-18 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 江阴农商行 5,000 2009-4-21 2014-4-19 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 中国建设银行 20,000 2009-4-21 2014-4-20 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    汉邦石化 中国农业银行 8,000 2009-4-21 2014-4-20 6.62%
    澄星集团担保、股
    权质押
    长期贷款合计 155,800
    可转券公司债券
    澄星股份 21,298 2007-5-10 2012-5-10 1.4-2.7% 中国农业银行担保
    五、发行人关联交易情况
    (一)2009 年关联方定义
    根据《企业会计准则第36 号-关联方披露》,一方控制、共同控制另一方或对
    另一方施加重大影响,以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响
    的,构成关联方。
    (二)2009 年关联方关系及其交易
    1、定价政策
    公司的关联交易遵循“公开、公平、公正”原则,关联交易的定价主要按照
    市场价格定价或协议价确定。
    2、关联方关系
    (1)截止2009 年12 月31 日,发行人母公司及最终控制方
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    100
    表5-21:母公司及最终控制方
    公司名称(自然人名称) 与本公司关系 对本公司持股比例
    李兴 实际控制人 51.00%
    (2)截止2009 年12 月31 日,发行人一级子公司信息详见本募集说明书“第
    四章 发行人基本情况 五、发行人主要子公司情况 (一)发行人主要子公司情况”。
    (3)截至2009 年12 月31 日,发行人其他主要关联方情况如下表所示
    表5-22:发行人其他主要关联方情况
    关联方名称 与本公司关系
    东吴基金管理有限公司 参股公司
    上海诚龙生物科技发展有限公司 一级子公司之参股公司
    江阴澄盛新型包装材料有限公司 一级子公司之参股公司
    云南东平磷业有限公司 一级子公司之参股公司
    贵州民缘实业开发有限公司 一级子公司之控股公司
    江阴澄星日化有限公司 二级子公司
    云南宣威磷电有限责任公司 二级子公司
    云南弥勒县磷电化工有限责任公司 二级子公司
    东川澄星磷业有限公司 二级子公司
    上海澄星磷化工有限公司 二级子公司
    江苏兴霞物流配送有限公司 二级子公司
    江阴澄星国际贸易有限公司 二级子公司
    会泽恒威矿业有限公司 三级子公司
    沾益县恒威矿业有限公司 三级子公司
    宣威市荣昌煤磷有限公司 三级子公司
    会泽龙威矿业有限公司 三级子公司
    宣威市磷电新型建材有限公司 三级子公司
    3、关联交易内容
    2009 年度发行人对关联方交易价格根据市场价或协议价确定,与对非关联方
    的交易价格基本一致,无重大高于或低于正常交易价格的情况。重大关联交易情
    况如下表所示:
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    101
    表5-23 发行人2009 年重大关联交易情况表
    单位:万元
    关联交易
    一方
    关联交易
    另一方
    关联交易
    内容
    关联交易
    定价原则
    关联交易
    价格
    关联交易
    金额
    关联交易
    结算方式
    澄星股份
    澄星集团
    热电厂
    购买蒸汽
    以市场价格
    为依据进行
    交易
    165 元/吨 396.23 货币资金
    澄星股份
    澄星集团
    热电厂
    购买电
    以市场价格
    为依据进行
    交易
    0.468 元/度 2,613.57 货币资金
    澄星股份
    澄星集团
    热电厂
    购买软水
    以市场价格
    为依据进行
    交易
    4.27 元/吨 135.39 货币资金
    澄星股份
    雷打滩
    水电
    购买电
    参照当地水
    电市场价格,
    双方协商定
    价
    0.267 元/度 5,678.87 货币资金
    澄星股份
    澄星集团
    热电厂
    出租土地
    以市场价格
    为依据进行
    交易
    5000 元/亩 50.00 货币资金
    澄星集团 澄高包装 出租土地
    参照当地市
    场价格双方
    协商定价
    186 万/年 186.00 货币资金
    澄高包装
    澄星
    进出口
    购买PTA
    以市场价格
    为依据进行
    交易
    7,350 元/吨 45,876.00 货币资金
    澄高包装 澄利贸易
    购买乙二
    醇
    以市场价格
    为依据进行
    交易
    7,615 元/吨 7,564.00 货币资金
    日用化工
    澄星
    进出口
    购买PTA
    以市场价格
    为依据进行
    交易
    7,350 元/吨 15,699.00 货币资金
    日用化工 澄利贸易
    购买乙二
    醇
    以市场价格
    为依据进行
    交易
    7,621 元/吨 3,789.00 货币资金
    六、重大或有事项或承诺事项
    (一)发行人对内、对外担保事项
    1、发行人对内担保
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    102
    截止2010 年9 月30 日,发行人对内担保信息详见本募集说明书“第五章 发
    行人近年主要财务状况 四、发行人近年付息债务及其偿付情况 (二)发行人目
    前付息债务余额情况”。
    2、发行人对外担保
    表5-24:公司对外担保情况
    (截至2010 年9 月30 日) 单位:万元
    被担保单位 借款种类 担保金额 合同期限
    江苏红柳床单有限公司 银票 300 2010-9-6 2011-3-6
    江苏红柳床单有限公司 银票 450 2010-8-25 2011-2-25
    江阴市红柳被单厂有限公司 贷款 500 2009-12-4 2010-12-2
