家居装饰品批发｜室内装饰品加盟｜宝亿莱｜老百姓等15只新股4月14日申购指南

　　

　　老百姓(603883)

　　)()()(此次发行总数为3010万股，网上发行1200万股，宝亿莱家居生活馆，发行市盈率22.97倍，申购代码：732318，申购价格：6.52元，单一帐户申购上限12000股，申购数量1000股整数倍。()(贷款及补充流动资金项目38000

投资金额总计 142751.72

超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 9657.08

投资金额总计与实际募集资金总额比 93.66%

　　【机构研究】

　　兴业证券：珍宝岛合理估值为25.6-38.4元

　　“珍宝岛”以中药注射剂的研发、生产、销售为主，产品涵盖心脑血管、感冒、骨质疏松和抗病毒等用药领域。

　　心脑血管用药为公司规模第一的品类：其2014 年的收入规模为12.52 亿，收入贡献比约为79%，其中三大核心产品(注射用血塞通、舒血宁注射液、血栓通胶囊)占比超过70%。公司心脑血管用药历史复合增速为11%、未来有望延续平稳增长。

　　注射用骨肽是公司规模第二的产品：其2014 年的收入规模为1.85 亿、收入贡献比为12%，未来有望在小基数之上延续较快增长。

　　心脑血管用药规模大、增速快、中成药份额不断提升：心脑血管用药整体规模已经超过1500 亿、复合增速为19%(数据来源于招股书)，中成药增速接近25%、份额不断提升至30%；中成药注射剂剂型占据半壁江山、三七皂苷类及银杏叶类份额分别为20%及12%。

　　估值及投资建议。我们预测公司2015-2017 年的EPS(按发行后总股本42458 万股计算)分别为1.28、1.46 及1.68 元，预计公司未来在核心品种保持稳定增长、基数较小产品快速增长的带动下、业绩有望保持稳定增长。

　　综合考虑公司发行股本与募集资金情况、预计发行价约23.6 元/股，参考可比公司的估值水平、我们认为可给予公司2015 年20-30 倍PE，预计每股的合理价值在25.6-38.4 元、建议在此区间申购。

　　风险提示。1)、公司主要中药材价格上升；2)、主打产品增长低于预期；3)、主打产品降价超预期；4)、中药注射剂存在潜在的用药安全风险。

　　金雷风电(300443)

　　)()()(、的估值，考虑到公司产品未来需求情况和公司竞争力，及当前新股受追捧的投资风格，我们认为给予公司2015年30~40 倍较为合理，合理股价为22.2~29.6 元。

　　风险提示：产品结构单一的风险；市场占有率较低、市场控制能力较弱的风险；政策变化风险；生产经营季节性波动的风险。

　　全信股份(300447)

　　)()

筹集资金将用于的项目 序号 项目 投资金额(万元)

1高性能传输系统生产线建设项目3163.7

2其他与主营业务相关的营运资金项目4420.91

3高可靠领域各占约35%，军用客户占比约达98%。公司还拓展了民用航空和船舶市场，通过了AS9100C-2009 航空航天质量管理体系认证，取得了中国船级社工厂认可证书，还开发了环保线缆、轨道交通用线缆等特种线缆，为公司打开更大的发展空间。

　　拟募集资金2.1 亿，用于高端产品扩产、研发中心建设及补充营运资金。公司拟公开发行2025 万新股，此次发行不安排老股发售，发行后股本为0.81 亿股。高可靠航天航空用传输生产线建设项目将为公司开拓其他新的市场领域提供保障，产品种类和应用范围进一步加大；高性能传输系统生产线建设项目主要是生产能够满足军用高性能应用场合的线缆组件产品，增强线缆组件生产能力；扩建研发中心项目主要就是提高公司的研发能力和技术水平，提高研发效率。

　　盈利预测与估值：预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.68、0.77、0.90 元/股(按公司新发行股份2025 万股后摊薄)。国防信息化和装备升级带来军工各领域对军工电子产品巨大的需求和市场空间；包括军品采购制度和价格体系的改革对民企参军带来了政策利好，也带来国防工业的活力和创新改革动力。我们看好行业的发展前景以及公司作为军工民企受益于军工信息化、市场化趋势带来的成长空间。

　　风险提示：公司业绩可能会受到军品研发周期较长、定型生产和交付时间不确定性较大的影响；还可能受到军用产品成本、价格调整的影响；还可能受到军、民用市场竞争格局变化的影响；民用业务可能会受到民用航空及轨道交通市场进入壁垒较高、研发认证周期较长的影响。

　　歌力思(603808)

　　)()

筹集资金将用于的项目 序号 项目 投资金额(万元)

1补充其他与主营业务相关的运营资金26386.53

2设计研究中心建设9871.03

3运营管理中心扩建36562.1

投资金额总计 72819.66

超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 3820.34

投资金额总计与实际募集资金总额比 95.02%

　　【机构研究】

　　安信证券：歌力思合理估值区间为25.75-36.05元

　　高端女装行业领先企业，收入复合增速较高：2013 年公司排名全国高端女装行业市占率第五名，旗下包括三大产品系列“ELLASSAYFIRST”、“ELLASSAY”、“ELLASSAY WEEKEND”，以及电商年轻女装品牌“唯颂”(WITH SONG).2011 年至2013 年公司营业收入和净利润复合增速分别为19.3%和18.9%，2013 年收入7.1 亿元，净利润1.37 亿元，毛)()(，与经销商模式为主的.

　　未来，公司有望凭借个性化、环保的家具产品提升附加值，带来毛利率的进一步提升空间。

　　经销商为主、直营店为辅，自主建设曲美在线商城及笔八家居商城，并与天猫商城、京东商城、苏宁易购等第三方销售平台合作，推进网络销售渠道。公司以经销商开设专卖店为主要销售方式，面向内销市场，近几年渠道不断扩张，现有经销商专卖店624 家，经销商305家，直营门店8 家(其中独立店6 家，店中店2 家)；销售以内销为主，华北(占比约40%)、华东、华中和东北地区为主要销售区域。随着行业竞争加剧以及电子商务模式的兴起，O2O模式成为行业发展新亮点，公司自09 年起推行线上多渠道导流销售模式，自主开发建设了曲美在线商城、笔八家居商城，并与天猫商城、京东商城、苏宁易购等第三方销售平台合作，推进网络销售渠道发展，并最终形成以线下经销为主、直营为辅+线上销售多渠道模式。

　　募集资金将用于扩大公司现有产能并完善公司销售网络布局，以丰富公司产品系列，开家居生活馆，提升公司品牌影响力。本次公司拟募集资金50779.96 万元(已扣除发行费用)，将先后投入东区生产基地项目(96.2%)以及曲美家具品牌推广项目(3.8%).

　　核心假设风险：1)市场竞争家具导致的利润下滑风险。2)因投资收益变化，公司一季度预计同比下滑45%-30%。3)上市后部分募投费用将用于营销推广，短期销售费用上升。4)原材料成本上升可能对公司成本产生负面影响。