家居装饰品批发｜室内装饰品加盟｜宝亿莱｜服装资本市场的牛市之五宗“最”

自2014年下半年以来，开家居饰品店，A股市场经历了一波牛市。借着这一波牛市的水涨船高，华尚观察选取服装行业和企业在牛市中一些“最”现象，观察服装行业在牛市中的发展动态。而就在这一周（6月15至6月19日），沪指单周跌13.32% ，创7年来最大单周跌幅。无论牛市会否继续，我们或许可以从借助服装企业在牛市中的表现，窥见行业未来的发展轨迹。

最高市值：海澜之家市值逼近千亿    

截止6月18日收盘，海澜之家市值896.75亿元，盘中基本保持900余亿元，逼近千亿。目前A股市场上服装股里面，市值较为接近的是际华集团和雅戈尔，18日市值分别为583.18亿和482.28亿，其他服装企业市值基本都在300亿以下。不过随着19日股市狂跌，服装板块一片绿，海澜之家市值回落至837.90亿元。

高市值背后须有基本面支撑。海澜之家2014年实现营业收入123.4亿元，同比增长72.6%，归母净利为23.7亿元，同比增长75.8%。其中“海澜之家”品牌贡献营收101亿元，同比增长49.6%。业绩增长背后是持续不断的开店扩张动作，公司保持每年400余家的开店速度，同店增长亦有20%多。公司今年1季度营收达45.8亿元，同比增长72%，继续保持高速增长态势。

最会赚钱：雅戈尔“炒股”高手    

雅戈尔在6月9日发布公告，截至2015年6月9日，开家居饰品店，公司累计出售可供出售金融资产的交易金额合计达22.28亿元，占上一年度经审计净资产的13.48%，累计产生投资收益10.56亿元，净利润7.92亿元，占上一年度经审计净利润的25.05%。其中，5月19日至6月9日约大半个月期间，公司出售中国平安、金正大、航新科技、乐凯新材、江苏有线等部分可供出售金融资产，交易金额合计 11.28亿元，占上一年末经审计净资产的 6.83%；产生投资收益 5.36亿元，净利润4.02亿元，占上一年度经审计净利润的 12.71%。雅戈尔似有加速离场的意味，对此诸多股民的反应是：雅戈尔真乃炒股高手。自2014年下半年牛市启动以来，雅戈尔屡屡在高位套现股权投资收益。

作为男装企业，雅戈尔在男装行业整体不景气处于调整阶段的背景下，业绩亦有向好趋势。雅戈尔今年开始推出女装和童装，推出50亿元定增预案，30亿投向O2O营销平台建设，开出“雅戈尔之家”大店，并计划将线下渠道整合至1000家以内，减少小店，打造多品牌时尚体验店，并向购物中心发展，在服装主业上亦是动作频繁。

最热题材：跨境电商成“大众情人”    

熊市看业绩，牛市看题材。现在服装行业最热的题材算得上是跨境电商。有些企业干脆彻底转型把跨境电商当主业，比如之前叫百圆裤业的“跨境通”，还有森马服饰、朗姿股份、361度、富安娜和富贵鸟等企业，均有布局跨境电商的动作或意图。最新加入的小伙伴是奥康国际和七匹狼。奥康国际6月10日公告以7734万美元（约人民币4.8亿元）投资外贸B2C兰亭集势，成为兰亭集势第一大股东；而消息称七匹狼有意设立多个产业基金推进并购，考虑跨境电商、垂直电商等并购方向。

跨境电商大热，一方面原因是这个市场处于高速增长态势，中国电子商务研究中心监测数据显示，2014年中国跨境电商交易规模为4万亿元，同比增长30.6%；另一方面则是政策的大力扶持，从过去的一年半时间内，从“国六条”到“国八条”，政府已经出台了十几项涉及跨境电商的扶持政策。6月10日，国务院常务会议再出四大举措，促进跨境电子商务健康快速发展。

火热的领域，碰上火热的资本市场，有着制造外贸基因、零售消费需求、行业仍处于调整复苏阶段的服装企业和跨境电商便是一拍即合。服装行业越来越多进入跨境电商领域将成为一种趋势，也将导致这个市场竞争日趋激烈，要真正把跨境电商这个最火的转型“题材”转为实实在在的业绩，仍需要关注战略上的差异性，在自身品牌、产品基础上构建合适的渠道、平台和销售模式。

最典型手段：增发、员工持股和减持    

发行股票目的为融资，在中国，股票融资成本相对偏低，牛市之中，更有点“不劳而获”的意思。面临疯牛般的行情，缺钱和不缺钱的企业都想着融到更多的钱，通过低价增发、员工持股等手段，以并购、转型等为题材做大市值，在高位减持套现便成了上市企业最常见的资本手段。这波牛市中服装企业减持、员工持股和增发计划层出不穷，你方唱罢我登场，好不热闹。

单自6月份以来，宝亿莱家居生活馆，服装板块就有九牧王、华斯股份、梦洁家纺、搜于特、嘉麟杰、红豆股份等公司发布大股东或实控人减持公告或计划，九牧王继上个月推出员工持股计划后，本月连续发布减持公告；搜于特实控人大幅减持不超过公司12%股份，套现金额达27亿，成为继上个月罗莱家纺之后服装上市企业又一宗大幅减持事件。探路者、卡奴迪路则推出定增计划，卡奴迪路同时推出员工持股计划。

步伐最统一：三大家纺企业的“大家居”梦    

罗莱家纺、富安娜和梦洁家纺，这三只家纺服饰股，都在讲转型，而且都在讲同一个转型故事：大家居。富安娜是较早明确向大家居转型的，2015年计划新开百余家300平米以上的家居生活馆，旗下馨而乐品牌正转型“类MUJI家居店”。罗莱家纺和梦洁家纺则在今年资本动作频繁，不断营造大家居概念。罗莱家纺资本动作尤其频繁，投资、入股、设基金、开子公司孙公司各种手段用上，而梦洁家纺则借2014年漂亮业绩之机不断提高“大家居”战略预期。

在往大家居转型的路上，三者步伐也基本一致：仍处于布局、投资、造势的起步阶段。综合实力来看，罗莱家纺在营收、市值上均处于领先地位，富安娜居中，梦洁家纺次之。但总的来说并没有拉开很大距离，三家企业营收均未超30亿，市值处于约100亿到160亿区间。长远来看，夯实主业基础，更好利用产业资本、有战略上的差异性、专注创造内在价值的企业更有可能占得优势。

观察：牛市之“后”的行业未来