    江苏红柳床单有限公司 贷款 500 2010-3-25 2011-3-25
    江苏红柳床单有限公司 银票 250 2010-6-18 2010-12-17
    江阴市红柳被单厂有限公司 银票 400 2010-4-15 2010-10-15
    江阴市红柳被单厂有限公司 银票 800 2010-5-13 2010-10-13
    江阴市红柳被单厂有限公司 银票 800 2010-5-2 2010-10-2
    江阴市红柳被单厂有限公司 银票 1,200 2010-6-25 2010-11-25
    江阴市红柳被单厂有限公司 贷款 1,000 2010-5-31 10-11-31
    江阴市红柳被单厂有限公司 贷款 1,500 2009-10-16 2010-10-15
    江阴市红柳被单厂有限公司 贷款 800 2010-2-8 2011-2-7
    江苏红柳床单有限公司 贷款 500 2010-7-22 2011-1-22
    江苏红柳床单有限公司 贷款 2,000 2010-9-30 2011-3-30
    江苏红柳床单有限公司 银票 300 2010-4-9 2010-10-9
    江苏红柳床单有限公司 银票 300 2010-4-23 2010-10-23
    江阴市红柳被单厂有限公司 贷款 2,000 2010-8-16 2011-6-16
    江阴市红柳被单厂有限公司 贷款 2,000 2009-12-16 2010-12-16
    江苏红柳床单有限公司 贷款 2,000 2009-12-8 2011-12-8
    江苏红柳床单有限公司 贷款 1,500 2010-4-20 2010-10-20
    江阴市红柳绒线厂有限公司 贷款 1,000 2010-6-28 2010-12-28
    江阴市红柳绒线厂有限公司 贷款 1,000 2010-5-27 2010-11-27
    江阴市红柳绒线厂有限公司 贷款 1,500 2010-9-12 2011-3-12
    江阴市红柳绒线厂有限公司 贷款 1,500 2010-9-29 2011-3-29
    江阴市红柳被单厂有限公司 贷款 1,200 2010-2-8 2011-2-8
    江阴市红柳被单厂有限公司 贷款 1,000 2010-4-20 2011-4-20
    江苏红柳床单有限公司 贷款 1,000 2010-3-16 2011-3-15
    江苏红柳床单有限公司 贷款 2,000 2009-7-6 2011-1-25
    江苏红柳床单有限公司 贷款 2,000 2009-7-15 2010-12-15
    江阴市红柳被单厂有限公司 贷款 1,800 2010-6-10 2010-12-10
    江阴市红柳被单厂有限公司 贷款 1,200 2010-2-8 2011-2-8
    江阴市红柳被单厂有限公司 贷款 10,000 2010-1-21 2011-1-21
    江阴市红柳被单厂有限公司 贷款 3,000 2010-3-5 2011-2-8
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    103
    被担保单位 借款种类 担保金额 合同期限
    江阴市红柳被单厂有限公司 银票 1,000 2010-5-25 2010-11-25
    江阴市红柳绒线厂有限公司 银票 1,000 2010-6-6 2010-12-6
    江阴市舒乐家用纺织品有限公司 银票 500 2010-6-27 2010-12-27
    红柳集团合计 49,800
    江苏法尔胜股份有限公司 贷款 4,500 2010-2-23 2011-2-23
    江阴法尔胜钢铁制品有限公司 贷款 1,000 2010-5-24 2011-5-24
    江阴法尔胜钢铁制品有限公司 贷款 1,000 2010-7-15 2011-7-15
    江阴法尔胜钢铁制品有限公司 贷款 1,500 2010-7-8 2011-7-8
    江阴法尔胜钢铁制品有限公司 贷款 1,500 2010-8-12 2011-8-12
    江苏法尔胜股份有限公司 贷款 3,799 2010-1-15 2011-1-14
    江阴法尔胜线材制品有限公司 贷款 1,750 2009-11-15 2010-11-15
    江苏法尔胜股份有限公司 贷款 5,000 2010-6-10 2011-6-10
    江苏法尔胜股份有限公司 贷款 2,500 2010-1-4 2011-1-3
    江苏法尔胜股份有限公司 贷款 2,500 2010-2-2 2011-1-30
    江苏法尔胜股份有限公司 贷款 4,000 2009-12-23 2010-10-23
    江苏法尔胜股份有限公司 银票 4,000 2010-6-15 2010-12-15
    江苏法尔胜股份有限公司 银票 5,000 2010-9-11 2011-3-10
    江苏法尔胜股份有限公司 贷款 2,500 2010-7-31 2011-7-31
    江苏法尔胜股份有限公司 贷款 2,500 2010-2-25 2011-2-25
    江苏法尔胜股份有限公司 贷款 3,000 2010-5-15 2011-5-15
    江苏法尔胜股份有限公司 贷款 5,000 2009-10-13 2010-10-12
    江苏法尔胜股份有限公司 贷款 5,000 2010-5-7 2011-5-7
    江阴泓升有限公司 贷款 3,000 2010-2-25 2011-2-25
    江阴泓升有限公司 信用证 4,800 2009-11-27 2010-11-27
    法尔胜集团合计 63,849
    江阴精力机械有限公司 贷款 800 2009-3-25 2011-3-24
    江南模塑科技股份有限公司 贷款 7,000 2010-8-3 2011-7-30
    江阴模塑集团有限公司 银票 2,000 2010-4-25 2010-11-25
    江南模塑科技股份有限公司 贷款 4,000 2009-10-26 2010-10-26
    江阴万奇内饰系统有限公司 贷款 2,000 2010-9-28 2011-9-28
    江阴万奇内饰系统有限公司 贷款 1,000 2010-3-20 2011-3-20
    江南模塑科技股份有限公司 贷款 5,000 2010-2-10 2011-2-11
    江阴模塑集团有限公司 贷款 2,000 2010-9-11 2011-2-10
    江南模塑科技股份有限公司 贷款 6,000 2010-9-11 2011-2-10
    江南模塑科技股份有限公司 银票 2,100 2010-9-16 2011-3-15
