家居装饰品批发｜室内装饰品加盟｜宝亿莱｜机构荐股：8股空间巨大

　　:业绩符合预期，国家队军工信息化平台成型

　　闽福发A(000547)

　　净利润大幅增长，业绩符合预期。

　　闽福发2015 年中报实现营业收入3.12 亿元，同比增长10.65%，实现归属母公司净利润1.55 亿元，同比增长102.93%，扣非后净利润为-2777 万元，EPS 为0.16 元，业绩符合预期。非经常性损益主要为转让燕京华侨大学取得收益1.4亿元及取得投资收益9832.8 万元。

　　核心子公司业务进展顺利，军工信息化平台初步成型。

　　公司综合毛化平台)，他们可以用来补每年的考核缺口，未来体系内和战术通信、电子对抗干扰、电磁防护相关的东西估计都会整合进来；

　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价35 元。我们预计公司2015 年-2017 年EPS 分别为0.28 元、0.35 元、0.45 元、闽福发盈利能力突出，是国内军工信息化优质平台，未来存在外延并购及资产注入预期。

　　风险提示：资产整合不达预期，军工泄密风险。

　　安信证券邹润芳，王书伟

　　等为代表的信息安全硬件产品，再到：互联网家装落地，3D打印出海，宝亿莱软装设计，员工持股计划助腾飞

　　亚厦股份(002375)

　　事件：

　　1。公司 7月 21日公告，与中大ES 签订合作协议及成立合资公司进军印度市场。

　　3。公司第二期员工持股计划出台，范围为控股、股份公司及子公司、孙公司高级管理人员、中层管理人员以及骨干员工，目前意向参与人数不超过 640人，持股计划资金上限 1亿元，宝亿莱家居生活馆，元通集团(600704.sh)的子公司，也是浙江物产集团的重要成员企业，注册资金 8亿元，具有房地产综合开发一级资质。下设上海、杭州、无锡、南昌、武汉、成都、宁波、嵊州、”沿线国家，人口众多，房屋建筑需求量大，3D 打印技术有广阔的应用空间，我们认为此次试水印度市场将对盈创科技及公司未来国际化经营带来积极的影响。

　　推行第二期员工持股计划，提高公司凝聚力。第二期员工持股计划覆盖面更广，包含了子、孙公司的高、中层管理人员和业务骨干人员，意味着盈创科技、炫维网络和万安智能三家肩负着亚厦股份在 3D打印、家装设计和智能建筑领域铸建技术壁垒的二级公司相关人员亦可参与，且公司控股股东提供托底保证，员工的受益有保障。我们认为此举提高了公司的凝聚力和向心力，也体现了公司上下对于未来发展的一致信心。

　　获评国家住宅产业化基地，行业影响力不断提升。住建部对于公司“国家住宅产业化基地”的认定标志着公司工业化和标准化水平已处于行业先进水平，公司计划未来建成更为完善的住宅精装修产业链，并建设成为全国具有示范引导作用的、符合住宅产业化发展方向的住宅室内装饰装修的研发、生产及系统集成基地。我们认为公司在住宅产业化、互联网家装、3D打印及智能建筑的发展方向符合《中国制造 2025》导向，看好公司构建的“外装、内装、安装、家装、软装”的全产业链专业总承包模式。

　　复牌后股价调整带来合理估值，公司成长性良好，员工持股计划及高管增持带来安全边际，维持“买入”评级。我们预测公司 2015-2017年 EPS预测分别为 0.90元、1.05元、1.21元(按照最新股本进行摊薄) ，对应估值分别为 26.5倍、22.6倍、19.5倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济大幅波动风险，房地产销售不达预期风险，互联网家装战略推进不达预期风险等。

　　：跟踪报告：业绩向好，投资深大智能发展智慧旅游O2O 平台的战略方向，我们认为公司借助互联网打造以景区为核心的周边游生态链，推广B2B2C 平台是大势所趋，提升公司估值。2014 年政府推出自由旅神，初有成效，有待继续投入提升客流转化率。

