建材行业数据点评:需求端显企稳,供给端改革亟待加速

近日国家统计局公布1-2月份水泥产量2.39亿吨,同比下滑8.2%;增速较上年同期大幅回落19.4个百分点。

点评

高基数及错峰生产范围扩大,水泥产量增速继续下滑。1-2月份累计产量2.39亿吨,同比下降8.2%,较上年同期大幅下滑19.4个百分点,较2015年增速下滑3.3个百分点。增速大幅下滑的主要原因一是上年基数偏高,二是去年冬季行业错峰生产的范围扩大。

新开工投资大幅增长带动固定资产投资增速稳中趋升。1-2月,全国固定资产投资(不含农户)38008亿元,同比名义增长10.2%,增速较上年同期下滑3.7个百分点,较2015年提高0.2个百分点。从环比速度看,2月份固定资产投资(不含农户)增长0.83%。从施工和新开工项目情况看,施工项目计划总投资481452亿元,同比增长13.9%;新开工项目计划总投资27443亿元,增长41.1%。

铁路投资大幅下滑拖累基建投资下滑。1-2月,全国基建设投资增长15.71%,增速较上年同期下滑4个百分点,较2015年下滑1.5个百分点。分项看其中,水利管理业投资增长24.7%;公共设施管理业投资增长26.5%;道路运输业投资增长6.8%;铁路运输业投资下降13%。

去库存带动商品房销售加快,房地产投资增速回升。1-2月份,全国房地产开发投资9052亿元,同比名义增长3.0%,增速较上年同期下滑7.4个百分点,增速比去年全年提高2个百分点。1-2月份,房地产开发企业房屋施工面积603544万平方米,同比增长5.9%,增速比去年全年提高4.6个百分点。房屋新开工面积15620万平方米,增长13.7%,去年全年为下降14.0%。1-2月份,房地产开发企业土地购置面积2236万平方米,同比下降19.4%,降幅比去年全年收窄12.3个百分点。1-2月份,商品房销售面积11235万平方米,同比增长28.2%,增速比去年全年提高21.7个百分点。

1-2月水泥价格248.7元/吨,同比下滑21.5%。根据数字水泥网数据,1-2月全国高标号水泥均价248.7元/吨,同比下滑21.5%。环比看,2月水泥均价247.3元/吨,较1月下滑2.8元元/吨(-1.1%)。

投资策略

数据上看,水泥的需求侧有企稳迹象,固定资产投资新开工投资大幅增长和房地产投资回升的带动下企稳。在房地产高库存的情况,固定资产投资进一步的企稳回升只能寄希望于基建的加码。供给端水泥行业的去产能仍没有实质性的进展。短期看行业的供需关系仍难言好转,建议可关注受益房地产投资回升明显和基建项目快速落地区域相关标的。

风险提示

基建投资不及预期,房地产投资大幅下滑。