    江阴精力机械有限公司 贷款 400 2010-9-25 2011-3-24
    江阴万奇内饰系统有限公司 贷款 1,500 2010-9-28 2011-6-20
    江阴万奇内饰系统有限公司 贷款 1,500 2010-9-28 2011-6-20
    江南模塑科技股份有限公司 银票 5,000 2010-7-13 2011-3-12
    江南模塑科技股份有限公司 银票 3,000 2010-8-23 2011-4-22
    模塑集团合计 43,300
    对外担保总计 156,949
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    104
    被担保单位所属集团简介:
    1、江苏红柳床单有限公司(红柳集团):成立于1988 年4 月22 日,主营业
    务:床上用品、服装、坯布等;法定代表人:黄建钧;注册资本:4,200 万元;注
    册地:江阴市花东路9 号。
    截止2009 年12 月31 日,红柳集团资产总额12.83 亿元,负债总额6.67 亿元,
    2009 年实现主营收入156,474 万元,利润总额2,946 万元。
    截止2010 年9 月30 日,红柳集团资产总额14.35 亿元,负债总额7.96 亿元,
    2010 年1-9 月实现主营收入162,336 万元,利润总额1,379 万元。
    2、江苏法尔胜集团有限公司(法尔胜集团):成立于1987 年1 月17 日,主
    营业务:钢丝、钢丝绳、缆索、黑色金属制品及机电设备等;法定代表人:周江;
    注册资本:10,197 万元;注册地:江阴市通北路203 号。
    截止2009 年12 月31 日,法尔胜集团资产总额6.66 亿元,负债总额5.56 亿
    元,2009 年实现主营收入115,811 万元,利润总额3,512 万元。
    截止2010 年9 月30 日,法尔胜集团资产总额8.05 亿元,负债总额6.87 亿元,
    2010 年1-9 月实现主营收入77,047 万元,利润总额1,025 万元。
    3、江阴模塑集团有限公司(模塑集团):成立于1985 年4 月1 日,主营业务:
    模具产品、塑料制品,机械设备,金属材料服装制造;法定代表人:曹明芳;注
    册资本:12,000 万元;注册地:江阴市周庄镇长青路8 号。
    截止2009 年12 月31 日,模塑集团资产总额54.77 亿元,负债总额34.88 亿
    元,2009 年实现主营收入304,772 万元,利润总额15,648 万元。
    截止2010 年9 月30 日,模塑集团资产总额60.39 亿元,负债总额38.78 亿元,
    2010 年1-9 月实现主营收入272,332 万元,利润总额23,597 万元。
    (二)发行人未决诉讼及仲裁事项
    截至本募集说明书出具日,发行人不存在尚未了结的对正常经营和财务状况
    产生实质性不利影响的重大诉讼、仲裁或行政处罚事项。
    (三)承诺事项
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    105
    截至本募集说明书出具日,发行人无影响本募集说明书阅读和理解的重大的
    承诺事项。
    七、发行人资产抵、质押和其他限制用途安排
    (一)抵押情况
    表5-25:发行人资产抵押明细表
    (截至2010 年9 月30 日) 单位:万元
    抵押资产 被担保单位 债权人 借款金额 抵押期限
    一、土地使用权
    江阴经济开发区黄家丹、天生港村【澄土国
    用(2003)字第009421 号、澄土国用(2003)
    字第009418 号】
    澄星集团
    中国建设
    银行
    3,550 2009.12.25-2010.12.16
    宜兴屺亭镇寺东村【宜国用(2003)字第
    000811 号】
    澄星集团
    中国建设
    银行
    2,450 2009.12.17-2010.12.16
    江阴经济开发区石庄园区【澄土国用(2009)
    第28742 号】
    澄高包装
    中国农业
    银行
    4,000 2010.1.18-2011.1.6
    小计 10,000
    二、固定资产
    石庄热电设备抵押(三炉两机设备及附属设
    施,评估值39728 万元)
    澄盛包装
    中国农业
    银行
    8,000 2010.1.5-2011.1.3
    江阴澄利散装化工有限公司一期储罐设备
    抵押贷款(评估值15034 万元)
    澄利散装
    江阴农商
    行
    5,000 2010.7.30-2011.7.27
    小计 13,000
    (二)质押情况
    表5-26:发行人资产质押明细表
    (截至2010 年9 月30 日) 单位:万元
    质押资产 被担保单位 债权人 借款金额 质押押期限
    一、动产
    动产质押(PTA 原料1 万吨,评估值7000
    万元,PET 成品5000 吨评估值4500 万元)
    澄高包装
    中国工商
    银行
    8,000 2010.3.18-2011.3.10
    二、股权
    澄星集团所持有的澄星股份170,826,693
    股
    汉邦石化 注1 120,000 2009.5.22-2014.5.22
    注1:汉邦石化申请银团贷款,银团贷款结构为渣打银行2 亿元、中国建设银
    行2 亿元、中国农业银行2 亿元、中国银行1.5 亿元、交通银行1.5 亿元、江苏银
    行1 亿元、锡州农商行1 亿元、中国工商银行0.5 亿元、江阴农商行0.5 亿元。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    106
    澄星集团将其持有澄星股份170,826,693 股,质押给中国建设银行股份有限公
    司江阴支行,中国建设银行股份有限公司江阴支行作为银团贷款质押代理人,质
    押期限为五年,质押登记手续已于2009 年5 月22 日在中国证券登记结算有限责
    任公司上海分公司办理完毕。
    (三)融资租赁情况
    江苏澄星磷化工股份有限公司于2010 年6 月将账面净值人民币3 亿元的自用
    的部分磷酸、磷酸盐生产设备以“售后回租”方式向民生金融租赁公司申请办理
    融资租赁业务,融资金额为30,000 万元,融资期限为3 年,截止2010 年9 月30
    日,其用于融资租赁的部分磷酸、磷酸盐生产设备账面净值26,967 万元。
    江苏澄高包装材料公司于2009 年8 月将账面净值人民币1 亿元的自用NG3