　　风险提示：项目改造不达预期；国企改革力度不达预期。

　　：供应去化偏慢风险。

　　估值

　　我们维持公司15-17 年每股收益预测为1.10、1.38 和1.64 元不变，并重新测算公司估值为347 亿元，对应每股NAV 为29.7 元，目标价由40.00元下调至30.00 元，但较目前股价仍有58%的上涨空间，我们继续看好公司的机器人转型业务，重申买入评级。

　　中银国际证券袁豪，田世欣

　　海康威视：业绩维持高增长，低估优质白马迎来新活力

　　海康威视(002415)

　　海康上半年业绩同比增长45%并展望前三季度增速30-50%符合预期。解决方案、海外和民用市场的放量是持续增长动能，且公司在机器视觉、互联网和核心员工跟投创新平台的进展将注入新活力。我们预计15/16/17EPS为1.65/2.30/3.05元，当前估值仅20/14/11倍，被大幅低估，维持强推评级，上调目标价到45元。

　　中期业绩及展望符合预期。海康15年上半年营收97.96亿元，同比增长63%，归属母公司净利润22.06亿元，同比增长45%，家居饰品加盟，处于此前预告35~55%中值，符合预期。上半年高增长主要来自解决方案的持续放量，以及海外业务尤其是欧美区域的高速增长。公司前端业务毛利率稳定，后端业务毛利率下降与中低阶产品占比提升以及高阶产品转向网络存储NAS有关，海康将NAS已计入高毛利率的中央控制设备部分。总体毛利率下降还与低毛利的重庆工程业务和硬盘业务放量有关。此外，公司展望前三季度的业绩增速为30~50%，中值40%与我们预期一致，在国内市场面临经济下滑压力的形势下，公司能够维持稳健高增长预测，宝亿莱家居生活馆，亦属不易。

　　解决方案、海外和民用运营仍有大空间。1)软硬件一体的解决方案成为海康销售主力，目前约占总销售一半以上，以及整个视频监控市场20+%份额，宝亿莱软装设计，后续还有持续提升空间；2)海外高速增长，尤其是欧美市场，目前海外占比仅26%，未来有望逐步提升达到30%以上；3)萤石业务快速发展，且公司亦在摸索互联网家庭安防运营的思路；

　　新活力持续注入。1)机器视觉业务。机器视觉目前市场规模约50亿美元，增速在20%左右，海康发布了工业立体相机和工业面阵相机两款工业相机，进入机器视觉领域，后续望重点投入，空间可期；2)萤石云+引领海康互联网业务崛起。公司持续投入推出多项新品，并与诸多互联网龙头合作，萤石云+ B2B2C的模式正在逐渐渗透到各个应用领域，平台认可度显着提升，后续用户数提升值得关注；3)核心员工跟投创新业务平台是国企改革重要突破，正停牌等待审批，公司核心员工可通过该平台与公司共同投资创新业务子公司，如若通过将有强激励效果。

　　维持“强烈推荐-A”评级，上调目标价到45元。海康是我们近期重点推荐的六大低估电子优质白马品种。在新老业务持续驱动下，我们认为海康未来三年仍望保持30~40%复合增速，预计15/16/17年EPS为1.65/2.30/3.05元，当前股价对应估值仅20/14/11倍，被大幅低估，我们维持公司“强烈推荐-A”评级，上调目标价到45元。

　　风险因素。宏观经济下行，市场竞争加剧，海外、互联网等新业务低于预期。

　　招商证券鄢凡，潘东煦

　　科大讯飞：人工智能“国家队”蛟龙出海

　　科大讯飞(002230)

　　事件：7 月21 日，由公司牵头承办的国家“十二五”863 计划信息技术领域“基于大数据的类人智能关键技术与系统”项目正式启动。

　　点评：