    聚酯切片生产线部分生产设备以“售后回租”方式向江苏金融租赁有限公司申请
    办理融资租赁业务,融资金额为10,000 万元,融资期限为3 年,截止2010 年9
    月30 日,其用于融资租赁的NG3 聚酯切片生产线账面净值6,667 万元。
    江苏澄高包装材料公司于2010 年9 月将账面净值人民币2 亿元的自用NG3
    聚酯切片生产线主要生产设备以“售后回租”方式向上海中航国际金融有限公司
    申请办理融资租赁业务,融资金额为20,000 万元,融资期限为5 年,截止2010
    年9 月30 日,其用于融资租赁的NG3 聚酯切片生产线账面净值20,000 万元。
    八、发行人其他规范运作情况
    截至本募集说明书出具日,发行人近三年及最新一期无违法、违规情况,及
    其进展或处罚情况。
    九、资产重组、收购等重大事项
    截至本募集说明书出具日,发行人无资产重组、收购等重大事项。
    十、海外投资、大宗商品期货、金融衍生品交易、结构性理财产品情况
    截至本募集说明书出具日,发行人无参与海外投资、大宗商品期货、金融衍
    生品交易、结构性理财产品等投资情况。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    107
    十一、发行人未来直接融资安排
    截至本募集说明书出具日,除本次中期票据外,发行人无未来直接融资安排。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    108
    第六章 发行人资信情况
    经联合资信评估有限公司(以下简称联合资信)综合评定,发行人的主体长
    期信用等级为AA 级(该级别标识含义为:偿还债务的能力很强,受不利经济环境
    的影响不大,违约风险很低)、评级展望稳定,本期中期票据的信用等级为AA 级
    (该级别标识含义为:偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约
    风险很低)。
    以下仅为联合资信评估有限公司出具的信用评级报告及跟踪评级安排的摘
    要, 要全面了解相关信息, 请查阅已全文刊登在中国债券网
    ()和中国货币网()上的信用评
    级报告及跟踪评级安排。
    一、发行人信用评级情况
    (一)发行人主体信用评级:AA,评级展望:稳定
    1、评级观点:
    联合资信评估有限公司(“联合资信”)对江阴澄星实业集团有限公司的评级
    反映了公司作为具有一定规模的实业投资公司,在化工领域相对多元化的产业布
    局、完整的上下游产业链、优质稳定的客户群体等方面的优势。同时,联合资信
    也关注到化工行业原材料价格波动大、公司营业利润率较低、债务规模逐步增长
    等因素给公司经营及偿债能力可能带来的不利影响。
    公司在中国磷酸盐领域内处于领先地位,同时在化工领域内适度多元化发展,
    有助于避免单一行业可能对经营所带来的不利影响。公司磷化工产业链完整,随
    着PTA 项目的建成投产,聚酯产业链也将逐渐延伸,未来总体收入和盈利规模将
    继续增长,经营有望保持稳定,并支撑公司的信用基本面。联合资信对公司的评
    级展望为稳定。
    基于对公司主体长期信用状况和本期中期票据偿还能力的综合评估,联合资
    信认为,公司本期中期票据到期不能偿还的风险低,安全性高。
    2、优势:
    (1)公司实行化工领域内适度多元化投资策略,产业布局合理。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    109
    (2)公司在中国磷酸盐行业局领先地位,拥有从磷矿、电厂到物流运输完整
    的产业链。
    (3)公司磷酸盐和聚酯切片产品客户优质,合作稳定。
    (4)公司货币资金充裕,经营现金流规模大,对本期中期票据覆盖能力强。
    3、关注:
    (1)公司磷酸盐和聚酯切片原料格波动大,产品价格受行业景气周期影响大,
    毛利率较低。
    (2)公司近年投资规模较大,随着PTA 项目的建设,债务负担有所加重。
    (3)公司债务以流动负债为主,债务结构有待改善。
    (4)公司对外担保金额较大,存在一定的或有负债风险。
    (5)公司所有者权益中未分配利润占比大,稳定性较弱。
    (二)跟踪评级安排
    根据有关要求,联合资信评估有限公司(联合资信)将在本期中期票据存续
    期内每年进行一次定期跟踪评级,并根据情况开展不定期跟踪评级。
    江阴澄星实业集团有限公司应按联合资信跟踪评级资料清单的要求,提供相
    关资料。江阴澄星实业集团有限公司如发生重大变化,或发生可能对信用等级产
    生较大影响的重大事件,江阴澄星实业集团有限公司应及时通知联合资信并提供
    有关资料。
    联合资信将密切关注江阴澄星实业集团有限公司的经营管理状况及相关信
    息,如发现江阴澄星实业集团有限公司出现重大变化,或发现其存在或出现可能
    对信用等级产生较大影响的重大事件时,联合资信将落实有关情况并及时评估其
    对信用等级产生的影响,据以确认或调整信用等级。
    如江阴澄星实业集团有限公司不能及时提供上述跟踪评级资料及情况,联合
    资信将根据有关情况进行分析并调整信用等级,必要时,可公布信用等级暂时失
    效,直至江阴澄星实业集团有限公司提供相关资料。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    110
    在跟踪评级过程中,如信用等级发生变化调整时,联合资信将在本公司网站
    予以公布,同时出具跟踪评级报告报送江阴澄星实业集团有限公司、主管部门、
    交易机构等。
    二、发行人及其子公司资信情况
    发行人及其子公司的债务性筹资渠道主要包括银行借款、可转债等。截至目
    前,发行人均能按时或提前归还各项债务本金并足额支付利息,无不良信用记录。
    截止到2010 年9 月30 日,公司获得的银行授信总额为939,000 万元,其中已
    使用额度640,918 万元,未使用额度为298,082 万元,已使用额度占授信总额的
    68.26%。具体情况如下:
    表6-1:公司银行授信及使用情况
    (截至2010 年9 月30 日) 单位:万元
    单位 银行名称 授信总额 使用额度
    使用方式
    剩余额度
    贷款占用 票据占用
    澄星股份
    江苏银行 33,500 33,500
    16,000
    0
    日用化工 5,000
    汉邦石化 10,000
    澄星进出口 2,500
    澄星集团
    中国工商银行 169,600 131,418
    6,000 14,418
    38,182
    汉邦石化 5,000
    澄星股份 49,200 20,000
    澄高包装 12,900
    澄盛包装 10,000
    澄星日化 13,900
    澄星集团
    中国建设银行 131,000 72,400
    15,000
    58,600
    汉邦石化 35,000
    澄星股份 8,400
    澄高包装 14,000
    日用化工 交通银行 4,000 4,000 3,000 1,000 0
    澄星集团
    中国农业银行 123,000 93,400
    17,000 10,400
    29,600
    汉邦石化 20,000
    澄星股份 7,000
    澄高包装 5,000 4,000
    澄盛包装 20,000 4,000
    澄星进出口 6,000
    澄星集团
    浦发银行 35,000 22,000
    5,000
    13,000
    澄星股份 6,000
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    111
    单位 银行名称 授信总额 使用额度
    使用方式
    剩余额度
    贷款占用 票据占用
    澄高包装 4,000 2,000
    日用化工 2,000 3,000
    汉邦石化
    招商银行 35,000 20,000
    5,000
    澄高包装 5,000 15,000
    澄星股份 5,000 5,000
    澄星集团
    中国银行 80,000 59,650
    16,650 0
    20,350
    汉邦石化 15,000
    澄星股份 20,000
    澄盛包装 5,000
    日用化工 3,000
    澄星集团
    华夏银行 26,000 23,000
    10,000 5,000
    3,000
    澄星股份 5,000 3,000
    澄星股份 中国进出口银行 15,000 14,000 14,000 0 1,000
    澄星股份 南京银行 9,000 9,000 9,000 0
    汉邦石化
    江阴农商行 24,900 21,400
    5,000 0
    3,500
    日用化工 2,000
    磷酸盐化工 4,500
    石庄热电 9,900
    澄星股份 中国平安银行 8,000 8,000 8,000 0
    澄高包装 上海银行 10,000 10,000 10,000 0
    澄星磷化工 深圳发展银行 15,000 0 0 15,000
    澄高包装 中信银行 9,000 0 0 9,000
    澄星股份 光大银行 10,000 10,000 5,000 5,000 0
    澄星集团 广东发展银行 35,000 28,150 13,150 15,000 6,850
    澄星集团
    交通银行 53,000 41,000
    6,000
    12,000
    日用化工 1,000
    汉邦石化 15,000
    澄星股份 8,000 3,000
    澄盛包装 3,000 5,000
    澄星集团
    中国民生银行 55,000 0
    0
    55,000
    澄星股份 0
    澄星股份 兴业银行 15,000 10,000 2,000 8,000 5,000
    汉邦石化 锡州农商行 10,000 10,000 10,000 0 0
    汉邦石化 渣打银行 20,000 20,000 20,000 0 0
    澄星集团 中信银行 13,000 0 0 13,000
    合 计 939,000 640,918 458,600 182,318 298,082
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    112
    三、发行人债务违约记录
    公司近三年未出现延迟支付债务本金及其利息的情况。
    四、发行人已发行债务融资工具偿还情况
    澄星股份可转换公司债券情况:经中国证券监督管理委员会证监发行字
    [2007]95 号核准,澄星股份于2007 年5 月10 日起向社会公开发行面值为4.4 亿元
    的可转换公司债券,存续期为2007 年5 月10 日至2012 年5 月10 日,实际募集
    资金净额42,365.4 万元(扣除发行费用1,634.6 万元)已于2007 年5 月16 日全
    部到位,本次发行的可转换公司债券已于2007 年5 月25 日在上海证券交易所上
    市交易,转股价格10.58 元。债券简称“澄星转债”,债券代码“110078”。2007
    年11 月12 日,澄星转债开始转股。2008 年6 月17 日,公司实施了2007 年度利
    润分配方案,根据澄星股份可转债募集说明书发行条款及中国证券监督管理委员
    会关于可转债发行的有关规定,“澄星转债”初始转股价格于2008 年6 月18 日起
    由原来的10.58 元/股调整为10.56 元/股。2009 年6 月3 日,公司实施了2008 年
    度利润分配方案,根据澄星股份可转债募集说明书发行条款及中国证监会关于可
    转债发行的有关规定,“澄星转债”转股价格于2009 年6 月4 日起由原来的10.56
    元/股调整为10.55 元/股。截止2009 年12 月31 日,“澄星转债”累计有12,321.2
    万元转为股本,回售了9,649.1 万元。截至2010 年9 月30 日,发行人可转换公司
    债券存续余额21,298.1 万元。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    113
    第七章 本期中期票据担保情况
    本期中期票据的发行无担保,能否如期兑付取决于发行人信用。
    本期中期票据依法发行后,发行人经营状况变化导致的投资风险,由投资者
    自行承担。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    114
    第八章 税务事项
    本期中期票据的投资者应遵守我国有关税务方面的法律、法规。本税务分析
    是依据我国现行的税务法律、法规及国家税务总局有关规范性文件的规定做出的。
    如果相关的法律、法规发生变更,本税务分析中所提及的税务事项将按变更后的
    法律法规执行。
    下列税项不构成对投资者的纳税建议和投资者纳税依据。投资者应就有关事
    项咨询财税顾问,发行人不承担由此产生的任何责任。
    投资者所应缴纳税项与债务融资工具的各项支付不构成抵销。
    一、营业税
    根据2009年1月1日生效的《中华人民共和国营业税暂行条例》及其实施细则,
    有价证券的买卖业务应以卖出价减去买入价后的余额作为营业额,缴纳营业税。
    二、所得税
    根据2008 年1 月1 日起执行的《中华人民共和国企业所得税法》及其他相关
    的法律、法规,一般企业投资者来源于企业中期票据的利息所得应缴纳企业所得
    税。企业应将当期应收取的中期票据利息计入当期收入,核算当期损益后缴纳企
    业所得税。
    三、印花税
    根据1988 年10 月1 日生效的《中华人民共和国印花税暂行条例》及其实施
    细则,在我国境内买卖、继承、赠与、交换、分割等所书立的产权转移书据,均
    应缴纳印花税。对中期票据在银行间市场进行的交易,我国目前还没有具体规定。
    发行人无法预测国家是否或将会于何时决定对有关中期票据交易征收印花税,也
    无法预测将会适用的税率水平。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
    115
    第九章 违约责任与投资者保护
    一、违约责任
    1、发行人应对本期中期票据投资人按时还本付息。如果发行人未能按期向中
    央结算公司指定的资金账户足额划付资金,中央结算公司将在本期中期票据本息
    支付日,通过中国货币网和中国债券信息网及时向投资人公告发行人的违约事实。
    发行人到期未能偿还本期中期票据本息,投资者可依法提起诉讼。
    2、投资人未能按时交纳认购款项的,应按照延期缴款的天数以日利率万分之
    二点一(0.21‰)计算向发行人支付违约金。发行人有权根据情况要求投资人履行
    协议或不履行协议。
    二、投资者保护机制
    (一)应急事件
    应急事件是指发行人突然出现的,可能导致中期票据不能按期、足额兑付,
    并可能影响到金融市场稳定的事件。
    在各期中期票据存续期内单独或同时发生下列应急事件时,可以启动投资者
    保护应急预案:
    1、发行人发生未能清偿到期债务的违约情况;债务种类包括但不限于中期票
    据、企业债券、公司债券、可转换债券、可分离债券等公开发行债务,以及银行
    贷款、承兑汇票等非公开发行债务;
    2、发行人或发行人的高级管理层出现严重违法、违规案件,或已就重大经济
    事件接受有关部门调查,且足以影响到中期票据的按时、足额兑付;
    3、发行人发生超过净资产10%以上重大损失(包括投资损失和经营性亏损),
    且足以影响到中期票据的按时、足额兑付;
    4、发行人做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定;
    5、发行人受到重大行政处分、罚款或涉及重大诉讼或司法强制执行等事件,
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    且罚款、诉讼或强制执行的标的额较大,且足以影响中期票据的按时、足额兑付;
    6、其他可能引起投资者重大损失的事件。
    应急事件发生后,发行人和主承销商应立即按照本章的约定启动投资者保护
    应急预案,保障投资者权益,减小对债券市场的不利影响。
    (二)投资者保护应急预案的启动
    投资者可以在发生上述应急事件时,向发行人和主承销商建议启动投资者保
    护应急预案;或由发行人和主承销商在发生应急事件后主动启动应急预案;也可
    在监管机构认为必要时要求启动应急预案。
    发行人和主承销启动应急预案后,可采取下列某项或多项措施保护债权。
    1、公开披露有关事项。
    2、召开持有人会议,商议债权保护有关事宜;
    (三)信息披露
    在出现应急事件时,发行人将主动与主承销商、评级机构、监管机构、媒体
    等方面及时沟通,并通过指定媒体披露该事件。
    应急事件发生时的信息披露工作包括:
    1、跟踪事态发展进程,协助主承销商发布有关声明;
    2、听取监管机构意见,按照监管机构要求做好有关信息披露工作;
    3、主动与评级机构互通情况,督促评级机构做好跟踪评级,并及时披露评级
    信息;
    4、适时与主承销商联系发布关于应急事件的处置方案,包括信用增级措施,
    提前偿还计划以及债权人会议决议等;
    5、适时与主承销商联系发布关于应急事件的其他有关声明。
    (四)持有人会议
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    1、主承销商作为本期债务融资工具的持有人会议的召集人。在债务融资工具
    存续期间,出现以下情形之一的,召集人应当自知悉该情形之日起按勤勉尽责的
    要求召集持有人会议,并拟定会议议案。
    (1) 发行人未能按期足额兑付债务融资工具本金或利息;
    (2)发行人转移债务融资工具全部或部分清偿义务;
    (3)发行人变更信用增进安排或信用增进机构,对债务融资工具持有人权益
    产生重大不利影响的;
    (4) 发行人减资、合并、分立、解散、申请破产或被接管;
    (5)单独或合计持有百分之五十以上同期债务融资工具余额的持有人提议召
    开;
    (6)募集说明书中约定的其他应当召开持有人会议的情形;
    (7)法律、法规规定的其他应由持有人会议做出决议的情形。
    出现上述情形时,发行人应当及时告知召集人。持有人会议的召集不以发行
    人履行告知义务为前提。
    2、召集人应当至少于持有人会议召开日前两个工作日在中国债券信息网、中
    国货币网和交易商协会网站发布召开持有人会议的公告。召开持有人会议的公告
    内容包括但不限于下列事项:
    (1)会议召集人、会务负责人姓名及联系方式;
    (2)会议时间和地点;
    (3)会议召开形式:持有人会议可以采用现场、非现场或两者相结合的形式;
    (4)会议拟审议议题:议题属于持有人会议权限范围、有明确的决议事项,
    并且符合法律、法规的相关规定。
    (5)会议议事程序:包括持有人会议的召集方式、表决方式、表决时间和其
    他相关事宜;
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    (6)债权登记日:应为持有人会议召开日前一工作日;
    (7)提交债券账务资料以确认参会资格的截止时点:债务融资工具持有人在
    规定时间内未向召集人证明其参会资格的,不得参加持有人会议和享有表决权。
    (8)委托事项。
    召集人在持有人会议召开前将议案发送至参会人员,并将议案提交至持有人
    会议审议。
    3、除募集说明书另有约定外,出席持有人会议的债务融资工具持有人所持有
    的表决权数额应达到本期债务融资工具总表决权的三分之二以上,会议方可生效。
    持有人会议的议事程序和表决形式,除另有规定外,由召集人规定。
    4、持有人会议对列入议程的各项议案分别审议,逐项表决。单独或合计持有
    该债务融资工具余额百分之十以上的债务融资工具持有人可以提议修正议案,并
    提交会议审议。持有人会议不得对公告通知中未列明的事项进行决议。
    5、持有人会议的全部议案在会议召开日后三个工作日内表决结束。
    6、除募集说明书另有约定外,持有人会议决议应当由出席会议的本期债务融
    资工具持有人所持有的表决权的四分之三以上通过后生效。
    7、召集人应当在持有人会议表决日次一工作日将会议决议公告在中国债券信
    息网、中国货币网和交易商协会网站披露。会议决议公告包括但不限于以下内容:
    (1)出席会议的本期债务融资工具持有人(代理人)所持表决权情况;
    (2)会议有效性;
    (3)各项议案的议题和表决结果。
    8、召集人在会议表决日次一工作日将会议决议提交至发行人,并代表债务融
    资工具持有人及时就有关决议内容与发行人及其他有关机构进行沟通。发行人应
    当在三个工作日内答复是否接受持有人会议通过的决议。
    9、集人应当及时将发行人答复在中国债券信息网、中国货币网和交易商协会
    网站披露。召集人在持有人会议表决日后七个工作日内将持有人会议相关材料送
    交易商协会备案。备案材料包括但不限于以下内容:
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    (1)持有人会议公告;
    (2)持有人会议议案;
    (3)持有人会议参会机构与人员以及表决机构与人员名册;
    (4)持有人会议记录;
    (5)表决文件;
    (6)持有人会议决议公告;
    (7)发行人的答复(若持有人会议决议需发行人答复);
    (8)法律意见书。
    10、持有人会议的会议记录、出席会议机构及人员的登记名册、授权委托书、
    法律意见书等会议文件、资料由召集人保管,并至少保管至对应债务融资工具到
    期后五年。
    三、不可抗力
    不可抗力是指本债务融资工具计划公布后,由于当事人不能预见、不能避免
    并不能克服的情况,致使债务融资工具相关责任人不能履约的情况。
    (一)不可抗力包括但不限于以下情况:
    1、自然力量引起的事故如水灾、火灾、地震、海啸等;
    2、国际、国内金融市场风险事故的发生;
    3、交易系统或交易场所无法正常工作;
    4、社会异常事故如战争、罢工、恐怖袭击等。
    (二)不可抗力事件的应对措施
    1、不可抗力发生时,本公司或主承销商应及时通知投资者及债务融资工具相
    关各方,并尽最大努力保护债务融资工具投资者的合法权益。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    2、本公司或主承销商应召集债务融资工具投资者会议磋商,决定是否终止中
    期票据或根据不可抗力事件对债务融资工具的影响免除或延迟相关义务的履行。
    四、弃权
    任何一方当事人未能行使或延迟行使本文约定的任何权利,或宣布对方违约
    仅适用某一特定情势,不能视作弃权,也不能视为继续对权利的放弃,致使无法
    对今后违约方的违约行为行使权利。任何一方当事人未行使任何权利,也不会构
    成对对方当事人的弃权。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    第十章 信息披露安排
    本公司承诺:本公司将严格按照中国人民银行《银行间债券市场非金融企业
    债务融资工具管理办法》及交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工
    具信息披露规则》等文件的相关规定,进行本期债务融资工具存续期间各类财务
    报表、审计报告及可能影响投资者实现其债务融资工具兑付的重大事项的披露工
    作。
    一、发行前的信息披露
    本公司首期发行的债务融资工具,在发行日前5 个工作日公布如下发行文件;
    后续发行的债务融资工具,在发行日前3 个工作日,通过中国货币网和中国债券
    信息网披露如下发行文件:
    1、中期票据发行公告;
    2、中期票据募集说明书;
    3、中期票据发行计划;
    4、未延迟支付本息的公告;
    5、信用评级报告全文及跟踪评级安排的说明;
    6、法律意见书;
    7、本公司近三个会计年度的审计报告及最近一期会计报表。
    二、存续期内定期信息披露
    在债务融资工具存续期内,本公司将按以下要求持续披露信息:
    1、每年4 月30 日以前,披露上一年度的年度报告和审计报告;
    2、每年8 月31 日以前,披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流
    量表;
    3、每年4 月30 日和10 月31 日以前,披露本年度第一季度和第三季度的资
    产负债表、利润表及现金流量表。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    4、每年第一季度财务报表披露日期不早于上一年度年报披露日期。
    三、存续期内重大事项的信息披露
    本公司在各期债务融资工具存续期间,向市场公开披露可能影响债务融资工
    具投资者实现其债权的重大事项,包括:
    1、企业经营方针和经营范围发生重大变化;
    2、企业生产经营外部条件发生重大变化;
    3、企业涉及可能对其资产、负债、权益和经营成果产生重要影响的重大合同;
    4、企业占同类资产总额20%以上资产的抵押、质押、出售、转让或报废;
    5、企业发生未能清偿到期债务的违约情况;
    6、企业发生超过净资产10%以上的重大损失;
    7、企业做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定;
    8、企业涉及需要澄清的市场传闻;
    9、企业受到重大行政处分、罚款或涉及重大诉讼或仲裁事项;
    10、企业高级管理人员涉及重大民事或刑事诉讼,或已就重大经济事件接受
    有关部门调查;
    11、其他对投资者做出投资决策有重大影响的事项。
    四、本金兑付和付息事项
    本公司将在债务融资工具本息兑付日前5 个工作日,通过中国货币网和中国
    债券信息网公布本金兑付和付息事项。
    如有关信息披露管理制度发生变化,本公司将依据其变化对于信息披露做出
    调整。
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    第十一章 本期中期票据发行的有关机构
    一、发行人
    名称 : 江阴澄星实业集团有限公司
    注册地址 : 江阴市澄张路18 号
    法定代表人 : 李兴
    注册资本 : 人民币820,000,000 万元
    联系人 : 周忠明
    电话 : 0510-86281316
    传真 : 0510-86281884
    邮政编码 : 214400
    网址 : 
    二、主承销商及承销团成员
    1、主承销商
    名称 : 中国民生银行股份有限公司
    注册地址 : 北京市西城区复兴门内大街2 号
    法定代表人 : 董文标
    联系人 : 舒畅
    电话 : 8610-58560971
    传真 : 8610-58560609
    邮政编码 : 100031
    网址 : 
    2、承销商(排名不分先后)
    名称 : 兴业银行股份有限公司
    注册地址 : 福建省福州市湖东路154 号
    法定代表人 : 高建平
    联系人 : 赵青
    电话 : 8610-88395758
    传真 : 8610-88395658
    邮编 100044
    名称 : 中银国际证券有限责任公司
    注册地址 : 上海市浦东新区银城中路100 号中银大厦39F
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    法定代表人 : 唐新宇
    联系人 : 王洁
    电话 : 8610-66229163
    传真 : 8610-66578976
    邮编 100033
    名称 : 宏源证券股份有限公司
    注册地址 : 新疆乌鲁木齐文艺路233 号宏源大厦
    法定代表人 : 冯戎
    联系人 : 叶凡、郑义
    电话 : 8610-88085136
    传真 : 8610-88085140
    邮编 830002
    三、托管人
    名称 : 中央国债登记结算有限责任公司
    注册地址 : 北京市西城区金融大街10 号
    法定代表人 : 刘成相
    联系人 : 孙凌志
    电话 : 8610-88087970
    传真 : 8610-88086356
    邮政编码 : 100032
    四、审计机构
    名称 : 江阴大桥会计师事务所有限公司
    注册地址 : 江阴市朝阳路168 号
    法定代表人 : 曹国华
    注册资本 : 30 万元
    联系人 : 曹国华
    电话 : 0510-86805057
    传真 : 0510-86830286
    邮政编码 : 214431
    五、信用评级机构
    名称 : 联合资信评估有限公司
    注册地址 : 北京市朝阳区建国门外大街甲6号中环世贸中心D座7层
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    法定代表人 : 王少波
    注册资本 : 3000 万元
    联系人 : 沈磊
    电话 : 010-85679696-8803
    传真 : 010-85679228
    邮政编码 : 100022
    六、发行人法律顾问
    名称 : 北京市国枫律师事务所
    注册地址 : 北京市西城区金融大街一号写字楼A 座12 层
    法定代表人 : 张利国
    联系人 : 郑超
    电话 : 010-66090088
    传真 : 010-66090016
    邮政编码 : 100033
    声明:发行人与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办
    人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他重大利害关系。
    江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据募集说明书
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    第十二章 本期中期票据备查文件
    一、备查文件
    (一)江阴澄星实业集团有限公司关于发行2011 年度中期票据的注册报告
    (二)江阴澄星实业集团有限公司股东会决议
    (三)江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据发行公告
    (四)发行人2007 年~2009 年经审计的合并和母公司财务报表、2010 年第3
    季度未经审计的合并财务报表和母公司财务报表
    (五)发行人主体及本期中期票据的信用评级报告及有关持续跟踪评级的安
    排
    (六)江阴澄星实业集团有限公司2011 年度第一期中期票据法律意见书
    二、查询地址
    (一)江阴澄星实业集团有限公司
    地址 :江阴市澄张路18 号
    法定代表人:李兴
    联系人 :周忠明
    电话 :0510-86281316
    传真 :0510-86281884
    (二)中国民生银行股份有限公司
    地址 :北京市西城区复兴门内大街2 号
    法定代表人:董文标
    联系人 :舒畅
    电话 :010-58560971
    传真 :010-58560609
    投资者可通过中国货币网()或中国债券网
    ()下载本募集说明书,或在本期融资券发行期内工
    作日的一般办公时间,到上述地点查阅本募集说明书全文及上述备查文件。
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    附录1:有关财务指标的计算公式
    指标名称 计算公式
    营业毛利率 (营业收入-营业成本)/营业收入
    营业净利率 净利润/营业收入
    总资产报酬率 净利润/年末总资产
    净资产收益率 净利润/年末所有者权益
    应收账款周转率 营业收入/年初年末平均应收账款金额
    存货周转率 营业成本/年初年末平均存货金额
    流动资产周转率 营业收入/年末平均流动资产
    固定资产周转率 营业收入/年末平均固定资产
    总资产周转率 营业收入/年末平均总资产
    资产负债率 负债总额/资产总额
    流动比率 流动资产/流动负债
    速动比率 (流动资产-存货)/流动负债
    EBITDA
    税、息、折旧及摊销前的收益(利润总额+利息支出+
    折旧+摊销)
    EBITDA 利息保障倍数 EBITDA/利息支出
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